元旦過后的首個交易日，雞蛋近月1601合約以跌停收盤，蛋價補跌。與1月合約相比，雞蛋5、9月合約蛋價堅挺并小幅上揚，預計2016年雞蛋期貨市場繼續(xù)呈現(xiàn)遠強近弱特征。

　　近月合約補跌，向成本靠攏

　　周一，1601合約以跌停收盤；周二，繼續(xù)跳空下行，日內價格最低下探至3431元/500千克，與現(xiàn)貨價格更為貼近。同時，貿(mào)易商普遍預期在1月合約集中交割的一周時間內，是現(xiàn)貨市場消費最清淡的時候，因此，1月合約進入交割月后價格補跌的意愿也更為強烈。

　　蛋料成本低，雞蛋近月合約期價向成本靠攏。1月合約對應的養(yǎng)殖成本是2015年12月玉米、豆粕的原料報價。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月第三周，玉米全國均價2.14元/公斤，同比下跌13.4%；豆粕全國均價3.1元/公斤，同比下跌19.9%；蛋雞用配合飼料價格2.9元/公斤，同比下跌7.9%。雞蛋1月合約期價回歸現(xiàn)貨價格預期增強。

　　存欄下降，支持遠期蛋價堅挺

　　對比2015年9―11月連續(xù)三個月的國內蛋雞存欄數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)10―11月全國蛋雞存欄已經(jīng)連續(xù)兩個月下降。最近公布的蛋雞存欄數(shù)據(jù)顯示，11月全國蛋雞存欄為14.46億只，較10月減少0.69%。11月在產(chǎn)蛋雞存欄為12.12億只，較10月減少1.2%。在蛋雞存欄下降的利多因素影響下，遠月合約蛋價將更為堅挺。

　　元旦前蛋雞存欄持續(xù)下降的原因有以下兩方面：一是雞蛋現(xiàn)貨市場中，補欄小雞及青年雞未進入開產(chǎn)期，新增開產(chǎn)量小于老雞淘汰量。在2015年10―11月小雞到成雞的過渡期，雞蛋現(xiàn)貨市場中可供應的小蛋較多，能達到貿(mào)易要求的大蛋數(shù)量有限。蛋雞存欄下降，雞蛋貿(mào)易流通受限。二是老雞占比低，延續(xù)淘汰不明顯。與上年同期老雞延遲淘汰并且占比偏大不同的是，10―11月蛋雞行業(yè)老雞占比一直偏低。11月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，450天以上即將淘汰的老雞占比僅為9.58%，僅為2014年同期的56.25%。這反映出元旦前養(yǎng)殖利潤仍偏低，淘汰老雞意愿強于去年同期，這將對遠期合約提供支撐。

　　5月、9月合約價差有望繼續(xù)擴大

　　自去年12月初開始，1605合約與1609月合約之間的價差持續(xù)圍繞500元/500千克一線窄幅振蕩。在1605合約成為主力合約之后，周邊商品期價波動對5月合約影響不斷加大，5月與9月合約之間的價差進入平臺整理期。

　　結合雞蛋消費季節(jié)性規(guī)律分析，未來兩合約之間的價差有望繼續(xù)擴大。從基本面角度分析，雞蛋現(xiàn)貨市場中，9月價格是全年最高點，而5月蛋價處于復蘇的起點，9月蛋價遠高于5月。因此，1605、1609合約之間的價差將呈現(xiàn)擴大趨勢。

　　當前，1605合約價格明顯低于1601合約和1609合約，體現(xiàn)出1605合約的季節(jié)性低位特征。同時，伴隨著秋季集中補欄的新雞長為成雞，5月雞蛋供應壓力還會不斷加大，投資者可關注“買9賣5”的套利機會。

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