[轉] 永安金屬早報20160112
銅：
1.倫銅現(xiàn)貨貼水擴大，庫存與注銷倉單回落趨緩，有大倉單；CMX庫存高位小幅回落；
2.截止上周，comex銅基金凈空小幅擴大，LME銅基金凈多低位回升；
3.滬銅現(xiàn)貨對主力升水140元/噸，上周上交所庫存增加；
4.廢精銅價差回落；
5.內(nèi)外比價小幅回落，上海premium已有所回落；
6.持倉上看，昨日排名前20席位多空增倉為主；
7.供應端上加工費回落至102.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應略偏緊，中國精銅進口穩(wěn)定和精銅產(chǎn)量增長。下游消費依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，國家配電網(wǎng)改造投資超預期。中國銅冶煉骨干企業(yè)聯(lián)合倡議2016年將減少精銅產(chǎn)量35萬噸，并聯(lián)合政府收儲。
結論：兩市庫存增加，貿(mào)易升水已有所回落，結構上看滬銅仍承壓。
鋁：
1、國內(nèi)社會庫存去庫存中，近期滬鋁現(xiàn)貨升水附近，氧化鋁價格下跌趨緩；
2、倫鋁現(xiàn)貨平水附近，近期庫存小幅增加，國外貿(mào)易升水低位回升；
3、內(nèi)外比價較低，預計后期鋁材出口回升；
4、持倉上看，昨日排名前20席位多頭小幅增倉為主；
5、國內(nèi)成本下移，盤面冶煉盈利2%附近，國內(nèi)高成本鋁企減產(chǎn)及部分企業(yè)柔性減產(chǎn)。國內(nèi)14家骨干鋁企承若不再重啟已關停產(chǎn)能，彈性減產(chǎn)將持續(xù)，承諾已建成產(chǎn)能至少在1年內(nèi)暫不投運，基本談定商業(yè)收儲和收儲價格。
結論：行業(yè)艱難，國內(nèi)庫存回落趨緩，盤面冶煉盈利，關注現(xiàn)貨成交及庫存走向。
鋅：
1.滬鋅現(xiàn)貨貼水60元/噸。煉廠正常出貨，廣東上海價格倒掛，天津升水回落。
2.滬鋅上交所庫存較高，社會庫存增幅趨緩；
3.倫鋅C-3貼水持穩(wěn)，庫存回落，注銷倉單回升；比價回落。
4.倫鋅基金凈多繼續(xù)回升。
5.持倉上看，昨日排名前20席位多空增倉為主。
6.國內(nèi)鋅產(chǎn)量仍處于較高水平，10月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量下滑較大，進口鋅精礦加工費回落。
7.受嘉能可減產(chǎn)及部分礦企關閉，預計明年全球鋅精礦供應短缺；中國主要鋅冶煉廠聯(lián)合惜售及明年倡議減產(chǎn)50萬噸。
結論：去庫存艱難及國內(nèi)現(xiàn)貨偏差，短期內(nèi)滬鋅仍弱勢運行。
鎳：
1.鎳與不銹鋼比價回落明顯，近期比價回落至5.77。受前期不銹鋼檢修減產(chǎn)，不銹鋼庫存有所回落，但當前利潤仍偏低。
2.滬鎳內(nèi)外比價盈利，貿(mào)易升水持穩(wěn)，電解鎳進口量較大。
3.滬鎳現(xiàn)貨對主力貼水較大。
4.鎳生鐵價格較弱，生產(chǎn)利潤仍偏差，部分企業(yè)仍處于減產(chǎn)中。11月鎳生鐵產(chǎn)量環(huán)比小降。鎳生鐵對鎳礦的需求下降，進口量回落，近期港口鎳礦庫存持穩(wěn)。
5.電解鎳價格低迷，煉廠處境困難。電解鎳產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比小幅回升，國內(nèi)少有企業(yè)維持滿負荷生產(chǎn)。
6、中國鎳生產(chǎn)商計劃削減精煉鎳及鎳生鐵產(chǎn)量，包括國營金川集團在內(nèi)的八家生產(chǎn)商稱下個月減產(chǎn)1.5萬噸，明年減少20%。中國六大200系不銹鋼廠計劃自12月起聯(lián)合減產(chǎn)30%，不再低價競銷。
結論：不銹鋼需求未穩(wěn)，供應端縮減不夠，去庫存緩慢，進口盈利且期限價差大，滬鎳壓力仍在。20160112085228511.pdf
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