伴隨著持續(xù)多年的大宗商品熊市行情，很多企業(yè)面對日益萎縮的利潤卻在期貨市場上無從下手。如何在市場普遍看空的思維下，利用期貨實現(xiàn)套期保值，企業(yè)需要轉(zhuǎn)換思維。在聚氯乙烯（PVC）市場上，無錫利源公司就用期貨建立“虛擬庫存”實現(xiàn)了盈利。

　　2014年下半年，市場上普遍看淡PVC現(xiàn)貨市場，期貨市場看空后市情緒更濃。在11月份，PVC現(xiàn)貨價格維持在6000元/噸，而期貨價格已經(jīng)進入5500元/噸。但是，考慮到年關將至，現(xiàn)貨價格下調(diào)的概率很大，現(xiàn)貨貿(mào)易企業(yè)無人敢參與期貨。

　　此時，無錫利源公司卻看到了市場機會。該公司每年春節(jié)期間跟上游之間的常備貨源接近2萬噸，在這種行情下，若繼續(xù)保持往年的格局，做2萬噸現(xiàn)貨的庫存量，則意味著將占用一個多億的資金。同時，由于上游挺價，買入的價格也在6000元/噸附近，并且還要面臨市場價格下跌所帶來的風險。

　　利源公司看到PVC期貨市場5500元/噸的價格，不光低于現(xiàn)貨500元，同時還有期貨市場保證金交易的優(yōu)勢，如果在期貨市場做2萬噸的虛擬庫存，只需占用1000萬的資金，為現(xiàn)貨市場的十分之一，還能節(jié)省倉儲費。如果市場價格下跌，雖然面臨途中的浮動虧損，但只要做1505合約，若價格始終沒有上漲，就考慮通過期貨市場接貨，來滿足5月份下游客戶的實際需求；若價格上漲，則考慮期貨市場平倉，從現(xiàn)貨市場購貨來滿足下游客戶的需求。

　　經(jīng)過這么一算，無錫利源公司明確了交易思路，并開始安排期貨部門著手進行操作，從5500元/噸――即與現(xiàn)貨市場價差達到500元開始參與，直至價格最低跌至4860元/噸，這途中陸續(xù)建倉，最終均價拉至5100元/噸附近，實現(xiàn)總量12000噸“虛擬庫存”。

　　進入去年2月份，伴隨著原油價格大幅反彈，以及PVC上游企業(yè)的檢修，以及下游消費的復蘇預期，春節(jié)前期貨市場就出現(xiàn)了大幅上漲。而現(xiàn)貨市場此時還未有動靜，期貨價格一路從4860元/噸觸底后大幅飆升至最高5800元/噸附近。

　　于是，利源公司在每噸貨物獲得200元～300元利潤后就陸續(xù)出貨，此時現(xiàn)貨市場才剛剛復蘇，利源則立刻在期貨平倉的同時鎖定現(xiàn)貨價格，并陸續(xù)拿貨，最終在旺季消費中，完成了此次虛擬庫存的銷售，并獲得了較好收益。對于利源公司來說，一個季度的期現(xiàn)貨結(jié)合，基本上完成了一年的銷售利潤。

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