[轉(zhuǎn)] 永安國債早報20130912

2013-09-12 07:54 來源： 永安期貨 瀏覽：301 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

1、 昨日7年國債130015 續(xù)發(fā)，加權(quán)中標利率4.1219，邊際4.1640，高于預(yù)期，按中值算，TF1312合約CTD券（130015.IB）收益率4.145%（+6.5BP），凈價95.98（-0.39）, 7年期CTD券大幅下跌，盤中收益率超過10年期，空頭市場有一定恐慌因素。
2、 以3%-4%的資金成本計算，目前對應(yīng)合約遠期理論價范圍為TF1312(93.568-93.810)，TF1403(93.514-93.990)，TF1406(93.462-94.174)?？缙趦r差基本反映3.6%的資金成本，期價及價差基本合理。
3、 昨日7年國債續(xù)發(fā)，利率超預(yù)期帶動中長債利率大幅上移。但現(xiàn)貨市場拋盤量減少，續(xù)發(fā)國債認購倍數(shù)2倍，在4.15左右收益率，市場認購較活躍。國債1Y 3.68（+3BP）、3Y 3.98（+3BP)、5Y 4.04(+4BP)、7Y 4.145(+6.5BP)、10Y 4.15（+6BP）。 國開金融債1Y 4.62（+2BP）、3Y 4.81（+4BP)、5Y 4.85(+3BP)、7Y 4.88(+4BP)、10Y 4.90（+5BP）。
4、 昨日資金市場整體保持相對寬松，隔夜回購資金3.0195（+11.11BP）、7天回購3.4879（-14.1BP），但21天夸節(jié)資金上升74BP，后續(xù)短期隔夜和7天資金有沖高可能。
5、 信用債方面，高等級信用債整體上行，但上行幅度小于利率債，低等級AA信用債整體利率小幅下行。
6、 小結(jié)：供求失衡及經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏強使得中長端利率近期在高位再上一波。當前收益率反應(yīng)悲觀預(yù)期相對充分，雖然9月份季末，資金有繼續(xù)沖高可能，但季節(jié)性因素在預(yù)期之內(nèi)，節(jié)后資金有望回落，并且后續(xù)利率債供應(yīng)減少，供求關(guān)系預(yù)計改善，追空謹慎。

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