開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 商品期貨 金屬 復(fù)產(chǎn)不足 滬鋼上漲意猶未盡

[轉(zhuǎn)] 復(fù)產(chǎn)不足 滬鋼上漲意猶未盡

2016-01-29 00:16 來源: 夏君彥 瀏覽:402 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  臨近春節(jié),鋼市已基本處于半休市狀態(tài),但滬鋼加劇振蕩交投依然十分活躍。我們認(rèn)為,盡管鋼廠利潤得到一定程度修復(fù),但受資金等限制復(fù)產(chǎn)不足,加上薄弱的庫存結(jié)構(gòu),開春后資源供應(yīng)依然偏緊,或?qū)⑼苿訙撛俣忍魬?zhàn)1900元/噸一線。

  鋼廠復(fù)產(chǎn)仍受限制

  節(jié)前現(xiàn)貨市場已處于半休市狀態(tài),價格普遍持穩(wěn)。這輪螺紋鋼現(xiàn)貨自底部反彈100―200元/噸不等,我們測算目前華東地區(qū)鋼廠開始有50―100元/噸的毛利,北方大體處于盈虧平衡線上。不過,盡管部分停減產(chǎn)的鋼廠開始出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)的意愿,但大量賬款需要兌現(xiàn),在資金沒有保障的情況下,復(fù)產(chǎn)仍顯得有心無力,更多是在刷“存在感”。另一方面,西北、東北等區(qū)域需求停滯,而資源外發(fā)又受到物流成本等限制,訂單不足導(dǎo)致其仍不敢輕易開工。

  根據(jù)Mysteel最新調(diào)查的163家鋼廠,高爐周開工率為73.76%,環(huán)比小幅回落0.41%;產(chǎn)能利用率為79.18%,環(huán)比回落0.69%;鋼廠開工率和產(chǎn)能利用率均創(chuàng)歷史新低。盡管鋼廠盈利率增加6.75個百分點至20.86%,但盈利面仍處于相對偏低水平,復(fù)產(chǎn)動力依然不足。據(jù)調(diào)查,1月鋼廠計劃達(dá)產(chǎn)率繼續(xù)下降0.3%,五大品種計劃日均產(chǎn)量共計下降0.7萬噸。其中螺紋鋼達(dá)產(chǎn)率下降明顯僅在66.0%,年同比下降5.3個百分點,比2015年均值低4.2個百分點。少數(shù)鋼廠復(fù)產(chǎn)的同時仍有鋼廠重新加入檢修隊伍當(dāng)中。

  按照我們測算,以目前開工率計算,年化粗鋼產(chǎn)量僅有7.5億噸左右,較去年下降超過5000萬噸,降幅較大。開春下游需求集中釋放后,存在階段性資源供應(yīng)緊張的可能。

  強(qiáng)勁出口和薄弱庫存形成支撐

  2015年我國出口鋼材1.12億噸,同比增長19.9%或1862萬噸。強(qiáng)勁的出口在一定程度減緩了國內(nèi)壓力,出口已成為調(diào)節(jié)國內(nèi)供需關(guān)系的閥門,一段時期內(nèi)憑借我們的成本優(yōu)勢,出口仍將保持高位。

  Mysteel統(tǒng)計五大品種鋼材社會庫存(包括部分鋼廠前移庫存)為876.03萬噸,比去年同期減少203萬噸。盡管近期庫存開始季節(jié)性止跌回升,但累計回升幅度較以往相比明顯緩慢,部分市場仍存在規(guī)格不全的狀況。薄弱的庫存結(jié)構(gòu)和低開工率支撐現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出一定抗跌性,一旦遇到補(bǔ)庫則容易拉漲。

  另外,隨著鋼廠利潤的改善,不但礦價出現(xiàn)反彈,也刺激前期最為弱勢的焦化企業(yè)提出了漲價的要求。貿(mào)易商反饋年前工程類訂單增多,且項目施工結(jié)束較晚,甚至1月中旬北方地區(qū)一些重點工程仍有供暖施工的現(xiàn)象。一季度國內(nèi)外礦山季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)計在3000萬噸左右,加上鋼廠原料庫存水平總體偏低,原料階段性表現(xiàn)相對堅挺,從而對成本有所支撐。

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(責(zé)任編輯:郝運(yùn) HN064)


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