22日滬銅1603合約沖高回落至35190元，表現(xiàn)弱于黑色系金屬和其他基本金屬，因短期銅市所處基本面和宏觀面偏空，從而使得資金紛紛減倉離場。同時技術(shù)上，銅價仍接近于近一個月低點(diǎn)，短期跌勢未扭轉(zhuǎn)。建議滬銅1603合約背靠35500元之下謹(jǐn)慎持空，下方第一支撐關(guān)注34500元。

　　外盤走勢：亞市倫銅圍繞4430美元/噸附近窄幅波動，其中滬銅收市時3個月LME銅基本持平于4441美元/噸，其表現(xiàn)弱于其他基本金屬，短期整體技術(shù)偏空格局未改。持倉方面，1月20日倫銅持倉量為29.3萬手，較19日減少2172手，顯示近兩周來的增倉資金基本離場，銅市人氣低迷，多空交投謹(jǐn)慎。

　　現(xiàn)貨方面：據(jù)，22日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水210-貼水140元/噸，平水銅成交價34940-35060元/噸。持貨商早間試探性報價多維持昨日水平出貨，平水銅主流維持于貼水210-貼水170元/噸，好銅報貼水170-貼水140元/噸，票據(jù)問題開始影響市場，部分下月票貨源與當(dāng)月價差拉開至10-20元/噸，日內(nèi)主要成交基于貿(mào)易商間票據(jù)等周轉(zhuǎn)，中間商和下游企業(yè)因盤面拉高而貼水難以擴(kuò)大，入市意愿遲滯，成交逐步轉(zhuǎn)淡。

　　內(nèi)盤走勢：22日滬銅1603合約沖高回落，顯示上方反彈再度受阻，尾盤收于35190元/噸，日漲幅縮窄至0.98%。目前滬銅運(yùn)行于多條均線交織處，且本周主要以減倉運(yùn)行為主，顯示多空交投謹(jǐn)慎，從而令銅價難以擺脫低位振蕩。期限結(jié)構(gòu)方面，銅市維持近低遠(yuǎn)高的正向排列，但滬銅1602合約和1603合約正價差進(jìn)一步縮窄至10元/噸，顯示遠(yuǎn)期合約上漲意愿下滑。

　　市場因素分析：隔夜歐央行如期維持利率不變，但德拉吉之后的講話暗示未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大寬松的貨幣政策力度，美元指數(shù)振蕩走強(qiáng)至99.4附近，令銅價有所承壓。此外央行本周展開多次逆回購，持續(xù)釋放流動性，但從而也使得降準(zhǔn)預(yù)期落空，令投資者失望。行業(yè)資訊方面，作為國內(nèi)最大的銅消費(fèi)企業(yè)-國家電網(wǎng)，該公司計劃在2016-2020年投資2.3萬億元人民幣，較2011-2015年的1.8萬億元增長28%，這將在長期內(nèi)保障國內(nèi)銅的消費(fèi)。

　　行情研判：22日滬銅1603合約沖高回落至35190元，表現(xiàn)弱于黑色系金屬和其他基本金屬，因短期銅市所處基本面和宏觀面偏空，從而使得資金紛紛減倉離場。同時技術(shù)上，銅價仍接近于近一個月低點(diǎn)，短期跌勢未扭轉(zhuǎn)。建議滬銅1603合約背靠35500元之下謹(jǐn)慎持空，下方第一支撐關(guān)注34500元。