羅文輝

　　去年12月才在期貨品種創(chuàng)新上發(fā)力，并連續(xù)掛牌玻璃、菜籽、菜粕三個新品種而上演了“帽子戲法”的鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”），今年直至9月中旬又是顆粒未收。

　　但厚積薄發(fā)的鄭商所，其實對遲早將上市的動力煤、鐵合金（硅鐵和硅錳）、粳稻、晚秈稻成竹在胸。而原定三季度內(nèi)上市但直到上月底證監(jiān)會才同意鄭商所組織期貨交易的動力煤，也是國內(nèi)商品期貨市場即將掛牌交易的頭號品種，如何按監(jiān)管部門要求在市場風險可測、可控、可承受的前提下，確保其平穩(wěn)上市和安全運行，從而打響年內(nèi)新品種上市的頭一槍，或許是慎而又慎的鄭商所再三推遲其上市時間直至國慶節(jié)前后的主要原因。

　　據(jù)鄭商所在本月初舉辦的“動力煤期貨投資機會及規(guī)則解讀”視頻講座上介紹，動力煤期貨投資具有“大、多、強、高、低、清、易、活、好”的九大特點。其中“大”不僅品種大、企業(yè)大，而且價格波動大、限倉規(guī)模大。以2012年動力煤創(chuàng)新高的表觀消費量28.26億噸計，其市場規(guī)模近1.5萬億元，相比目前國內(nèi)已上市的31個商品期貨品種，其體量堪稱“巨無霸”。

　　值得注意的是，2009年至2013年，以5000大卡動力煤為例，其年度價格波幅分別達43.5%、26.8%、14.4%、30.8%。且據(jù)中國煤炭運銷協(xié)會的統(tǒng)計，動力煤涉及的電力、建材、冶金、化工等行業(yè)內(nèi)的客戶數(shù)量多達30萬個，其中僅全國各地發(fā)電廠及電力公司就有2萬多家，且超過5萬家貿(mào)易商常年活躍在動力煤貿(mào)易市場中，這些將是參與期貨市場的中堅力量。而這些企業(yè)一般實力強并“不差錢”，且在當前煤價一跌再跌時急切需求新的風險管理工具。

　　更有意思的是，大連商品交易所（下稱“大商所”）已上市的焦炭、焦煤期貨均很活躍，這也為大商所的動力煤期貨上市做好了鋪墊。

　　鄭商所還為動力煤期貨特意設(shè)計了最低的保證金要求和較低的手續(xù)費費率，及“車（船）板交割+廠庫”再加“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”的靈活交割制度。

　　動力煤期貨的上市或?qū)閲鴥?nèi)商品期貨市場提供幾何級增長的重要契機。而對2009年已上市早秈稻的鄭商所來說，晚秈稻、粳稻的上市似乎是信手拈來之事。不過，大商所也曾爭取過主產(chǎn)地在東北地區(qū)的粳稻期貨在該交易所上市的立項。

　　鄭商所鐵合金（硅鐵和硅錳）期貨的立項申請于今年5月初獲證監(jiān)會批準，則頗出乎業(yè)內(nèi)人士的意料。由于硅鐵、硅錳屬于完全市場化產(chǎn)品，沒有壟斷和價格管制，且標準化程度高，商品可供交割量充足，易于存儲和運輸，交易、交割等風險可控，鐵合金期貨曾被國內(nèi)各商品期貨交易所均看好。

　　而據(jù)業(yè)內(nèi)人士向透露，鐵合金其實是即將上市鐵礦石期貨的大商所更志在必得的品種，而花落鄭商所，應與去年底原大商所的領(lǐng)導調(diào)任鄭商所領(lǐng)導有關(guān)。

　　鄭商所則在鐵合金期貨上市立項獲批時對外宣稱，該交易所擬以動力煤期貨為龍頭，未來圍繞能源、化工、建材和冶金領(lǐng)域逐步完善工業(yè)品品種體系建設(shè)。而已經(jīng)涵蓋了能源、化工、建材領(lǐng)域的鄭商所，上市鐵合金期貨將填補冶金行業(yè)期貨品種空白，從而完善工業(yè)品四大體系。

　　據(jù)鄭商所理事長張凡今年5月底在北京舉辦的第三屆“期貨市場服務實體經(jīng)濟30人論壇”上介紹，該交易所正在實施品種綜合推進戰(zhàn)略，拓展品種廣度和深度。而當時，動力煤、鐵合金（硅鐵和硅錳）、粳稻、晚秈稻期貨已通過證監(jiān)會立項，正在或即將征求國家部委意見。且尿素、干繭、生絲、花生仁、花生油、棉紗和馬鈴薯期貨，也已申請立項。天然氣期貨的合作研發(fā)已經(jīng)開展，易盛農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨價格指數(shù)編制工作也已完成，期權(quán)工作則正在實質(zhì)性推進。