馬爽

　　新年開(kāi)市以來(lái)，國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨在短暫的爬升后回落震蕩。截至昨日收盤，棕櫚油期貨主力1605合約收?qǐng)?bào)于4692元/噸，上漲0.77%。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期而言，相較于棕櫚油自身基本面因素，原油價(jià)格及其他油脂走勢(shì)對(duì)棕櫚油價(jià)格走勢(shì)影響相對(duì)更大。短期棕櫚油現(xiàn)貨相對(duì)平穩(wěn)，棕櫚油期貨主力1605合約在4550元/噸附近有所支撐，但國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存上升，期價(jià)反彈動(dòng)力或受限。長(zhǎng)期來(lái)看，2016年棕櫚油利多炒作題材較多，可做多頭配置。

　　從基本面來(lái)看，目前棕櫚油市場(chǎng)供需情況整體仍偏弱。

　　國(guó)泰君安棕櫚油研究員偉分析表示，從供應(yīng)端來(lái)看，目前棕櫚油處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，單產(chǎn)、產(chǎn)量有望繼續(xù)下降；而需求端來(lái)看，目前棕櫚油需求仍沒(méi)有改善，食用消費(fèi)市場(chǎng)份額被豆油等小包裝油擠占，工業(yè)消費(fèi)受原油下跌拖累也難有起色；庫(kù)存方面，目前印尼、馬來(lái)處于季節(jié)性降庫(kù)存周期，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力較大，受進(jìn)口量增加及國(guó)內(nèi)消費(fèi)不佳影響，近期港口庫(kù)存出現(xiàn)上升，目前已達(dá)到98.74萬(wàn)噸，處于歷史同期偏高水平。

　　需求方面，以印度為代表的食用消費(fèi)為主國(guó)家進(jìn)口量有望持續(xù)攀升，且印尼等國(guó)家出臺(tái)生物柴油相關(guān)政策，推動(dòng)棕櫚油工業(yè)用量，全球棕櫚油消費(fèi)量較2014/2015年度有明顯提高，增長(zhǎng)幅度超產(chǎn)量，絕對(duì)量上也將略高于產(chǎn)量，這是自1990/1991年來(lái)首次當(dāng)年度供需出現(xiàn)缺口。

　　瑞達(dá)期貨(,)認(rèn)為，這將促使2015/2016年度全球棕櫚油庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度的下滑，預(yù)計(jì)減少18.8%至674萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為10.7%，偏松的供需格局得到很大改善，為近幾年來(lái)持續(xù)下跌的棕櫚油價(jià)格帶來(lái)有力支撐作用。

　　同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，在厄爾尼諾天氣可能持續(xù)至2016年第一季度的背景下，預(yù)期印尼和馬來(lái)西亞兩大棕櫚油主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度將出現(xiàn)放慢，甚至有減產(chǎn)可能。這意味著棕櫚油期貨一季度存在階段性反彈機(jī)會(huì)，但反彈高度受產(chǎn)量和庫(kù)存下降幅度影響。

　　偉認(rèn)為，2016年棕櫚油供應(yīng)端、需求端都有炒作題材，棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)速度在放緩，且印尼的生物柴油政策有望提振需求，棕櫚油基本面將有所改善，可以作為商品的多頭配置?！岸唐趤?lái)看，當(dāng)前距離春節(jié)還有兩周時(shí)間，棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，而相較于棕櫚油自身基本面因素，目前原油價(jià)格及其他油脂的走勢(shì)對(duì)棕櫚油價(jià)格走勢(shì)影響相對(duì)更大，是影響棕櫚油期價(jià)的關(guān)鍵因素?！?/p>

　　展望后市，瑞達(dá)期貨認(rèn)為，全球植物油供需格局進(jìn)一步趨向于平衡狀態(tài)，增加油脂價(jià)格抗跌性，但因原油市場(chǎng)低迷拖累需求增長(zhǎng)幅度，油脂價(jià)格仍難言趨勢(shì)性上漲。2016年棕櫚油在內(nèi)外去庫(kù)存進(jìn)程良好影響下，繼續(xù)夯實(shí)底部，期價(jià)重心可能小幅上移，不過(guò)，運(yùn)行過(guò)程中可能多有反復(fù)，棕櫚油指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間大致在4000―5600元/噸。