國際油價近日持續(xù)徘徊在30美元/桶下方，別以為這能降低工業(yè)成本刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。如此低價可不是什么好事。

　　別抱著低油價能降低工業(yè)成本的幻想了，那只是短期的利好罷了。因為，只有很少幾個國家能在低于30美元的市場價格情況下繼續(xù)開采石油，包括沙特、伊拉克、伊朗、科威特等。如果油價長期在30美元以下，到時候，也只有這幾個國家能夠繼續(xù)提供原油，供應(yīng)減少當然意味著油價上漲。

　　Gail Tverberg用一張圖說明了哪些國家是低成本產(chǎn)油國，而多數(shù)產(chǎn)油國的成本超出30美元。

　　需要說明的是，上圖僅僅是基于技術(shù)開采成本的基礎(chǔ)。很多原油生產(chǎn)商特別是非OPEC國家的獨立企業(yè)還需要計入其他成本，比如稅費、借貸帶來的財務(wù)費用等等。這就是說，一旦油價跌破技術(shù)開采成本線，理論上早就超過了綜合成本線，生產(chǎn)商早就虧錢了。長期低油價可能迫使一些企業(yè)停止生產(chǎn)甚至陷入倒閉窘境，屆時，政府稅收受到影響，失業(yè)人口也會增加。

　　不過，停止生產(chǎn)并不是一件容易的事。石油生產(chǎn)系統(tǒng)有內(nèi)置性延遲，啟動新的石油開采項目常常要花費數(shù)年時間。而一個運行當中的油井也不會僅僅因為產(chǎn)品價格較低而停工，油井項目繼續(xù)運行的原因之一還在于項目債務(wù)的存在――無論該項目是否繼續(xù)運營，項目方都必須為該項目的貸款償還利息。

　　低油價也將給金融系統(tǒng)帶來風險，雖然短期內(nèi)，這種傳導(dǎo)速度不一定會很快。由于產(chǎn)油國通過主權(quán)財富基金獲得的收益來抵消低油價造成的政府收入減少，因此，一些可以在低油價情況下繼續(xù)獲得政府兩年或以上的融資服務(wù)。

　　石油企業(yè)債務(wù)違約也是造成金融風險可能的來源之一。如果銀行不繼續(xù)為國際航運提供款項保證服務(wù)，這樣的問題可能影響所有的石油公司，屆時，就不僅僅是金融難題了。還有一種可能是：一些國家的監(jiān)管機構(gòu)可能允許寬松處理石油公司貸款，直到問題變得大到無法隱藏。

　　石油進口國常常在油價逆轉(zhuǎn)跌勢、確立反轉(zhuǎn)態(tài)勢上漲的時候陷入經(jīng)濟衰退。這是由于工人工資并不會隨著油價上漲而上漲。結(jié)果就是，工人們發(fā)現(xiàn)，他們無法自由購買盡可能多的物品了，因此必須削減開支。購買力削減將導(dǎo)致商業(yè)活動出現(xiàn)問題，從而令企業(yè)被迫以一種或幾種方式來降低成本，包括削減投資和開支、減少雇員工資、裁員、業(yè)務(wù)外包等。

　　Joseph Tainter在《復(fù)雜社會的崩潰》中指出，一旦收益逐漸減少，對應(yīng)的解決方案就變得更加復(fù)雜。政府項目就會變得越來越重要，稅收通常會增加。精英級勞動力變得更加重要，一些企業(yè)的規(guī)模會因為馬太效應(yīng)而變大。這種不斷增加的復(fù)雜性會導(dǎo)致更多經(jīng)濟產(chǎn)出注入經(jīng)濟領(lǐng)域，而不是增加非精英勞動力的薪資。由于非精英工人如此之多，他們失去工作很可能導(dǎo)致其購買力降低，這將對房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)產(chǎn)生不良影響。

　　使問題復(fù)雜化的是，經(jīng)濟不斷需要刺激，以此保持原油和其他大宗商品的價格維持在足夠高的水平上，繼而刺激生產(chǎn)。刺激似乎是以前所未有的高負債和低利率構(gòu)成的。這種組合顯然不可持續(xù)，部分原因是它導(dǎo)致不良投資，還有一部分原因是它會引發(fā)債務(wù)泡沫。

　　目前看來，尚未有很好的解決方案，這是讓人最擔心的。

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