開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 商品期貨 金屬 銅價(jià) 節(jié)后重心有望上移

[轉(zhuǎn)] 銅價(jià) 節(jié)后重心有望上移(1圖)

2016-02-01 00:18 來源: 林設(shè) 瀏覽:536 評(píng)論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  供需矛盾暫緩

自去年11月24日以來,期銅已連續(xù)10周維持低位整理,且近兩周呈振蕩偏強(qiáng)走勢(shì),初步企穩(wěn)于日均線之上,多頭暫居上風(fēng)。而由于今年春節(jié)前銅終端消費(fèi)企業(yè)表現(xiàn)略強(qiáng)于預(yù)期,且銅企減產(chǎn)限售帶來的短期供應(yīng)壓力改善,預(yù)計(jì)后期銅價(jià)將進(jìn)一步企穩(wěn),激進(jìn)者可輕倉(cāng)持多單過節(jié)。

  自去年11月24日以來,期銅已連續(xù)10周維持低位整理,且近兩周呈振蕩偏強(qiáng)走勢(shì),初步企穩(wěn)于日均線之上,多頭暫居上風(fēng)。而由于今年春節(jié)前銅終端消費(fèi)企業(yè)表現(xiàn)略強(qiáng)于預(yù)期,且銅企減產(chǎn)限售帶來的短期供應(yīng)壓力改善,預(yù)計(jì)后期銅價(jià)將進(jìn)一步企穩(wěn),激進(jìn)者可輕倉(cāng)持多單過節(jié)。

  有色金屬產(chǎn)業(yè)將弱中企穩(wěn)

  在銅價(jià)逐步消化了此前公布的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之后,目前市場(chǎng)聚焦于周一公布的1月中國(guó)財(cái)新和官方制造業(yè)PMI。其中根據(jù)路透對(duì)20家分析機(jī)構(gòu)的預(yù)估中值進(jìn)行綜合分析,預(yù)計(jì)中國(guó)1月官方制造業(yè)PMI料較去年12月的49.7微跌至49.6,為連續(xù)第6個(gè)月處于50榮枯線之下,但若考慮到春節(jié)的季節(jié)性因素,1月制造業(yè)PMI的表現(xiàn)尚可。

  此外,從有色金屬產(chǎn)業(yè)的基本面來看,2015年12月,中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)微升至11.3,雖依然處于“過冷”區(qū)域,但脫離了11月創(chuàng)下的紀(jì)錄低點(diǎn)11.1。

  同時(shí),中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為72.7,環(huán)比回升1.1點(diǎn),為連漲三個(gè)月。據(jù)此推測(cè),短期內(nèi)有色金屬產(chǎn)業(yè)也有望弱中企穩(wěn)。

  下游消費(fèi)稍強(qiáng)于預(yù)期

  隨著春節(jié)假期臨近,銅產(chǎn)業(yè)鏈各企業(yè)雖已陸續(xù)開啟放假模式,市場(chǎng)也多預(yù)期銅企供需兩淡,但SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,今年銅終端企業(yè)放假時(shí)間普遍較往年偏晚,暗示下游消費(fèi)稍強(qiáng)于預(yù)期。其中銅材、銅管廠及電線電纜廠因?yàn)橛唵纬渥悖疫m逢生產(chǎn)旺季,放假時(shí)間相對(duì)較晚。究其原因,跟國(guó)內(nèi)電網(wǎng)工程建設(shè)在去年四季度逐月加大投資有關(guān)。2015年四季度國(guó)內(nèi)電網(wǎng)工程建設(shè)累計(jì)投資1892億元,季度環(huán)比劇增76%,從而使得1―12月我國(guó)電網(wǎng)工程建設(shè)完成投資為4602.99億元,基本完成年初的計(jì)劃投資。進(jìn)口需求方面,我國(guó)去年12月進(jìn)口精煉銅423181噸,同比增加34.35%,單月進(jìn)口量創(chuàng)下紀(jì)錄新高,打破2011年12月創(chuàng)下的紀(jì)錄406937噸,因銅價(jià)低迷及節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求刺激投資者和貿(mào)易商增加進(jìn)口。同時(shí),2015廢銅進(jìn)口量創(chuàng)下2003年來的新低316.2萬(wàn)噸,顯示出國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)偏緊的局面無明顯改善,這將增加部分精銅需求。

  或出現(xiàn)技術(shù)性修復(fù)走勢(shì)

  2015年12月我國(guó)精銅產(chǎn)量為70萬(wàn)噸,環(huán)比減少約4萬(wàn)噸,顯示出銅價(jià)低迷已降低了銅企的生產(chǎn)積極性。去年12月國(guó)內(nèi)銅冶煉骨干企業(yè)也宣布了聯(lián)合減產(chǎn)聲明,即2016年將減少精銅產(chǎn)量至少35萬(wàn)噸。此外,今年1月銅冶煉企業(yè)短單TC/RC費(fèi)亦降至115美元/噸,使得精銅產(chǎn)量有望進(jìn)一步下滑。同時(shí),1月我國(guó)銅冶煉廠商也進(jìn)一步推出“限售保價(jià)”措施,即主要銅價(jià)低于4萬(wàn)元/噸之下,則銅冶煉廠商將削減現(xiàn)貨銅銷售量20萬(wàn)噸,短期可向市場(chǎng)傳達(dá)出供應(yīng)端壓力下滑的信號(hào)。國(guó)家層面也不斷強(qiáng)調(diào)要加大有色金屬產(chǎn)業(yè)的供給側(cè)改革,從鋼材、煤炭1月走勢(shì)也可以看出,這種政策的執(zhí)行所帶來的市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變不容小覷。

  截至1月26日,美銅CFTC總持倉(cāng)較去年12月末劇增35211至202900手,該持倉(cāng)量創(chuàng)下紀(jì)錄新高,顯示出銅價(jià)處于低位振蕩整理之際,多空分歧不斷加大。而從最新一周的持倉(cāng)變化來看,CFTC投機(jī)空頭減倉(cāng)10322手,遠(yuǎn)超過多頭所減少的3743手,從而使得投機(jī)凈空頭寸降至36827手,為連續(xù)第35周維持凈空頭寸。在投機(jī)基金持續(xù)拋空后,空頭已獲利頗豐,需關(guān)注后期空頭逢低獲利所帶來的技術(shù)反彈。

  綜上所述,短期內(nèi)銅市供需矛盾有所緩和,在此背景下,建議滬銅主力合約可背靠34500元/噸之上持多單過節(jié)。 (作者單位:瑞達(dá)期貨(,))

(責(zé)任編輯:張振江 HN061)


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