寒潮席卷，多地最低氣溫將破極值。作為能源的動(dòng)力煤也挾裹著寒潮的威力大舉上攻，ZC1605主力合約價(jià)格從1月13日的價(jià)格低點(diǎn)291元/噸在一周時(shí)間內(nèi)迅速攀上328元/噸的高峰，一周升幅達(dá)到12.71%，可謂驚人。1月13日動(dòng)煤跌停，轉(zhuǎn)眼1月18日即告漲停，并在1月22日再度漲停。

　　為何缺乏多頭主力的動(dòng)煤出現(xiàn)一波凌厲的上漲勢(shì)頭？從供需的角度可以解讀。首先，煤炭港口庫存處于歷史較低位置。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2015年12月全國煤炭進(jìn)口1764萬噸，環(huán)比增加145萬噸，增長8.96%，同比減少958萬噸，下降35.2%。1-12月全國累計(jì)煤炭進(jìn)口20406萬噸，較上年較少8714萬噸，下降29.9%。進(jìn)口數(shù)量下降，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)也不再明顯。據(jù)北京大唐提供數(shù)據(jù)，當(dāng)前南中國海港艙底完稅價(jià)格約在368元/噸左右，進(jìn)口報(bào)盤5500大卡FOB價(jià)格40.5美元/噸，CAPE運(yùn)費(fèi)約4.5美元/噸，考慮港建費(fèi)等因素，進(jìn)口煤價(jià)格已經(jīng)超過北方港口下水價(jià)格。產(chǎn)地煤礦早早放假、產(chǎn)地和港口煤炭的低庫存，進(jìn)口煤相對(duì)較高的價(jià)格支持了這次的價(jià)格上漲。

　　其次，電廠相對(duì)較低的庫存以及節(jié)前出于安全生產(chǎn)不足庫存的需要，無疑也支持此輪動(dòng)力煤價(jià)格的上漲。同時(shí)寒潮來襲，集中供暖需求的提升也增加對(duì)動(dòng)力煤的價(jià)格上漲氣氛。

　　總體來看，動(dòng)力煤的此次短期強(qiáng)勢(shì)上漲，根本原因是產(chǎn)地和港口的低庫存加上電廠補(bǔ)庫的原因，伴隨著寒潮的因素，短期強(qiáng)勢(shì)上漲即將結(jié)束，隨著寒潮即將過去天氣轉(zhuǎn)暖，臨近春節(jié)，1605合約將出現(xiàn)震蕩格局。

　　但毋庸置疑的一點(diǎn)是，動(dòng)力煤合約缺少主力多頭。參考動(dòng)煤1601交割的深貼水情況。TC1601最終未出現(xiàn)向現(xiàn)貨價(jià)格回歸的經(jīng)典走勢(shì)，交割量很小，足以排除逼倉的情況，但依然以深貼水的狀態(tài)結(jié)束交易。期貨市場(chǎng)給出的深貼水深藏在可交割品品質(zhì)之中。多次交割品質(zhì)不適合電廠使用，加上煤炭價(jià)格的低迷和供應(yīng)的相對(duì)充足，因此電廠缺少參與期貨套保的動(dòng)力。動(dòng)力煤缺少主力多頭。因此這波擴(kuò)倉參與進(jìn)來的多頭，很大可能都在尋找著翻空的機(jī)會(huì)。

　　綜上，動(dòng)煤的短期上漲，有低庫存加電廠春節(jié)補(bǔ)庫的供求基本面因素。但持倉已經(jīng)擴(kuò)容，動(dòng)力煤不用再擔(dān)心淪落為缺少關(guān)注的品種，動(dòng)力煤的即將迎來更加活躍的春天。