“石油的儲量多得令人難以置信，我不得不像個農(nóng)民一樣擦亮眼睛，告訴自己那里沒有野獸?！边@是1938年，一位美國石油人在波斯灣發(fā)現(xiàn)沙特阿拉伯油井井噴后寫下的話。這句話同樣適用于今天的沙特阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco，簡稱“沙特阿美”）。

　　沙特副王儲薩勒曼（Mohammed bin Salman）近日接受《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》采訪時表示，沙特政府正在考慮是否出售沙特阿美的股權(quán)，在低油價時代通過私有化進(jìn)程籌得資金，以平衡政府預(yù)算。

　　沙特有官員稱，上市的內(nèi)容可能是沙特阿美的化工領(lǐng)域，即它的“下游”企業(yè)。另一位高級官員稱，沙特阿美上市的目的在于促進(jìn)大股東參與到沙特阿拉伯的投資中，但沙特并未打算放棄對沙特阿美或是國有資源的控制權(quán)。

　　自上世紀(jì)70年代以來，沙特阿美一直是“資源國有化”的代表，總部位于沙特東部城市宰赫蘭。作為全球最大的石油公司，沙特阿美控制石油份額超過全球份額的十分之一。一旦成功上市，沙特阿美被認(rèn)為市值將超過蘋果，成為全球市值最高的公司。

　　董事會之上設(shè)理事會

　　即使沙特阿美上市的僅是部分業(yè)務(wù)，對于許多投資者來說，也已是巨大的紅利。挪威咨詢公司Rystad能源公司認(rèn)為，除了科威特，沒有任何國家能像沙特阿拉伯一樣以較低的成本生產(chǎn)石油。

　　從石油儲備來看，沙特阿美的儲量約為2600億桶，占全世界石油儲量的逾15%，是世界最大上市石油公司埃克森美孚公司儲備量的近10倍；日產(chǎn)量達(dá)1000萬桶，超過美國所有石油公司的日產(chǎn)總量，為?？松?倍。

　　按照國有石油公司（NOCs，National Oil Companys）的標(biāo)準(zhǔn)來看，分析師們認(rèn)為沙特阿美的公司運(yùn)營狀況良好。

　　當(dāng)然，沙特阿美也存在著問題。首先，沙特阿美80%的產(chǎn)出是石油，它需要發(fā)展天然氣來保障沙特對清潔能源的需求。

　　其次，在沙特阿美，政治力量的運(yùn)作要遠(yuǎn)高于商業(yè)力量。因此，在過往的商業(yè)浪潮中，沙特阿美并未與其他石油巨頭正面交鋒。沙特阿美從未對外透露營收信息，外界只了解一些關(guān)于它儲量的有限數(shù)據(jù)。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，一旦上市，沙特阿美以往被視為國家機(jī)密的儲量、產(chǎn)能變動等數(shù)據(jù)將被要求公開。對沙特阿美這只石油巨鱷而言，披露以往視為國家機(jī)密的數(shù)據(jù)，可能影響包括歐佩克在內(nèi)的多方面群體的利益和油價策略，這將是傳統(tǒng)中東國家石油公司“革新”的最大挑戰(zhàn)。

　　即便是有更多的信息披露，幾個股東比如那些皇親貴族，仍可能扮演更為重要的作用。沙特阿美背后是政府的力量。它名義上是一家公司，實際上卻更像是一個政府部門。

　　對于一般公司，董事會即為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。但在沙特阿美，董事會之上還特別增設(shè)了一個最高理事會，負(fù)責(zé)監(jiān)督董事會的活動。該理事會成立于1989年3月，也就是沙特阿美成立次年，理事會主席由沙特國王兼任。

　　此次提出上市計劃的薩勒曼是沙特現(xiàn)任國王的兒子、副王儲。同時還是沙特第二副首相兼國防大臣。

　　他山之石

　　沙特阿美的前身是四家美國公司聯(lián)合投資的沙特原油企業(yè)，在美國人的管理下，沙特阿美建立了擁有學(xué)校的城鎮(zhèn)，消滅了瘧疾和霍亂，并幫助農(nóng)民成為企業(yè)家。這使得美國公司非常受當(dāng)?shù)厣程厝说臍g迎。

　　1970年代，國有化浪潮開始。1973年，沙特?fù)碛?5%的沙特阿美股權(quán)。到了1980年代，沙特阿美全部完成國有化。但美國的經(jīng)營理念留了下來。

　　十年前，美國銀行家馬修?西蒙斯認(rèn)為，沙特的油井已經(jīng)過了黃金時期，而且產(chǎn)量將很快達(dá)到峰值。然而，沙特阿美在過去五年中的產(chǎn)量超過100萬桶/天，創(chuàng)出歷史新高。IHS資訊公司分析師克里斯?德盧西亞說，“他們已經(jīng)證明了自己的應(yīng)變能力?！?/p>

　　作為國有資源壟斷巨頭上市的例子，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的投資者們?nèi)兆硬⒉缓眠^。因為該公司被俄羅斯外交部門視為一種外交手段。

　　巴西的國家石油公司上市后，依然受困于巴西政府的腐敗，問題重重。它證明，公開市場并不能保證廉潔。

　　英國智囊團(tuán)查塔姆研究所保羅?史蒂文斯認(rèn)為，目前來自石油生產(chǎn)國家、受過良好教育的領(lǐng)導(dǎo)人正在思考能否通過改革來改變腐敗和低效率。