加拿大蒙特利爾銀行（BMO）去年對油價預期過于樂觀，慘遭滑鐵盧。相信市場再給它一次機會，它會選擇看空原油。事實上，今年它確實這么做了。

　　為了避免預期和現(xiàn)實落差太大的尷尬再次出現(xiàn)，蒙特利爾銀行這次給出了如下預期：

　　OPEC和非OPEC國家都不會主動減產(chǎn)，但長期低迷油價的壓力會迫使包括美國在內(nèi)的非OPEC國家率先減產(chǎn)，有望在2016年下半年推高油價。

　　2015年原油庫存激增，油價持續(xù)暴跌的罪魁禍首是伊拉克和沙特。2016年油價跌破每桶20美元的風險依然存在。不安定因素除了集體死撐不減產(chǎn)之外，利比亞民族政府的成立可能導致該國增產(chǎn)，成為壓垮市場駱駝的最后一根稻草。

　　該行具體預期如下：

　　不否認油價降至每桶20美元的可能性

　　根據(jù)細分市場的供應兩端數(shù)據(jù)分析，BMO估測到2016年底，全球供應失衡將加劇，全年供應量和需求量的平均差額在每天92萬桶。

　　這個估測數(shù)據(jù)基于全球需求按年每天增加120萬桶，并且沙特、伊拉克、利比亞不增產(chǎn)；伊朗溫和增產(chǎn)；美國活躍鉆機數(shù)不增加的前提下。

　　另外一旦利比亞在聯(lián)合國的斡旋下成立民族和解政府，該國很有可能會因此增加原油產(chǎn)量，憑借每天1百萬桶的增量，成為壓垮市場駱駝的最后一根稻草。

　　在這樣的風險下，原油產(chǎn)量突破市場承受極限，油價跌破每桶20美元，或許是件“指日可待”的事情。

　　2015年油價暴跌罪魁禍首：伊拉克和沙特

　　BMO認為，市場供需達到歷史罕見的失衡狀態(tài)，罪魁禍首是伊拉克和沙特。

　　在過去12個月中，伊拉克維持每天1百萬桶的產(chǎn)量，沙特維持每天80萬桶的產(chǎn)量。這意味著過去12個月，僅伊拉克和沙特就生產(chǎn)了6.6億桶原油。原油庫存過去一年激增3.4億桶。BMO認為這兩個國家對油價暴跌“做了主要貢獻”。

　　非OPEC成員國會受市場壓力率先減產(chǎn)

　　伊朗的回歸使OPEC原油產(chǎn)量增加，若非OPEC成員國的產(chǎn)量僅小幅下跌，全球原油庫存在2016年就會處在超出市場負荷的邊緣。而OPEC和非OPEC成員國都不會主動減產(chǎn)，但在油價長期持續(xù)低迷的情況下，非OPEC國家會率先減產(chǎn)。預期每桶35至45美元的價格會迫使美國降低地產(chǎn)油井的使用率、常規(guī)稠油產(chǎn)量和海上鉆井平臺。

　　預期2016年上半年布倫特原油價格維持在每桶35至40美元之間。這將導致包括美國在內(nèi)的非OPEC國家在下半年減產(chǎn)，從而支撐油價小幅上升至每桶45至55美元。2017年全球原油庫存量稍有下降，油價基本維持在每桶50美元左右。

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