市場觀察

　　 王心馨

　　國際油價進一步探底，布倫特和WTI都已經(jīng)跌破30美元/桶的價格。作為全球最大的石油進口國，中國在受益低油價的同時，面臨的風(fēng)險也不容小覷。

　　首先，雖然中國是原油凈進口大國，但同時也是一個產(chǎn)油大國。根據(jù)2015年《BP世界能源統(tǒng)計年鑒》，中國在2014年的石油產(chǎn)量為420萬桶，是全球第四大石油生產(chǎn)國，與加拿大的日產(chǎn)量相當(dāng)，幾乎是尼日利亞日產(chǎn)量的兩倍。

　　第二，中國的戰(zhàn)略原油儲備的估值損失成為另外一個風(fēng)險。2001年，中國政府正式提出“戰(zhàn)略石油儲備工程”，該工程計劃分三期完成石油儲備基地的硬件設(shè)施建設(shè)，在2020年之前將原油儲備量提升到90天的國際標(biāo)準(zhǔn)。

　　目前，中國的“石油資源戰(zhàn)略”正處于二、三期之間，還需要補充進口大量原油以達到既定目標(biāo)。中國國家統(tǒng)計局2014年11月曾表示，國家石油儲備一期工程已經(jīng)完成，在4個國家石油儲備基地儲備原油1243萬噸，相當(dāng)于大約9100萬桶。但值得注意的是，中國此前買入的原油戰(zhàn)略儲備價格在80-100美元/桶。

　　據(jù)彭博社，2014年6月油價登頂時，中國的原油戰(zhàn)略儲備買入速度“至少是十年最快的水平”，而中國的囤油速度更是助推了當(dāng)時油價持續(xù)走高。

　　第三，國際油價下跌對國內(nèi)能源企業(yè)也是一種考驗。同時，國內(nèi)成品油定價機制也遭到考驗。去年年底，國家發(fā)改委連續(xù)兩次暫停成品油價格調(diào)整。今年1月13日，發(fā)改委對外宣布新的定價機制，設(shè)定了成品油價調(diào)整的上下限。上限為國際市場油價每桶130美元，下限為每桶40美元，即當(dāng)國際市場油價低于每桶40美元時，汽、柴油最高零售價格不再降低。

　　國家發(fā)改委稱，將下限定在40美元，是因為油價過低會導(dǎo)致國內(nèi)原油產(chǎn)能萎縮、削弱中國石油(601857,股吧)自給能力，使中國已達60%的石油對外依存度快速并大幅上升，不利于保障能源安全。另外，過低的油價也不利于資源節(jié)約使用和治理空氣污染，也不利于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和新能源發(fā)展。

　　《金融時報》稱，盡管這意味著只要國際油價低于40美元，成品油的價格就不會再遭下調(diào)，但是這并不能保證中國的內(nèi)需會充分地增長來消化這些成品油。而如果國內(nèi)無法消化這些產(chǎn)品，那么國際市場可能會充斥著中國的成品油。

　　但由于國內(nèi)原油生產(chǎn)成本不會低于每桶40美元，因此，中國成品油在出口時，對比國外生產(chǎn)商，將不具備競爭優(yōu)勢。同時，由于國際油價低于40美元時，國內(nèi)成品油價格不做調(diào)整，也可能導(dǎo)致部分國內(nèi)煉油商走私海外低價原油。

　　《華爾街日報(,)》指出，如果油價跌至20美元/桶，那么對經(jīng)濟的影響將大于石油和大宗商品的影響。能源企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量將激增，最后低油價會導(dǎo)致供應(yīng)減少，油價到達底部。