1月22日，1周Shibor微跌0.50個基點，報收2.4000%。隔夜、2周、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分別上漲1.40、2.40、7.20、4.50、1.00、0.40、0.30個基點，報收于2.0280%、2.8360%、2.9900%、3.0310%、3.1130%、3.1780%、3.2560%。

　　臨近春節(jié)，市場對短期的流動性需求大幅提高，2周和1月Shibor快速上漲，回升到了1月初的水平。但是遠(yuǎn)期Shibor并沒有出現(xiàn)顯著的變化，表明這是短期季節(jié)性的需求。央行通過公開市場操作大幅凈投放貨幣，單周凈投放規(guī)模高達(dá)3150億元，創(chuàng)出三年之最。央行選擇公開市場操作大幅凈投放貨幣，并沒有使用降低準(zhǔn)備金率和降低利率的做法，顯示了央行在貨幣操作上受到的制約。降息與降準(zhǔn)的方式有可能直接拉大與美元利率周期的預(yù)期，加重人民幣貶值壓力，對穩(wěn)定匯率帶來較大的困難。通過公開市場操作，一方面可以有效對機構(gòu)進(jìn)行規(guī)模管理，另一方面通過逆回購表達(dá)央行對利率的指導(dǎo)，穩(wěn)定利率市場變化。這種外堵內(nèi)疏的方式表明，雖然貨幣政策的“兩難”并非一夕可解，央行正在努力使用更多工具求穩(wěn)。 （作者單位：國信期貨）