燕楠

　　在油價(jià)徘徊在30美元/桶的相對(duì)低位時(shí)，美國(guó)的石油公司開始高喊“救命”了。

　　據(jù)海博國(guó)際律師事務(wù)所（HaynesandBoone）的報(bào)告，去年，足足有42家美國(guó)石油鉆井公司申請(qǐng)破產(chǎn)。報(bào)告認(rèn)為，今年看起來只會(huì)更糟。專家認(rèn)為，當(dāng)前的危機(jī)與1986年的石油危機(jī)頗具相似之處，當(dāng)時(shí)27%的石油鉆探公司都破產(chǎn)了。

　　破產(chǎn)、違約、裁員潮迭起

　　當(dāng)前，這些石油鉆探公司的債務(wù)違約率再次如火箭般上升。根據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)的數(shù)據(jù)，去年12月，石油鉆探公司的債務(wù)違約率從2014年的0.5%飆升到了11%的峰值，意味著2100%的驚人增長(zhǎng)。富國(guó)銀行（WellsFargo）的石油資產(chǎn)首席戰(zhàn)略官拉法奇（JohnLaForge）認(rèn)為，這只是一個(gè)開始，“如果歷史重演的話，人們要做好準(zhǔn)備，今年違約率還會(huì)翻倍?！?/p>

　　由于預(yù)期還可能有更多的鉆探公司走向崩潰，不難理解為什么美國(guó)最大的銀行都留存了大量的資金。在油價(jià)高達(dá)100美元/桶時(shí)，鉆探公司借入大量的資金――當(dāng)時(shí)在它們看來，只要能把石油從地底下挖出來，回報(bào)就將非?？捎^。不過當(dāng)前的石油價(jià)格幾乎在30美元/桶徘徊，越來越多的公司開始無法支付當(dāng)初的債務(wù)?！皩?duì)于很多人而言，石油價(jià)格低于100美元/桶不可想象，這一事實(shí)本身就令人震驚?！睉?zhàn)略能源和經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)林奇（MikeLynch）表示，“許多人把錢大把大把地撒出去，認(rèn)為油價(jià)好像永遠(yuǎn)不會(huì)下跌?！?/p>

　　在2015年的最后一天，總部位于休斯敦的獨(dú)立石油和天然氣公司SwiftEnergy成為了這場(chǎng)大宗商品寒冬中的第42家破產(chǎn)鉆探商。由于過去一年公司收入下滑超過70%，這家公司本想一次性清理掉超過10億美元的債務(wù)，但即使節(jié)約成本，甚至解散雇員也沒法填補(bǔ)這個(gè)窟窿。

　　在過去的3個(gè)月里，油企巨頭斯倫貝謝也已經(jīng)裁去了1萬個(gè)工作崗位。10%的裁員來源于12年來首次出現(xiàn)的季度性虧損。2015年第四季度，斯倫貝謝凈損失高達(dá)10億美元，公司收入下降39%，跌至77.4億美元。斯倫貝謝CEO吉布斯賈德（PaalKibsgaard）警告，“沒有跡象表明石油價(jià)格近期會(huì)有所恢復(fù)”。

　　同時(shí)，斯倫貝謝也宣布了一項(xiàng)規(guī)模100億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。這家公司在報(bào)告中表示：“負(fù)面的市場(chǎng)情緒在2015年第四季度得到加強(qiáng)，石油的過度生產(chǎn)持續(xù)蔓延，全球存貨的熊市趨勢(shì)還在延續(xù)。石油價(jià)格戲劇性的下跌促使客戶不斷削減已經(jīng)低得驚人的投資水平?！?/p>

　　上一次原油價(jià)格大暴跌發(fā)生在20世紀(jì)80年代末期。當(dāng)時(shí)沙特實(shí)際掌控著國(guó)際油價(jià)。現(xiàn)在，依然在能源生產(chǎn)領(lǐng)域舉足輕重的沙特（和其他的OPEC成員國(guó)）與美國(guó)仍處于對(duì)抗?fàn)顟B(tài)?！斑@次將會(huì)破產(chǎn)的是美國(guó)公司。”拉法奇預(yù)測(cè)。OPEC成員國(guó)不像美國(guó)那樣存在很多的小型油氣公司。在OPEC國(guó)家內(nèi)部，通常是政府掌控著石油的鉆探和生產(chǎn)。拉法奇預(yù)計(jì)，這些國(guó)家的政府還可以支撐很長(zhǎng)的時(shí)間。

