2015年，對于股指期貨市場可以說是滅頂之災(zāi)，滬深300指數(shù)期貨主力合約持倉量從最高20萬手以上降至目前的2.8萬手，主力合約日成交量從最大288萬手下降至目前的1.5萬手，大量機構(gòu)投資者因為開倉限制被拒之門外，散戶投資者因為40%的超高保證金率也無法參與，短線投資者在開倉限制和超高日內(nèi)交易手續(xù)費的雙重打壓下失去交易空間。與此同時，新加坡的A50指數(shù)期貨交易卻越來越活躍，2016年，在人民幣加入SDR的大背景下，股指期貨的這些限制要求也將有望解除。

　　股指期貨之所以被限制，與股市的下跌有極大關(guān)系，現(xiàn)在時過境遷，回頭反思一下股市下跌的真正原因，或許可以理性地認為，股指期貨確實成了替罪羔羊。股市下跌過程中，股指期貨跌得很快的原因并非股指期貨具有天然的做空屬性，而是因為大多數(shù)股票被跌停板攔截無法進一步下跌，還有一些股票為了避免下跌而臨時停牌，于是交易中的股票即使全部跌停，指數(shù)也無法達到10%的跌幅，但是股指期貨卻能夠下跌10%。

　　如果管理層希望股指期貨不要漲跌得太快，最好的辦法并非加保證金和限制開倉，只要把股指期貨的漲跌停板縮小為5%即可，那時保證股指期貨的走勢跟隨股指，不會盲目領(lǐng)先大幅貼水。

　　如果A股市場還是一個封閉的資本市場，股指期貨就這么限制著，甚至是關(guān)閉也沒什么不可以。但是現(xiàn)在中國越來越開放，人民幣也加入了SDR，未來A股還要加入MSCI指數(shù)，這些都要求A股必須更加開放。既然有股市，就有投資者需要股指期貨，A股的股指期貨不能順利交易，投資者自然會尋找其他門路，例如新加坡的A50指數(shù)期貨，現(xiàn)在已經(jīng)成為機構(gòu)投資者套期保值的主戰(zhàn)場。

　　如果A股股指期貨長期萎靡，最終的結(jié)果就是機構(gòu)投資者一邊在A股買入股票，一邊在新加坡做空股指期貨套保。國內(nèi)的投機者如果看漲股市，也會去新加坡做多股指期貨，那時候才是真的悲哀，日本股指期貨就是前車之鑒。

　　對于投資者來說，也應(yīng)該多學(xué)習(xí)一下機構(gòu)投資者套保交易策略，即買入股票的同時做空股指期貨，這樣可以防止系統(tǒng)性風險對自己利潤的侵害。