開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 商品期貨 金屬 利好有限 鋅價(jià)或沖高回落

[轉(zhuǎn)] 利好有限 鋅價(jià)或沖高回落(1圖)

2016-02-04 00:52 來源: 期貨日?qǐng)?bào) 瀏覽:775 評(píng)論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

當(dāng)前,在春節(jié)放假因素影響下,鋅加工企業(yè)訂單量減少,整體開工情況逐漸下滑,鋅需求下降,現(xiàn)貨貼水?dāng)U大,期貨庫(kù)存有繼續(xù)攀升的空間。滬鋅短期或沖高回落,進(jìn)入寬幅振蕩行情。

  當(dāng)前,在春節(jié)放假因素影響下,鋅加工企業(yè)訂單量減少,整體開工情況逐漸下滑,鋅需求下降,現(xiàn)貨貼水?dāng)U大,期貨庫(kù)存有繼續(xù)攀升的空間。滬鋅短期或沖高回落,進(jìn)入寬幅振蕩行情。

  進(jìn)口好轉(zhuǎn)難形成長(zhǎng)期支撐

  中國(guó)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示,2015年12月中國(guó)鋅進(jìn)口量為9.4萬噸,同比增長(zhǎng)440%,環(huán)比增長(zhǎng)35.6%。隨著人民幣大幅貶值,滬倫比值從7.6攀升至8.0,鋅進(jìn)口量開始逐漸走高。

  我們認(rèn)為,進(jìn)口好轉(zhuǎn)主要源自進(jìn)口鋅盈利空間打開,并不是實(shí)際需求轉(zhuǎn)好的結(jié)果。同時(shí),部分企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前鋅價(jià)已經(jīng)處于較低位置,繼續(xù)下跌空間不大,適當(dāng)增加鋅庫(kù)存,期待春節(jié)后價(jià)格上漲,以賺取價(jià)差,這部分庫(kù)存節(jié)后釋放后將對(duì)價(jià)格形成壓制。

  空頭回補(bǔ)推升鋅價(jià)反彈

  從交易上來看,鋅價(jià)反彈更多的是由空頭回補(bǔ)引起的。臨近春節(jié)假期,為防范風(fēng)險(xiǎn),正常情況下交易保證金會(huì)提高,因此大量空頭主動(dòng)平倉(cāng)。同時(shí),部分鋅加工企業(yè)因訂單量減少提前放假,鋅消耗量下降,在期貨盤面進(jìn)行保值的需求下降,空單開倉(cāng)減少。而從長(zhǎng)期來看,鋅價(jià)空頭趨勢(shì)尚未結(jié)束。

  現(xiàn)貨需求疲弱,期貨庫(kù)存增加

  從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看,隨著鋅價(jià)反彈,冶煉廠大量放貨,但下游企業(yè)觀望態(tài)度較濃,接貨意愿較低,僅有少量貿(mào)易商在貼水過大時(shí)逢低采購(gòu),現(xiàn)貨貼水已經(jīng)由1月15日的15元/噸擴(kuò)大至當(dāng)前的115元/噸。這一方面表明現(xiàn)貨供應(yīng)充足,下游企業(yè)不會(huì)擔(dān)心貨源緊張;另一方面說明市場(chǎng)需求疲弱,在產(chǎn)企業(yè)不會(huì)出現(xiàn)大量補(bǔ)庫(kù)。

  由于市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足,期貨庫(kù)存從1月初的8萬噸攀升至當(dāng)前的9.97萬噸,后期仍存上升空間,高庫(kù)存將繼續(xù)壓制鋅價(jià)。

  以反彈拋空為主

  綜合各方面因素,我們認(rèn)為短期鋅價(jià)雖然反彈,但空頭趨勢(shì)沒有發(fā)生改變,鋅價(jià)攀高后仍會(huì)回歸寬幅振蕩格局。

  在操作上,建議以反彈拋空為主。需要注意的是,本輪鋅價(jià)反彈是從外盤開始的,呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱的格局,若滬倫比值大幅回落,則可適當(dāng)進(jìn)行內(nèi)外盤的正套。

(責(zé)任編輯:張振江 HN061)


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