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[轉(zhuǎn)] 招商期貨:鎳價(jià)可能會(huì)創(chuàng)新低

2015-12-29 02:31 來(lái)源: 中國(guó)證券報(bào) 瀏覽:799 評(píng)論:(0) 作者:開(kāi)拓者金融網(wǎng)

   王超

  在不久前舉辦的“招商期貨2016年度投資策略會(huì)”上,招商期貨相關(guān)研究員表示,2016年四季度前鎳價(jià)預(yù)期在8000-10000美元/噸區(qū)間波動(dòng)為主,基本面仍偏空,操作上建議逢高沽空為主。隨著產(chǎn)量及去庫(kù)存進(jìn)行至尾聲,2016年四季度鎳價(jià)有望小幅反彈。

  2015年LME鎳價(jià)從最高點(diǎn)15668美元/噸跌至2003年低點(diǎn)8145美元/噸,最大跌幅達(dá)48%,冠六大基本金屬之首。招商期貨認(rèn)為,主要原因在于鎳下游消費(fèi)增速放緩引發(fā)的供應(yīng)結(jié)構(gòu)失調(diào)。當(dāng)前倫敦金屬交易所(LME)和中國(guó)地區(qū)可監(jiān)測(cè)到庫(kù)存量57萬(wàn)噸,庫(kù)存消費(fèi)比接近3.5個(gè)月周期,2016年鎳仍處于去庫(kù)存階段。全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈除了上游礦的特殊性,去利潤(rùn)已基本完成,去產(chǎn)量正在緩慢進(jìn)行,去產(chǎn)能仍未完全開(kāi)始,故預(yù)期2016年鎳價(jià)降呈現(xiàn)倒“L型”走勢(shì),在8000-12000美元/噸范圍波動(dòng)。

  上述判斷的依據(jù)是:首先,原生鎳消費(fèi)增速放緩。全球不銹鋼鎳消費(fèi)量占鎳消費(fèi)總量67%,而中國(guó)不銹鋼鎳消費(fèi)量占全球鎳消費(fèi)總量43%,2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑導(dǎo)致不銹鋼需求放緩產(chǎn)量加劇過(guò)剩從而引發(fā)整體產(chǎn)業(yè)鏈虧損,供需結(jié)構(gòu)失衡,總體來(lái)看鎳消費(fèi)仍保持正增長(zhǎng),特別是歐美地區(qū)非不銹鋼鎳消費(fèi)增加明顯,故預(yù)計(jì)2016年鎳剛性需求仍在。

  其次,低鎳價(jià)出清產(chǎn)量去高庫(kù)存。鎳價(jià)創(chuàng)2003年以來(lái)新低,產(chǎn)業(yè)鏈虧損迫使新增產(chǎn)能延后釋放,現(xiàn)有產(chǎn)量減少,特別是中國(guó)地區(qū)原生鎳產(chǎn)量下降明顯??紤]到產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)價(jià)格敏感度滯后性、能源價(jià)格下降及鎳生產(chǎn)國(guó)貨幣貶值等因素推動(dòng)原生鎳生產(chǎn)成本下移,2016年招商期貨預(yù)期全球特別是中國(guó)NPI產(chǎn)量將進(jìn)一步下降,同時(shí)去庫(kù)存將加速進(jìn)行。

  最后是去產(chǎn)量、去庫(kù)存延續(xù)進(jìn)行,基本面矛盾有望緩解。招商期貨對(duì)于中期鎳基本面持中性觀點(diǎn),鎳產(chǎn)業(yè)鏈去利潤(rùn)基本結(jié)束,去產(chǎn)量及去庫(kù)存正在進(jìn)行,去產(chǎn)能未完全開(kāi)始,中短期基本面逐漸回暖,但供大于求格局未發(fā)生變化,鎳價(jià)不排除進(jìn)一步下探新低。全球鎳消費(fèi)量維持正增長(zhǎng),低鎳價(jià)有望進(jìn)一步擠壓產(chǎn)量、消耗庫(kù)存、出清高成本產(chǎn)能,從而尋求新的平衡點(diǎn),故對(duì)鎳價(jià)長(zhǎng)期樂(lè)觀。

  在此次策略會(huì)上,招商期貨總經(jīng)理王志斌還透露,雖然只有北京、廣州、上海和杭州四家營(yíng)業(yè)部,但2015年招商期貨的凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入等多項(xiàng)指標(biāo)均位居行業(yè)前列。

  他說(shuō),當(dāng)下排名前十的期貨公司員工總數(shù)基本上沒(méi)有低于300人,而招商期貨卻只有150人?!罢且?yàn)槿藛T少、效率高、運(yùn)營(yíng)成本低,市場(chǎng)突發(fā)事件對(duì)公司的影響有限。”例如,今年股指期貨交易規(guī)則調(diào)整,但招商期貨基本上沒(méi)有受到不利影響。

  “對(duì)期貨公司而言,誰(shuí)忽視研究,早晚要被市場(chǎng)所淘汰?!闭猩唐谪浹芯克L(zhǎng)戴春平此前告訴。

  “150名員工中,僅研究所就有30人。”王志斌說(shuō),近年來(lái)招商期貨研究所變化很大,研究與投資結(jié)合更加緊密。“過(guò)去研究所招聘員工主要來(lái)自于高校畢業(yè)生,現(xiàn)在更多是產(chǎn)業(yè)鏈同行。他們的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)基本面的了解較前幾年均有顯著超越?!彼f(shuō)。

(責(zé)任編輯:羅浩 HN066)


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