張利靜

　　油脂油料產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與油脂油料期貨品種的發(fā)展密不可分。2015年，“一帶一路”戰(zhàn)略為國內(nèi)期貨市場帶來新的機(jī)遇。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨對東南亞的出口貿(mào)易、棕櫚油品種分布均使國內(nèi)油脂油料與“一帶一路”戰(zhàn)略息息相關(guān)，此機(jī)遇將令我國油脂油料期貨踏上國際化的新征程。

　　企業(yè)抗風(fēng)險利器

　　我國油脂油料期貨自2006年開始初步構(gòu)建，以大豆、豆粕、豆油期貨為基礎(chǔ)，形成了覆蓋上下游產(chǎn)業(yè)的、穩(wěn)定的、全封閉的大豆壓榨產(chǎn)業(yè)避險產(chǎn)品鏈，同時也是國內(nèi)期貨市場首個較為完整的品種避險體系。此后該品種鏈條不斷擴(kuò)容并逐漸向現(xiàn)貨企業(yè)滲透。經(jīng)過十年的發(fā)展，企業(yè)人士表示，目前參與我國油脂油料期貨的客戶涉及上、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈條，豆粕、豆油、棕櫚油等品種的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的參與度已超過80%,國內(nèi)日壓榨能力1000噸以上的油廠90%以上參與，現(xiàn)貨套保比例達(dá)70%以上，成為國內(nèi)期貨品種的典范。

　　大商所數(shù)據(jù)顯示，今年1至10月，黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油5個品種共計成交4.21億手，占大商所交易總量的近五成，占全國51個期貨品種成交總量的14.43%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，今年參與大連油脂油料品種交易的法人客戶有6284個，法人成交和持倉占比分別為40.5%和53.1%。

　　伴隨著企業(yè)對期貨工具的運用逐漸嫻熟，市場出現(xiàn)了一些新的期現(xiàn)結(jié)合模式，為企業(yè)提供了更加完善的避險方案。如基差交易，油廠通過基差交易可以完成完整的境內(nèi)外套利模式，鎖定風(fēng)險和利潤。

　　國際化新機(jī)遇

　　民族的，世界的。油脂油料的國際化聯(lián)動一直被業(yè)內(nèi)高度重視，2008年，國家糧食局政策法規(guī)司有關(guān)負(fù)責(zé)人提出，必須以全球的視野來討論油料油脂價格變化。一是關(guān)注國際金融形勢的變化，如國際大基金操作方向、美元未來趨勢等，這些因素將直接導(dǎo)致國際市場價格變化，并通過傳導(dǎo)效應(yīng)影響國內(nèi)價格走向。二是要關(guān)注國際農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)政策變化對國內(nèi)市場的影響，其中包括主要生產(chǎn)國和出口國生產(chǎn)貿(mào)易政策等，這是因為國內(nèi)油脂生產(chǎn)對外的高依存度將會放大國際糧食生產(chǎn)的“蝴蝶效應(yīng)”。

　　眼下，油脂油料期貨市場在國際化的道路上又到了新的發(fā)展關(guān)口。業(yè)內(nèi)人士稱，“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)和國內(nèi)期貨市場國際化提上日程將進(jìn)一步推動油脂油料市場的國際化水平。

　　以棕櫚油期貨這一純進(jìn)口的品種為例，該品種上市以來，期貨成交量不斷放大，影響力日益擴(kuò)大，2014年成交量是馬來西亞棕櫚油期貨的近8倍。目前棕櫚油期貨價格廣為國際棕櫚油商家參考。

　　位于“一帶一路”上的馬來西亞，作為棕櫚油主要出口國，也開展有相應(yīng)的毛棕油衍生產(chǎn)品。雙方在深化業(yè)務(wù)合作、促使經(jīng)營企業(yè)跨市場進(jìn)行風(fēng)險管理方面逐漸形成共識。參與者的國際化特征使這一品種具備開展國際化試點、服務(wù)“一帶一路”沿線國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的條件。

　　油脂油料期貨在新機(jī)遇面前不斷進(jìn)行著內(nèi)在的完善，大豆直補(bǔ)使大豆市場在市場化程度上進(jìn)一步加深，發(fā)展市場機(jī)制作用成為新形勢下的要求。同時，籌備中的豆粕期權(quán)正成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險管理的新期盼。