[轉(zhuǎn)] 銅礦減產(chǎn)難緩供應(yīng)過(guò)剩壓力
寶城期貨金融研究所 程小勇
2015年,國(guó)內(nèi)外?價(jià)連續(xù)第三個(gè)年度下跌,深受沖擊的銅冶煉行業(yè)率先倡導(dǎo)減產(chǎn)。然而,中國(guó)銅冶煉行業(yè)減產(chǎn)不僅實(shí)施難度較大,且需求放緩步伐不止,35萬(wàn)噸的減產(chǎn)量預(yù)計(jì)難以有效緩解銅市供應(yīng)過(guò)剩壓力。
國(guó)內(nèi)精銅生產(chǎn)集中于江西、安徽、甘肅、云南、湖北、內(nèi)蒙等資源分布地,但部分沒(méi)有地質(zhì)資源的地區(qū)也大量發(fā)展了冶煉產(chǎn)能,并在中國(guó)精銅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占據(jù)了較高的比重,如山東、浙江等地區(qū)。
銅行業(yè)是一個(gè)資本密集型和技術(shù)密集型行業(yè),資金實(shí)力、礦山資源、生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)裝備、環(huán)境保護(hù)和生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)均構(gòu)成了主要進(jìn)入障礙,相關(guān)部門(mén)也對(duì)銅冶煉行業(yè)實(shí)行準(zhǔn)入和公告制度,因而行業(yè)進(jìn)入壁壘較高,因此,國(guó)內(nèi)銅行業(yè)以大型冶煉企業(yè)為主導(dǎo)的特點(diǎn)較為突出,行業(yè)集中度較高。
據(jù)安泰科數(shù)據(jù),截止到2015年底,中國(guó)粗煉產(chǎn)能和精煉銅總產(chǎn)能分達(dá)到600萬(wàn)噸和1041萬(wàn)噸。其中,中國(guó)銅冶煉排名前十的冶煉廠(chǎng)冶煉能力達(dá)到545萬(wàn)噸,占全部總產(chǎn)能的52%左右。
展望2016年,預(yù)計(jì)中國(guó)粗煉產(chǎn)能和精煉產(chǎn)能將分別達(dá)到655萬(wàn)噸和1096萬(wàn)噸,由于投產(chǎn)到實(shí)際達(dá)產(chǎn)需要2-3年周期,預(yù)計(jì)實(shí)際有效新增產(chǎn)能為49萬(wàn)噸。因此,筆者預(yù)計(jì)10大骨干冶煉企業(yè)減產(chǎn)35萬(wàn)噸不足以抵消新增產(chǎn)能帶來(lái)的產(chǎn)出增長(zhǎng)的影響。
從產(chǎn)量來(lái)看,由于2015年銅價(jià)持續(xù)下跌,很多銅冶煉企業(yè)并非滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn),且檢修企業(yè)增多,但精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)還將保持6%以上,達(dá)到820萬(wàn)噸左右。
根據(jù)銅骨干企業(yè)倡議書(shū)中提出的“決定短期內(nèi)先關(guān)停虧損產(chǎn)能;中長(zhǎng)期內(nèi),為避免重蹈其他行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩造成全行業(yè)虧損的覆轍,將進(jìn)一步加快淘汰落后產(chǎn)能,并決定未來(lái)幾年不再擴(kuò)大產(chǎn)能。同時(shí),向國(guó)家相關(guān)部門(mén)建議停止審批新增銅冶煉產(chǎn)能,加大對(duì)骨干企業(yè)的支持力度,并引導(dǎo)社會(huì)資本采取參股、控股等資本手段對(duì)行業(yè)進(jìn)行兼并重組,從而保持國(guó)內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能總量總體穩(wěn)定”,筆者認(rèn)為,2016年實(shí)際減產(chǎn)量還要根據(jù)銅價(jià)、現(xiàn)金成本和企業(yè)控制成本三個(gè)因素分析,一旦銅價(jià)反彈,或者成本得到進(jìn)一步壓縮,那么銅實(shí)際減產(chǎn)很難執(zhí)行。
從行業(yè)供求來(lái)看,銅產(chǎn)業(yè)鏈要突圍,一方面要實(shí)現(xiàn)供求再平衡。當(dāng)前在供給側(cè)改革的大背景下,銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張可能趨于有序,但產(chǎn)能擴(kuò)張放緩,供給增長(zhǎng)減速,需要需求配合。如果需求還是繼續(xù)減速,即使是銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張放緩,亦不足以扶持銅冶煉行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的回升。另一方面,產(chǎn)業(yè)需要升級(jí),供給側(cè)改革重點(diǎn)是提高有效供給,并非是單純的關(guān)停。只有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能升級(jí),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多樣化和高附加值,如增加高精密銅管、海水淡化銅管等緊缺性的產(chǎn)品,才能提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)從初級(jí)向中高級(jí)升級(jí)。
從需求層面來(lái)看,2016年,由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,重工業(yè)化后期制造業(yè)增速會(huì)繼續(xù)疲軟,包括建筑業(yè)尤其是房地產(chǎn)行業(yè)去庫(kù)存壓力加大,銅需求還將繼續(xù)減速。隨著工業(yè)化步入尾聲,進(jìn)入服務(wù)業(yè)時(shí)代,中國(guó)單位GDP增速會(huì)加速回落。據(jù)測(cè)算,2014年中國(guó)單位GDP耗銅量降至132832.36噸/10萬(wàn)億元的量,而在2003年中國(guó)開(kāi)始現(xiàn)代工業(yè)化和城鎮(zhèn)化起步階段,當(dāng)時(shí)中國(guó)單位GDP耗銅量高達(dá)225803.25噸/10萬(wàn)億元的量。2015年中國(guó)單位GDP耗銅量還將進(jìn)一步下滑,有很大概率逼近10萬(wàn)噸/10萬(wàn)億元的級(jí)別。
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