　　美國(guó)1/3油企將破產(chǎn)

　　如今，許多人都在辯論石油價(jià)格是否已經(jīng)見底。上周，油價(jià)已經(jīng)達(dá)到了2003年以來的歷史最低價(jià)格。但即使價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)定，對(duì)石油公司而言，最糟糕的時(shí)代還沒有結(jié)束。“1986~1987年間，即便油價(jià)反彈，許多公司依然倒閉了。”拉法奇表示。

　　美國(guó)摩根士丹利銀行和高盛集團(tuán)11日預(yù)測(cè)，油價(jià)可能跌至每桶20美元。摩根士丹利上周發(fā)布報(bào)告稱，現(xiàn)階段能源市場(chǎng)環(huán)境“比1986年還要糟”。摩根士丹利分析師馬丁?拉茨（MartinE.Latz）說，上世紀(jì)70年代以來，油價(jià)經(jīng)歷5次大跌，現(xiàn)在的油價(jià)下跌比這5次中的每一次都更深，持續(xù)時(shí)間也更長(zhǎng)。

　　總部位于美國(guó)的沃爾夫研究公司認(rèn)為，到2017年年中，大約三分之一美國(guó)油氣企業(yè)將面臨破產(chǎn)和重組。但如果油價(jià)反彈到每桶50美元上方，其中一些可能幸存。

　　上周，黑石集團(tuán)CEO斯蒂芬?施瓦茨曼（StephenSchwarzman）表示，他的公司終于開始仔細(xì)觀察能源領(lǐng)域是否存在便宜貨了。

　　到目前為止，能源領(lǐng)域最大的破產(chǎn)企業(yè)是俄克拉何馬州的SamsonResources。2011年，??股權(quán)基金KKR以超過70億美元將其收購(gòu)?，F(xiàn)在，它正在掙扎著處理一筆規(guī)模超過10億美元的債務(wù)。公司正在利用破產(chǎn)進(jìn)行重組，這是目前盛傳該公司將取消債務(wù)或者部分還債的另一種說法。

　　對(duì)于未來情況的擔(dān)心已經(jīng)蔓延到了垃圾債券市場(chǎng)。能源行業(yè)占到了高收益?zhèn)笖?shù)的1/5。去年12月，垃圾債券市場(chǎng)的麻煩同樣拉低了股票市場(chǎng)。

　　求救政府無門

　　HorizonInvestments首席全球戰(zhàn)略官瓦列里（GregValliere）在近期的一份筆記中表示：“隨著得克薩斯、俄克拉何馬、達(dá)科塔地區(qū)失業(yè)率的飆升，以及中小型油企破產(chǎn)開始變得失控，石油價(jià)格的暴跌很快就會(huì)引起華盛頓的注意?！?/p>

　　能源對(duì)沖基金AgainCapital創(chuàng)始合伙人基爾多夫（JohnKilduff）表示：“我們是時(shí)候發(fā)出求救信號(hào)了?！彼那缶刃盘?hào)（S.O.S）代表的是“拯救我們的頁巖氣行業(yè)”（SaveOurShaleindustry）。在基爾多夫看來，政府對(duì)能源業(yè)的救助應(yīng)該包括：對(duì)關(guān)閉生產(chǎn)的石油生產(chǎn)商提供資金、貸款擔(dān)保、讓政府機(jī)構(gòu)購(gòu)買正在開采但尚未結(jié)束的油井土地等。

　　不過，很多立法者并不想被認(rèn)為是大型石油公司的庇護(hù)者，尤其是在今年恰逢美國(guó)總統(tǒng)大選之際。更何況，如同2008、2009年對(duì)銀行業(yè)、汽車業(yè)不受歡迎的救助一樣，對(duì)油企的救助也可能會(huì)遇到麻煩。

　　“大部分政客都不想談及對(duì)能源行業(yè)的救助，尤其是民主黨人，他們覺得石油生產(chǎn)商就比邪惡的銀行家好一點(diǎn)點(diǎn)。”格雷戈表示。