――美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份報(bào)告解讀

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份報(bào)告結(jié)果利多，美國(guó)大豆玉米最終產(chǎn)量下調(diào)，冬小麥種植面積預(yù)測(cè)大幅下滑。報(bào)告公布后，CBOT大豆和谷物價(jià)格低位反彈，但全球油籽和谷物供應(yīng)充裕的格局未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，上行空間仍將受抑制。

　　大豆：美豆產(chǎn)量以及全球庫(kù)存下調(diào)

　　報(bào)告利多。美豆最終下調(diào)至48蒲式耳/英畝，低于此前預(yù)測(cè)的48.3蒲式耳/英畝，為年度內(nèi)首次下調(diào)。收割面積下調(diào)60萬(wàn)英畝，產(chǎn)量相應(yīng)下調(diào)5100萬(wàn)蒲式耳。美豆出口下調(diào)2500萬(wàn)蒲式耳。年終庫(kù)存相應(yīng)下調(diào)2500萬(wàn)蒲式耳，降至4.4億蒲式耳。全球方面，巴西和阿根廷產(chǎn)量未做調(diào)整，但美國(guó)和南非產(chǎn)量下調(diào)導(dǎo)致全球產(chǎn)量下調(diào)110萬(wàn)噸，降至3.19億噸。中國(guó)產(chǎn)量略上調(diào)50萬(wàn)噸。全球年終庫(kù)存下調(diào)330萬(wàn)噸，降至7930萬(wàn)噸。季度庫(kù)存報(bào)告顯示，截至去年12月1日美豆庫(kù)存量為27.14億蒲式耳，略低于平均預(yù)期的27.2億蒲式耳，但遠(yuǎn)高于前年同期的25.28億蒲式耳。此外，美豆油用于生物柴油生產(chǎn)的需求量再次上調(diào)1億磅，豆油庫(kù)存下調(diào)3500萬(wàn)磅。

　　供需數(shù)據(jù)相比預(yù)期偏多，但美豆畝產(chǎn)和產(chǎn)量仍創(chuàng)紀(jì)錄，年終庫(kù)存及庫(kù)存/消費(fèi)比仍為9年高位，季度庫(kù)存也創(chuàng)歷史最高水平。全球產(chǎn)量和庫(kù)存雖下調(diào)，但產(chǎn)量仍與去年的紀(jì)錄持平，庫(kù)存年比仍增2.2%。全球大豆供應(yīng)寬松格局未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。

　　玉米：美國(guó)產(chǎn)量下降，但庫(kù)存仍上調(diào)

　　產(chǎn)量調(diào)整利多。美國(guó)玉米最終下調(diào)0.9蒲式耳/英畝，降至168.4蒲式耳/英畝，低于預(yù)期。產(chǎn)量下調(diào)5300萬(wàn)蒲式耳，降至136.01億蒲式耳，低于預(yù)期。但此產(chǎn)量仍將達(dá)到歷史第三高水平。玉米需求下調(diào)，出口下調(diào)5000萬(wàn)蒲式耳，工業(yè)用量下調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳，由此導(dǎo)致年終庫(kù)存上調(diào)1700萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到18億蒲式耳，高于預(yù)期，為2005/2006年度以來(lái)最高。截至去年12月1日美國(guó)玉米庫(kù)存量為112.11億蒲式耳，與預(yù)期基本一致。

　　全球數(shù)據(jù)調(diào)整利多。南非和美國(guó)玉米產(chǎn)量下調(diào)導(dǎo)致粗糧供應(yīng)量下調(diào)680萬(wàn)噸。天氣惡劣導(dǎo)致南非玉米產(chǎn)量下調(diào)400萬(wàn)噸，俄羅斯和中國(guó)產(chǎn)量下調(diào)50萬(wàn)噸。全球庫(kù)存下調(diào)290萬(wàn)噸，降至2.089億噸，但仍為紀(jì)錄水平，其中一半以上庫(kù)存集中在中國(guó)。全球供應(yīng)壓力仍龐大。

　　小麥：全球庫(kù)存繼續(xù)上調(diào)，但美冬麥面積大幅下滑

　　供需數(shù)據(jù)利空。飼用量及種用量下調(diào)抵消進(jìn)口和初始庫(kù)存的上調(diào)，美麥年終庫(kù)存上調(diào)3000萬(wàn)蒲式耳，創(chuàng)15年最高。截至去年12月1日庫(kù)存為17.38億蒲，高于預(yù)期，創(chuàng)5年最高，顯示出國(guó)內(nèi)需求的低迷。全球方面，俄羅斯、烏克蘭及歐盟等經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)量增加，提振全球產(chǎn)量上調(diào)50萬(wàn)噸，再創(chuàng)紀(jì)錄。供應(yīng)增加而需求下滑導(dǎo)致全球庫(kù)存上調(diào)220萬(wàn)噸，達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的2.32億噸，年比增9%。全球供應(yīng)壓力繼續(xù)加大。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部首次公布的2016/2017年度冬小麥種植面積預(yù)測(cè)意外利多。預(yù)測(cè)冬小麥面積為3660.9萬(wàn)英畝，年比下滑7%，創(chuàng)6年最低。其中，硬紅冬麥面積年比將下滑9%以上，創(chuàng)30年來(lái)最低。但未來(lái)需要關(guān)注冬小麥生長(zhǎng)天氣及對(duì)最終面積和產(chǎn)量的影響。 （作者單位：光大期貨）