“新常態(tài)下企業(yè)參與期市巡禮”系列之五

　　據(jù)了解，近年來，在東北地區(qū)實施的玉米收儲政策盡管在一定程度上保障了種糧農戶的收益和積極性，但處于高位的玉米價格也導致貿易商、深加工企業(yè)和需求企業(yè)的經(jīng)營陷入困境。東北產區(qū)的玉米庫存形成“堰塞湖”、深加工企業(yè)停產或倒閉、貿易商順價銷售困難等一系列問題暴露出來，玉米及玉米深加工企業(yè)似乎走進了死胡同。

　　玉米市場化定價趨勢顯現(xiàn)

　　“困境中求變，玉米行業(yè)開始積極尋求出路?！贝筮B玉米貿易商夏慶輝告訴，受玉米收儲政策的影響，國內玉米市場定價機制已經(jīng)從傳統(tǒng)的供需定價全面轉向臨儲定價，玉米期價近年來一直圍繞臨儲價格窄幅波動。但在2015/2016年度國內玉米臨儲價格下調至2000元/噸之后，玉米市場化定價趨勢逐漸顯現(xiàn)。

　　新政策旨在通過發(fā)揮市場形成價格的作用指導生產和調整玉米種植結構，同時還要盡可能保護農民利益。在此背景下，玉米及玉米淀粉期現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)聯(lián)袂下挫走勢，玉米及玉米淀粉期貨市場持倉一路攀升，市場成交日漸活躍，現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場進行風險管理的意愿大為增強。

　　據(jù)了解，在此之前，連續(xù)多年收購積累的玉米龐大庫存成為壓制玉米價格的重要因素之一。大商所玉米期價指數(shù)自2015年5月中旬的2450元/噸一路下跌至9月中旬的1950元/噸左右，在去年9月23日玉米臨儲政策出臺之后，玉米價格指數(shù)進一步加速下跌，最低探至1788元/噸。

　　“政策放開為玉米市場化定價打開了空間?！毕膽c輝認為，當前市場盡管還受到臨儲價格影響，但玉米市場不再是“一潭死水”。政策市向市場化定價轉變期間，價格的不確定性促使現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場規(guī)避價格波動風險，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

　　淀粉行業(yè)困境加劇

　　在玉米市場化定價序幕拉開的同時，玉米淀粉生產企業(yè)的經(jīng)營困境則進一步加劇。

　　“去年10月8日，在全球第三、亞洲最大的玉米深加工企業(yè)――吉林大成集團破產重組公告發(fā)布之后，國內玉米深加工企業(yè)的困境成為市場焦點。”中糧生化(000930,股吧)事業(yè)部副總經(jīng)理朱勇生表示。

　　在此之前，東北地區(qū)已連續(xù)8年啟動臨儲收購政策，水漲船高的玉米現(xiàn)貨價格開始影響到下游加工企業(yè)。2015年7月黑龍江將玉米深加工補助金額由200元/噸提升至400元/噸，10月吉林省將補助金額由100元/噸提升至350元/噸。

　　“盡管東北產區(qū)補助金額提升了不少，但國內玉米淀粉現(xiàn)貨價格已經(jīng)下挫至低點，以山東地區(qū)為例，去年8月玉米淀粉價格在3500―3600元/噸之間，近期已經(jīng)跌至2250―2350元/噸之間?！眲⑿铝琳f。

　　同期，大商所玉米淀粉期價指數(shù)自2015年5月中旬的3000元/噸一路下跌至9月中旬的2300元/噸左右，在去年玉米臨儲政策出臺之后，玉米淀粉期貨價格指數(shù)更是跌破2000元/噸整數(shù)關口，下滑至1900元/噸左右。

　　淀粉行業(yè)嘗試基差定價

　　在淀粉行業(yè)發(fā)展面臨困境，尤其產能過剩問題日益嚴重時，玉米淀粉期貨的上市開始為行業(yè)帶來新的氣象。

　　“淀粉行業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，上下游需求企業(yè)基本都是順價銷售，隨行就市?！睋?jù)劉新亮介紹，山東壽光巨能金玉米公司1998年投產，2007年上市，目前年加工玉米200萬噸，生產140萬噸淀粉以及淀粉深加工附屬產品。每年企業(yè)都會面臨大量庫存沒有銷售出去而價格已經(jīng)下跌的情況，2015年尤其明顯，企業(yè)對此已經(jīng)習以為常了。

　　但玉米淀粉期貨的上市為行業(yè)帶來了一些改變。

　　劉新亮說，往年大量庫存沒有銷售卻面臨價格下跌，企業(yè)基本是束手無策，自去年開始，企業(yè)已經(jīng)開始利用期貨市場銷售既有庫存。“我們公司去年9月交割玉米淀粉1.5萬噸，今年1月還準備再交割1.5萬噸，開始嘗試利用期貨市場規(guī)避產品價格下跌風險?！彼J為，這是一個新的嘗試和開始。

　　“有個別淀粉企業(yè)已經(jīng)開始和下游需求企業(yè)洽談基差定價和點價，這是淀粉企業(yè)利用期貨市場的一個創(chuàng)新?！眲⑿铝练Q，只是受傳統(tǒng)思維和定價模式的影響，這種定價模式還沒有大規(guī)模推行，但應該是一個趨勢。

　　顯然，玉米淀粉期貨的上市已經(jīng)為企業(yè)參與市場定價和創(chuàng)新提供了一種新的工具和渠道。

　　劉新亮認為，玉米淀粉期貨市場功能的發(fā)揮，對現(xiàn)貨行業(yè)具有重要意義，一方面對行業(yè)起到保護作用，可以使現(xiàn)貨企業(yè)多一個規(guī)避風險的渠道；另一方面企業(yè)既可以利用期貨套保，也可以利用期貨實現(xiàn)遠期定價，對長期訂單進行風險規(guī)避，助力企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

　?。ū鞠盗型辏?/p>