王超

　　在1月9日舉辦的“第十三屆財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜期貨論壇”上，北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授指出，2016年中國(guó)期貨市場(chǎng)十大看點(diǎn)，包括人民幣加速SDR，期貨市場(chǎng)機(jī)遇凸顯；原油期貨先行先試，鐵礦石、PTA緊隨其后；金融期貨創(chuàng)新提速，利率外匯攜手并進(jìn)等。

　　他進(jìn)一步介紹，這十大看點(diǎn)包括：第一，認(rèn)真梳理總結(jié)2015年股市運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，建立市場(chǎng)健康運(yùn)行的長(zhǎng)效機(jī)制勢(shì)在必行?？山梃b期貨經(jīng)驗(yàn)，在出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板后，考慮擴(kuò)大漲跌停板幅度。

　　第二，適應(yīng)混業(yè)監(jiān)管呼聲漸高要求，以功能監(jiān)管為方向、以宏觀審慎為核心、以微觀監(jiān)管為重點(diǎn)，建立適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)的監(jiān)管體系，提升監(jiān)管效率，守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　第三，注冊(cè)制助股市健康運(yùn)行，股指期貨將重新發(fā)揮其功能與作用。他說，按照臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)，注冊(cè)制推出3至4個(gè)月后股市方會(huì)企穩(wěn)上揚(yáng)。在注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)沖擊穩(wěn)定之前，股指期貨可能重新活躍，這一時(shí)間點(diǎn)可能在2016年年中。

　　第四，吹響供給側(cè)改革號(hào)角，場(chǎng)內(nèi)期貨功夫在場(chǎng)外。經(jīng)濟(jì)周期決定商品周期。按照“美林時(shí)鐘”理論，在流動(dòng)性一定的情況下，四類資產(chǎn)（股票、債券、大宗商品、現(xiàn)金）會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)而滾動(dòng)，并且在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，大宗商品的收益位居四類資產(chǎn)之首，而在衰退和復(fù)蘇時(shí)，大宗商品的收益居四類資產(chǎn)之尾。

　　第五，人民幣入籃SDR，期貨市場(chǎng)機(jī)遇凸顯。2015年11月30日，人民幣成功入籃SDR，權(quán)重占比為10.92%，權(quán)重占比超過日元和英鎊，位列美元、歐元之后，這標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)入新的發(fā)展階段。人民幣加入SDR在給世界國(guó)幣體系帶來新的活力的同時(shí)，為期貨市場(chǎng)送來新的發(fā)展機(jī)遇。

　　第六，“一帶一路”打開想象空間，期貨市場(chǎng)尚需適時(shí)謀變?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家自然資源豐富但衍生品市場(chǎng)相對(duì)落后，這將給我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展帶來千載難逢的機(jī)遇，打開新的想象空間。期貨市場(chǎng)還需適時(shí)謀變，加快創(chuàng)新步伐，既要?jiǎng)?chuàng)新交易品種完善期貨品種體系，又要?jiǎng)?chuàng)新機(jī)制實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)雙向開放。

　　第七，三大短板制約期貨市場(chǎng)，國(guó)際化之路任重道遠(yuǎn)。期貨市場(chǎng)要著力培育機(jī)構(gòu)投資者，打造復(fù)合型人才隊(duì)伍，為期貨市場(chǎng)全面對(duì)外開放夯實(shí)基礎(chǔ)。

　　第八，原油期貨先行先試，鐵礦石PTA緊隨其后。以原油、PTA、鐵礦石為主的期貨品種走出去標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)家化進(jìn)入新的發(fā)展階段，通過期貨品種走出去，有助于實(shí)現(xiàn)“中國(guó)價(jià)格”的國(guó)際化，進(jìn)而提升我國(guó)的大宗商品定價(jià)力，助力“中國(guó)因素”轉(zhuǎn)化為“中國(guó)力量”。

　　第九，金融期貨創(chuàng)新提速，利率外匯攜手并進(jìn)。2015年金融期貨創(chuàng)新明顯提速，10年期國(guó)債期貨、上證50和中證500股指期貨相繼上市，中國(guó)期貨市場(chǎng)開始步入金融期貨時(shí)代。伴隨著利率市場(chǎng)化、匯率自由化的基本確立，2016年或?qū)⒂瓉砝?、外匯期貨齊頭并進(jìn)之局面。

　　第十，商品期權(quán)加速落地，股指期權(quán)靜候佳音。對(duì)商品期權(quán)而言，在我國(guó)供給側(cè)改革、去產(chǎn)能、去庫(kù)存背景下，商品期權(quán)有望在2016年推出。商品期權(quán)推出，一方面，為廣大產(chǎn)業(yè)客戶提供精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。商品期權(quán)、期貨以及現(xiàn)貨相結(jié)合可以設(shè)計(jì)出個(gè)性化、多樣性的風(fēng)險(xiǎn)管理組合，降低現(xiàn)貨企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而助力我國(guó)產(chǎn)業(yè)客戶去產(chǎn)能、去庫(kù)存；另一方面，投資者可以通過期權(quán)、期貨進(jìn)行多種組合投資交易，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)因此會(huì)出現(xiàn)前所未有的。