馬爽

　　2015年蛋價(jià)運(yùn)行區(qū)間顯著低于上一年度，但蛋價(jià)季節(jié)周期仍清晰可尋。2016年在蛋雞飼料成本繼續(xù)走低預(yù)期下，蛋價(jià)運(yùn)行區(qū)間仍有下移空間。而昨日，雞蛋期貨主力1605合約盤中更是創(chuàng)下階段新低3122元/500千克，尾盤收?qǐng)?bào)于3144元/500千克，跌55元或1.72%。

　　雞蛋作為目前唯一上市的養(yǎng)殖類期貨品種，飼料成本占比全部成本的60%左右，因此在養(yǎng)殖戶決策中飼料成本最為看重。而從更大時(shí)間跨度來看，飼料成本則決定了蛋價(jià)波動(dòng)的區(qū)間范圍。蛋雞飼料成本中，玉米約占60%-65%，豆粕約占20%-25%。豆粕價(jià)格近兩年的跌幅近40%。玉米跌幅較小，近兩年最高約2500元/噸，但2015年下半年跌勢(shì)明朗，近期已跌至2000元/噸附近，跌幅約20%。瑞達(dá)期貨(,)分析表示，由此估算，近兩年蛋雞飼料成本下降約25%-30%，雞蛋的整體邊際成本大約從4元/斤的水平將至3元/斤上下。

　　瑞達(dá)期貨指出，目前情況下，養(yǎng)殖利潤(rùn)尚可，因而養(yǎng)殖戶有繼續(xù)提升補(bǔ)欄熱情。從養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)而言，蛋價(jià)下行至成本附近才有足夠壓力縮減供應(yīng)。需要關(guān)注的是，豆粕和玉米價(jià)格下行趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)。豆粕方面因大豆增產(chǎn)步伐未停止，豆油供應(yīng)壓力料小于豆粕，即豆粕將更多承受大豆增產(chǎn)壓力。玉米方面同樣受到來自增產(chǎn)預(yù)期壓力，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格還受到龐大庫(kù)存壓力。此外，若玉米收儲(chǔ)政策松動(dòng)，玉米價(jià)格將向市場(chǎng)靠攏，下行空間不小。因而，在可預(yù)期的未來，蛋雞養(yǎng)殖成本將維持低位，從而拉低蛋價(jià)整體運(yùn)行區(qū)間。

　　招商期貨分析師魏金棟表示，2015年上半年開始，隨著2014年補(bǔ)欄蛋雞開產(chǎn)以及需求的低迷，蛋雞養(yǎng)殖效益低于盈虧線，但虧損程度并不大，后續(xù)迎來季節(jié)性上漲，同時(shí)9月之后飼料價(jià)格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖效益好轉(zhuǎn)。從2015年全年來看，蛋雞養(yǎng)殖效益可觀。在養(yǎng)殖效益的刺激下，預(yù)計(jì)2016年蛋雞存欄量將繼續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)飼料需求形成正貢獻(xiàn)。

　　從長(zhǎng)期來講，魏金棟表示，雞蛋需求增量非常有限，供給上主要是規(guī)?；七M(jìn)和區(qū)域間平衡問題。價(jià)格波動(dòng)主要反映養(yǎng)殖利潤(rùn)波動(dòng)下供給帶來的周期性影響，考慮到蛋雞養(yǎng)殖連續(xù)兩年盈利，存欄水平會(huì)繼續(xù)恢復(fù)。從成本端來講，未來大方向看玉米和豆粕仍會(huì)維持偏弱格局，雞蛋整體成本重心會(huì)跟著下移。

　　瑞達(dá)期貨表示，2016年蛋雞飼料成本料將繼續(xù)走低，讓出的利潤(rùn)成為促使雞蛋供應(yīng)走高的動(dòng)力，并最終體現(xiàn)為蛋價(jià)運(yùn)行區(qū)間整體下移。同時(shí)，蛋價(jià)本身具備季節(jié)性波動(dòng)節(jié)律仍將主導(dǎo)中短期漲跌節(jié)奏。因而，雞蛋期貨不太適合長(zhǎng)線持有而更適合波段操作的特性依舊。且從技術(shù)面上看，目前雞蛋期貨處于2014年7月以來的下跌行情中。從文華指數(shù)周K線來看，近期走勢(shì)為下跌行情中的第三浪，均線系統(tǒng)繼續(xù)向斜下方延伸，呈現(xiàn)空頭排列，整體下行趨勢(shì)完好。預(yù)計(jì)期價(jià)仍有下探需求。壓力方面，上方4000元整數(shù)關(guān)口已由前期重要支撐轉(zhuǎn)為重要壓力位。從MACD指標(biāo)來看，DIF與DEA處于負(fù)值區(qū)間，亦繼續(xù)向下方延伸，暗示弱勢(shì)行情仍未結(jié)束。