昨日，螺紋鋼期貨大幅上漲，主力1605合約拉升53元/噸，增倉20萬手。春節(jié)臨近，下游工地停工增多，需求萎縮明顯，同時，隨著鋼價反彈，鋼廠利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)，鋼廠復產(chǎn)的預期逐漸加大，因此預計反彈空間較為有限，春節(jié)前大概率將以寬幅振蕩為主。

　　需求仍有下行壓力

　　西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周上海市場終端線材和螺紋鋼采購量為17449噸，環(huán)比下跌5.40%。目前時值傳統(tǒng)消費淡季，加上華東地區(qū)降雨增多，鋼材需求再度走弱。

　　去年年末，汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，板材價格大幅上漲，從而帶動螺紋鋼下游企業(yè)進行了一輪試探性補庫。最近隨著補庫結(jié)束，螺紋鋼價格連續(xù)回落?？紤]到春節(jié)臨近，下游工地陸續(xù)停工，趕工計劃偏少，螺紋鋼需求繼續(xù)下行的可能性依然較大。

　　鋼廠開工率出現(xiàn)反彈

　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，去年12月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為151.55萬噸，旬環(huán)比下降3.38%。上周全國高爐開工率為74.17%，環(huán)比下降0.55個百分點。全國高爐開工率在1月初結(jié)束持續(xù)10周環(huán)比下滑的趨勢，出現(xiàn)反彈，雖然上周再度回落，但我們認為鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)接近尾聲。

　　近期鋼廠出貨不暢，庫存出現(xiàn)上升，山東地區(qū)部分鋼廠庫存上升幅度近25%，其他區(qū)域鋼廠也出現(xiàn)類似情況。

　　隨著鋼價反彈，鋼廠利潤狀況好轉(zhuǎn)，已有部分小型鋼廠復產(chǎn)，但由于庫存壓力和春節(jié)因素，大部分停產(chǎn)鋼廠復產(chǎn)意愿不強，傾向于春節(jié)后復產(chǎn)的居多。

　　原料成本再度下滑

　　鐵礦石價格連續(xù)下滑，普氏鐵礦石價格指數(shù)再次回到40美元/噸附近。鋼廠產(chǎn)量持續(xù)收縮疊加年末進口礦集中到港導致鐵礦石港口庫存持續(xù)上漲，上周末進口礦港口庫存為10063萬噸，再度回到1億噸水平。

　　從了解的情況看，目前鋼廠依然抱著隨采隨用的態(tài)度，廠內(nèi)鐵礦石庫存依然維持低位運行。考慮到現(xiàn)金流壓力和對于后市的不看好，鋼廠并沒有抄底補庫的意愿。

　　鋼廠品種調(diào)價出現(xiàn)分化

　　最近，國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺2―3月價格政策，把熱軋、冷軋、酸洗、鍍п等出廠價格普遍上調(diào)60―200元/噸，這是寶鋼自2014年3月以來首次對出廠價格進行全面上調(diào)，反映出板材類鋼企對后期形勢較為樂觀。

　　建筑鋼材廠家信心稍顯不足，部分鋼廠調(diào)低了各自的出廠價，華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼、永鋼、中天1月中旬價格普遍維持不變，方大特鋼(600507,股吧)、裕豐、首鋼長治等鋼廠則把出廠價格小幅下調(diào)20―30元/噸。

　　從鋼廠的調(diào)價情況來看，建材與板材類品種出現(xiàn)明顯分化，鋼廠對建材類后市較為不看好，報價連續(xù)出現(xiàn)松動，挺價意愿較弱。

　　綜上所述，下游試探性補庫結(jié)束，節(jié)前需求仍將持續(xù)萎縮，鋼廠復產(chǎn)意愿逐步增強，供給或有所回升，供需矛盾將再度加重。對螺紋鋼期貨而言，主力1605合約仍將延續(xù)寬幅振蕩格局，本輪反彈空間較為有限，操作上建議以反彈加空思路為主。

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