張枕河

　　12日盤中，紐約原油期貨價格一度跌破每桶30美元大關(guān)。截至北京時間13日20時，紐約原油期貨價格反彈2.27%至每桶31.12美元。

　　目前隨著各種利空因素加劇，有更多投行加入看空油價大軍。繼摩根士丹利、高盛、花旗等預(yù)計油價將跌至每桶20美元后，渣打銀行13日更指出在最壞情況下油價可能跌至每桶10美元的超低價格。

　　油價失守重要關(guān)口　　

    隨著油價失守30美元大關(guān)，市場人士預(yù)計，由于美元強勢、供過于求兩大因素難以出現(xiàn)改變，油價還將節(jié)節(jié)敗退。

　　渣打銀行大宗商品研究部門主管Paul Horsnell在13日最新發(fā)布的報告中表示，目前沒有什么基本面關(guān)聯(lián)因素驅(qū)動油市走向平衡，油價走勢幾乎全部受到美元、股市等其他資產(chǎn)價格波動引發(fā)的金融流動的影響。渣打銀行表示，在極端情況下，當(dāng)整個市場都相信油價應(yīng)該下跌時，其價格可能繼續(xù)觸底，最低跌至每桶10美元，然后市場上的多數(shù)基金經(jīng)理才會承認(rèn)油價跌過頭。不過，實際供應(yīng)過剩程度依然低于市場假設(shè)，美國頁巖油對價格的適應(yīng)性也不及預(yù)期。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，在上周WTI的凈多頭倉位減少較此前一周24%，創(chuàng)下了自2010年7月以來的最低水平。其中，多頭頭寸減少2.5%至去年7月以來低點，空頭頭寸則大幅增加了11%。

　　供過于求問題不斷加劇。在過去一年中，全球原油過剩供應(yīng)量約為每日150萬桶。石油輸出國組織（歐佩克）和國際能源署（IEA）日前均表示，2016年全球原油需求增速將從2015年每日180萬桶放緩至每日120萬-125萬桶。另據(jù)美國能源情報署的數(shù)據(jù)顯示，俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存在截至1月1日的一周上升到了紀(jì)錄高點。不斷增加的原油供應(yīng)使得WTI價格2015年全年累計下跌了30%，而目前原油供應(yīng)過剩的局面仍無任何改觀。

　　投行競相看空

　　如果說渣打?qū)⒂蛢r看跌至每桶10美元略顯悲觀，但預(yù)計油價將跌至每桶20美元附近的投行遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止一家。

　　摩根士丹利發(fā)布的一份最新分析報告顯示，今年油價恐將面臨繼續(xù)深跌的風(fēng)險。如果美元升值5%，油價將可能跌10%-25%。

　　而如果人民幣加速貶值，國際油價可能跌向每桶20美元。過去18個月，油價已累計下跌70%，而最近幾周中國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳加劇了市場對于原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，因為中國是僅次于美國的全球第二大原油消費國。

　　摩根士丹利分析師表示，雖然人民幣進(jìn)一步貶值可能幫助支撐中國的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟，但將推高原油及其他美元計價大宗商品的進(jìn)口價格，并可能進(jìn)一步打擊需求。這可能導(dǎo)致新一輪的大宗商品疲軟，并將油價推向每桶20美元。考慮到匯率因素，每桶20至25美元的油價情景也是可能出現(xiàn)的。

　　美銀美林強調(diào)，在庫存水平已經(jīng)極高的情況下，伊朗原油即將涌向市場，可能打壓油價跌至每桶25美元左右。沙特和伊朗斷交，使外界對石油輸出國組織（歐佩克）近期可能同意減產(chǎn)以提振油價的憧憬破滅。預(yù)計隨著伊朗供應(yīng)開始進(jìn)入市場，油價下滑，全球原油需求將穩(wěn)步增加。

　　瑞穗證券期貨部門主管揚格表示，對于多類資產(chǎn)而言，今年都是有史以來的最差開局。這種不良勢頭本周可能會進(jìn)一步延續(xù)。市場動蕩可能會加劇新興經(jīng)濟國家經(jīng)濟增速放緩的形勢，屆時二者可能互為因果，油價下跌勢頭無疑也將進(jìn)一步加劇。

　　高盛集團(tuán)預(yù)計，在最壞的情況下國際油價可能跌至每桶20美元。其認(rèn)為市場跌勢可能持續(xù)更長時間，才能引發(fā)產(chǎn)油國的減產(chǎn)決定。一系列最新數(shù)據(jù)顯示油市供需差距又有擴大跡象，已處于六年低位的國際油價進(jìn)一步承壓，跌幅擴大。

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