雖然上周股市跌速減緩，但本周二股市再度重挫，周三高開低走繼續(xù)重挫，創(chuàng)出階段低點2638，午后收斂跌幅。商品市場則是另一番景象，受供給側改革預期影響，高過剩、高耗能和高污染的“三高”商品表現紅火，其中鋼鐵和煤炭表現搶眼。

　　國際原油持續(xù)下行加重市場對國際金融環(huán)境惡化的擔憂，非美貨幣和全球股市大多下跌。但上周五國際原油上漲超過9%，歐美股市為之振奮，大幅反彈。國際原油作為商品之王，不僅影響大多數商品走勢，而且影響著資源類出口大國的經濟，如俄羅斯、沙特。若國際原油繼續(xù)下行，資源類出口大國發(fā)生經濟系統(tǒng)性風險的可能性會增加，從而可能影響全球金融安全，美國也難以獨善其身。

　　雖然最近國際原油價格較低點反彈超過10%，但危機并未解除，國際原油仍處在較為嚴重的供過于求的局面中。市場需要進一步擠出過剩產能和高成本油田，國際原油或長期處于底部振蕩。

　　從1月中旬以來，人民幣波動幅度逐步收窄，但港幣波動幅度加大，連續(xù)出現貶值，并逼近7.85大關，同期恒生指數持續(xù)下行。在本屆達沃斯論壇上，金融大鱷索羅斯稱中國經濟較難避免硬著陸，并將沽空亞洲貨幣和股市，這令人聯想到1997年亞洲金融風暴。

　　上周末，新華社發(fā)文警告海外做空資金將遭遇巨大損失。在此之前，央行不斷使用工具打擊投機空頭，如釋放外匯儲備回收人民幣流動性以及讓外資行繳納存款準備金等。雖然中國經濟進入轉型期，經濟增速出現下行趨勢，人民幣存在貶值壓力，但目前外匯儲備充足，且外貿總體保持順差，人民幣貶值幅度將在可控范圍內。目前處在較為敏感的時期，利空事件容易被市場放大，造成市場恐慌，投資者應謹慎應對。

　　上周李克強總理兩次提及鋼鐵和煤炭行業(yè)，未來去產能會率先從這兩個產能嚴重過剩的行業(yè)開始。短期，供給減少預期對鋼鐵和煤炭價格產生提振，黑色系類品種，如螺紋鋼、熱軋卷板、焦煤、焦炭、動力煤等表現明顯強于其他商品。房地產雖然銷售有所復蘇，但整體仍處于去庫存階段，對相關工業(yè)品需求提振有限，汽車銷售和基建投資回升對需求恢復有所幫助。

　　短期，國內外金融市場風云變幻加大了股市和商品市場的操作難度，目前離春節(jié)長假僅剩8個交易日，投資者應以平和心態(tài)迎接猴年春節(jié)的到來，減輕持倉和交易頭寸或是近期防范風險的首選。

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