一個(gè)新趨勢(shì)正在市場(chǎng)蔓延：油價(jià)、美股會(huì)走勢(shì)變得異常同步，而僅在一個(gè)月前兩者幾乎毫不相關(guān)。油價(jià)暴跌按下了投資者心中的“恐懼按鈕”。

　　Cumberland Advisors公司量化分析師Leo Chen發(fā)現(xiàn)，自從12月油價(jià)跌破40美元/桶開(kāi)始，油價(jià)和美股相關(guān)性顯著增加。目前布倫特原油期貨和標(biāo)普500指數(shù)的同期相關(guān)指標(biāo)已經(jīng)“不可思議”的飆升至91.39%。

　　這意味著美股和原油走勢(shì)幾乎“同步”，兩者相關(guān)性幾乎類似美國(guó)GDP與標(biāo)普500指數(shù)。

　　如此高的相關(guān)性并非常態(tài)。事實(shí)上從五年周期看，美股和原油相關(guān)性為-71.8%，意味著油價(jià)和美國(guó)股市走勢(shì)幾乎完全相反。如果把周期拉長(zhǎng)到20年，兩者相關(guān)性盡管為正，但也僅為25%。

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　　Leo Chen認(rèn)為，兩者較低的長(zhǎng)期相關(guān)性意味著，過(guò)去能源價(jià)格走低往往利好股市，因?yàn)榈陀蛢r(jià)通常有利美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　那為什么現(xiàn)在油價(jià)、股市走勢(shì)顯著相關(guān)了？Leo Chen認(rèn)為可以用隨機(jī)漫步理論(Random Walk Theory)解釋。

　　隨機(jī)漫步理論認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格是無(wú)法預(yù)測(cè)的，而經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)迅速下跌時(shí)，各種資產(chǎn)價(jià)格趨向相關(guān)，這種“下行漂移”（Downward drift）經(jīng)常能夠觀察到。

　　Leo Chen認(rèn)為：

　　“油價(jià)跌破100、90、80、70……直到跌破30美元關(guān)口，摧毀了投資者心理，按下了他們心中的‘恐懼按鈕’”。

　　Leo Chen認(rèn)為類似的事情也發(fā)生在中國(guó)股市上，“長(zhǎng)期看中國(guó)股市與外部市場(chǎng)相關(guān)性很低，然而從新年開(kāi)始它們突然變得相關(guān)起來(lái)?！?/p>

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