2016年第4周中國豆粕市場周報

　　一、市場概述

　　2016年第4周(1月18日-1月22日)，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨先強勢上漲，后轉(zhuǎn)穩(wěn)、并局部略偏弱回調(diào)，整體呈上漲趨勢。美豆期價窄幅震蕩調(diào)整，周度環(huán)比小幅下跌，投資者倉位調(diào)整，以及美豆出口需求良好影響所致，截止周五3月合約收盤876美分，較上周五下跌2美分。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，由于大連盤豆粕期價在周一大漲，并站穩(wěn)2450元/噸，帶動豆粕現(xiàn)貨周初漲勢加速，進入周三、周四期價止?jié)q，現(xiàn)貨行情繼續(xù)追漲謹慎，并且外盤期價走勢不如意，局部地區(qū)現(xiàn)貨略隨盤偏弱調(diào)整。具體分析如下：

　　二、市場分析

　　國內(nèi)外期貨行情

　　本周美豆期價窄幅震蕩調(diào)整，周度環(huán)比小幅下跌，投資者倉位調(diào)整，以及美豆出口需求良好影響所致，截止周五3月合約收盤876美分，較上周五下跌2美分。本周連本周連豆粕期價震蕩上行，周度上漲。截止周五1605合約收盤2452元/噸，上漲48元/噸。

　　現(xiàn)貨行情及成交

　　本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨周度均價上漲，根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，全國豆粕周度均價2666元噸，環(huán)比上漲54元/噸，漲幅2.05%。整體呈上漲趨勢。美豆期價窄幅震蕩調(diào)整，周度環(huán)比小幅下跌，投資者倉位調(diào)整，以及美豆出口需求良好影響所致，截止周五3月合約收盤876美分，較上周五下跌2美分。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，由于大連盤豆粕期價在周一大漲，并站穩(wěn)2450元/噸，帶動豆粕現(xiàn)貨周初漲勢加速，進入周三、周四期價止?jié)q，現(xiàn)貨行情繼續(xù)追漲謹慎，并且外盤期價走勢不如意，局部地區(qū)現(xiàn)貨略隨盤偏弱調(diào)整。

　　從本周豆粕市場成交來看，全國豆粕周度成交總量91萬噸，與上周43萬噸比大幅增長48萬噸，明顯高于正常周度成交的55萬噸水平。刺激本周成交放量的主要原因有：周一連盤豆粕期價大漲，豆粕現(xiàn)貨行情也跟隨漲勢加速，刺激當天成交放量，這是春節(jié)前部分企業(yè)仍有備貨需求的表現(xiàn)；之后，隨著行情的止?jié)q、并略有回調(diào)，現(xiàn)貨成交明顯轉(zhuǎn)淡，不過在遠月低價基差成交良好，尤其是山東青島地區(qū)19日基差成交20萬噸；周五華東地區(qū)6-7月低價基差也刺激成交放量。

　　油廠方面

　　本周油廠開機率較上周比略有下降，不過仍處于高位，港口大豆到港量龐大，刺激油廠開機。根據(jù)慧通數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，本周全國油廠開機率為52.43%，環(huán)比下降3.45%；而全國大豆壓榨量升為168萬噸，環(huán)比下降1.25%。年前備貨已經(jīng)進入尾聲，中大型企業(yè)大多已經(jīng)備貨，預(yù)計后期還有部分小企業(yè)備貨，油廠開機也將逐步下降，部分油廠預(yù)計月底逐步停機，進入春節(jié)休假狀態(tài)。

　　供應(yīng)方面

　　根據(jù)我們預(yù)估，2016年1月份國內(nèi)大豆到港量603萬噸，較12月份實際到港量912萬噸大幅下降，且明顯低于2015年1月份687萬噸數(shù)量。預(yù)計2月份最新到港預(yù)期470萬噸，3月份最新預(yù)估520萬噸，4月份預(yù)估570萬噸。

　　本周國內(nèi)豆粕總體成交量達到91萬噸，但實際上現(xiàn)貨成交量并不多，這是春節(jié)前備貨已經(jīng)進入尾聲的表現(xiàn)，也是工廠豆粕現(xiàn)貨庫存不多真實寫照。根據(jù)對市場的調(diào)查，我國南方部分油廠豆粕現(xiàn)貨已經(jīng)售罄，目前在陸續(xù)出貨中，月底部分加工完畢、出貨完畢的廠家就開始陸續(xù)停產(chǎn)放假，進入春節(jié)放假模式。

　　需求方面

　　本周因南方臘肉制作進入尾聲，市場需求下降，周初豬價小幅回調(diào)，但因養(yǎng)殖戶看好后市觀望情緒濃厚，生豬并未出現(xiàn)集中拋售現(xiàn)象，屠宰企業(yè)壓價困難。從周三開始豬價出現(xiàn)北漲南跌現(xiàn)象，主因是北方受殺年豬提振加之低溫天氣突襲，阻礙生豬運輸，而市場上深加工企業(yè)也陸續(xù)開始節(jié)前備貨，豬價企穩(wěn)，而在周四、五豬價則開始小幅上漲。目前生豬及母豬存欄均不高，市場生豬供應(yīng)略緊，豬價仍有小幅上漲空間，但在1月末后，企業(yè)備貨結(jié)束，豬價仍存回調(diào)風險。

　　三、最后展望

　　本周美豆期價窄幅震蕩，投資者調(diào)整倉位以及美豆出口需求轉(zhuǎn)好支撐，但全球大豆供應(yīng)龐大及南美豐產(chǎn)預(yù)期打壓，同時中國經(jīng)濟環(huán)境下行拖累美豆需求，繼續(xù)給盤面造成壓力。技術(shù)面看，美豆短線有上漲需求，但受供應(yīng)充足拖累上漲空間有限，預(yù)期春節(jié)期間美豆或反彈到高點，但中長線因全球大豆供應(yīng)過剩格局未改，長線期價依舊不看好。國內(nèi)方面，本周豆粕成交放量，但現(xiàn)貨成交并不大，主要是大多中大型企業(yè)已經(jīng)備貨，同時工廠現(xiàn)貨庫存量也不大，部分南方工廠現(xiàn)貨已經(jīng)售罄，而油廠對遠期基差報價逐步走低，說明市場對遠期依舊看空。短線看，因部分中小企業(yè)還有備貨需求、同時工廠庫存量不多，部分月底開始陸續(xù)停機放假，豆粕現(xiàn)貨行情將維持堅挺格局，但因長線行情看空、年前行情繼續(xù)上漲有限、下跌也亦難，因此將保持窄幅震蕩走勢為主。

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