[轉(zhuǎn)] LLDPE 樂觀看待上半年行情
1月以來,國際原油價(jià)格不斷下跌,WTI油價(jià)自去年12月31日的37美元/桶單邊下跌至今年1月20日的28美元/桶,但L1605合約則走出了一波振蕩上漲行情,1月18日、19日更是連續(xù)兩根大陽線放量大漲400點(diǎn)。原因在哪里?
上半年供應(yīng)壓力不大
從國際PE市場產(chǎn)能投放情況看,預(yù)計(jì)2016年約投放620萬噸,與2015年年底總產(chǎn)能10380萬噸相比,增長幅度6%。其中,一季度投放464萬噸,二季度投放82萬噸,這意味著國際市場產(chǎn)能投放集中在上半年。不過,由于國際產(chǎn)能投放經(jīng)常延期,因此可以預(yù)期國際市場實(shí)際新增產(chǎn)能投放下半年才會(huì)明顯體現(xiàn)出來。國內(nèi)市場,預(yù)計(jì)今年上半年將有兩套裝置投放,一套是中煤蒙大在4月投放的30萬噸全密度裝置,另一套是神華新疆煤基新材料在4月投放的高壓裝置。按照以往經(jīng)驗(yàn),上半年預(yù)期投放的這兩套裝置也將大概率延期,因此,市場對5月之前的新增供應(yīng)量預(yù)期不強(qiáng)烈。PE市場的供應(yīng)壓力更多會(huì)體現(xiàn)在下半年行情中。
此外,按照目前得知的2016年“兩桶油”的檢修計(jì)劃,2016年全年的檢修量較2015年出現(xiàn)了較大幅度的下滑,且檢修損失產(chǎn)量集中在3―7月,其中4月?lián)p失產(chǎn)量最多。疊加此因素,市場對2016年上半年的行情預(yù)期更加樂觀。
需求剛性猶存
LLDPE的下游主要是包裝膜和農(nóng)膜,消費(fèi)占比分別為62%、20%。其中,包裝膜與我國居民的日常消費(fèi)息息相關(guān),農(nóng)膜主要用于棚膜和地膜的使用。雖然包裝行業(yè)面臨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣帶來的經(jīng)營壓力,但整體需求表現(xiàn)較為穩(wěn)定,主要體現(xiàn)在目前增速雖有所下滑,但依舊處于增長中。而農(nóng)膜的需求有明顯的淡旺季之分,去年11月上旬需求觸頂后進(jìn)入淡季,而春節(jié)過后農(nóng)膜開工率又將逐步提高。換言之,在目前的市場樂觀情緒傳染下,農(nóng)膜工廠可能開始了采購行為,這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場貨源的消化能力。
節(jié)日期間石化庫存增加概率大
從石化庫存上看,1月石化庫存振蕩走低,截至2月3日,最新的庫存絕對值已經(jīng)跌至56萬噸,較前期市場普遍預(yù)期的春節(jié)前可能會(huì)發(fā)生累庫情形有較大出入。因此,石化庫存絕對值創(chuàng)近兩年新低,自然而然地刺激了多頭做多的情緒。而大中型貿(mào)易商對上半年行情的樂觀判斷又刺激了其囤貨行為,加之期貨投機(jī)資金的推動(dòng),進(jìn)一步推漲了LLDPE期貨價(jià)格。
總之,我們認(rèn)為,春節(jié)期間石化庫存累庫是大概率事件,按照一天5萬―6萬噸的累積速度,放假7天,大約可以累庫35萬―40萬噸。再疊加煤化工貨源的沖擊,春節(jié)后上游市場將有去庫存的行為,預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)下跌100―200元/噸。不過,隨后伴隨著下游工廠的集中備貨以及預(yù)期3、4、5月的石化檢修,現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)進(jìn)一步振蕩走強(qiáng)。
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