東海期貨姚序

　　上周，PMI數據連續(xù)第十個月低于50，引發(fā)市場對中國經濟的擔憂，股市大跌，拖累易盛農期指數走弱。截至1月8日，易盛農期指數收于999.20點。

　　白糖上周自高點回落，一方面市場擔憂中國需求進一步下滑，包括原糖在內的大宗商品均出現不同程度的下跌，影響亦波及到鄭糖。另一方面，市場關注的廣西白糖產銷數據雙降，尤其銷糖率同比下滑約22%，表明白糖消費增長趨緩，市場預期落空。不過在整體減產的格局下，白糖繼續(xù)下行空間或較為有限。

　　菜粕上周先抑后揚，跟隨豆粕反彈。人民幣持續(xù)貶值，推升油料進口成本，傳言中國準備停止DDGS進口，一些飼料廠也在低位采購菜粕以防萬一。另外，1-3月大豆到港量偏低，及節(jié)前飼企有備貨需求給油廠帶來挺價信心，令豆粕現貨表現偏強，利好菜粕市場。菜油上周震蕩調整，當前春節(jié)前包裝油備貨進行中，需求有所回暖，油廠普遍有意挺價，一定程度上抵消了周邊市場下跌的影響，預計菜油價格難有大的回落。

　　棉花上周探底創(chuàng)下近期新低后小幅回升。市場供需基本面并無改觀：市場供應量充裕，而國內紡織市場低迷不改，紡織企業(yè)出貨困難、效益差，需求持續(xù)疲軟，且臨近年底，紡企資金緊缺，部分企業(yè)有提前放假的計劃，補庫積極性降低。另外，新年度儲備棉投放的傳聞不斷，巨量棉花儲備的去庫存化將對棉價形成長期壓制。

　　綜上所述，雖然上周易盛農期指數震蕩走弱，但白糖等權重品種有望在市場心態(tài)好轉后止跌企穩(wěn)，指數跌幅受限。