開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 商品期貨 金屬 4500美元失而復得 “銅博士”走向仍存變數(shù)

[轉] 4500美元失而復得 “銅博士”走向仍存變數(shù)

2016-02-04 01:18 來源: 葉斯琦 瀏覽:557 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  在1月初連續(xù)下挫后,1月中旬開始,倫?多頭發(fā)起反攻。倫敦金屬交易所(LME)周二發(fā)布的交易商持倉報告顯示,截至上周五,基金持有的期銅凈多倉數(shù)量從之前一周的1600手增至12789手。這波攻勢幫助倫銅觸底反彈,重新收復4500美元關口。分析人士指出,當前點位多空博弈激烈,行情膠著,不過短期來看,由于金屬需求仍穩(wěn)固,且在供應方面產(chǎn)量削減、出現(xiàn)短缺,因此未來銅價仍有望繼續(xù)反彈。

  倫銅多頭集結反攻

  劇情總是如此相似。與去年年初的行情如出一轍,今年開局,倫銅也迎來一輪暴跌。1月4日起,LME 3月期銅從每噸4700美元上方一路下行,擊穿4500美元之后,最低下探至每噸4318美元,10個交易日內累計跌幅達7.75%。

  不過,這次多頭并沒有潰敗,而是稍作調整后開始集結反攻。LME最近的交易商持倉報告顯示,截至1月29日,基金持有的期銅凈多倉數(shù)量從之前一周的1600手增至12789手。

  在多頭增兵之下,倫銅也從1月中旬開始觸底反彈。目前,LME 3月期銅的4500美元關口已經(jīng)失而復得,多空雙方在當前點位膠著。截至也在短期內繼續(xù)利好銅價。周三公布的一項民間調查顯示,中國1月服務業(yè)擴張速度為六個月最快,幫助抵消了制造業(yè)的部分頹勢。更值得注意的是,中國央行最新宣布,不限購城市居民首套房貸首付比例最低可降至二成,這將降低居民購房杠桿,擴大購買力,為樓市銷售加油添火,此消息也對銅需求的復蘇有所幫助。

  中國方面的樂觀消息促使有色金屬延續(xù)反彈態(tài)勢。昨日,有色金屬集體走高,其中滬п更是強勢上揚,主力合約盤中觸及一個月高位13445元/噸,尾盤收高1.55%,報13415元/噸。

  談及“中國因素”,方森宇表示,自中國加入WTO以來,中國市場逐步成為主導全球大宗商品需求的主要動力,銅當然也不例外。中國開啟供給側改革,特別是房地產(chǎn)市場去庫存,對于改善市場的需求有非常重要的作用,有利于拉動包括銅在內的大宗商品的消費,銅價將會獲得一定的支撐。不過在此過程中,相關部門也將會掌握一個度,銅價只會得到有限的支撐。

  多空博弈料加劇

  放眼全球,資本市場的風起云涌令整個大宗商品市場乃至股市都變得更為復雜,“銅博士”自然不能獨善其身。隨著原油價格持續(xù)低迷,與其呈正相關的銅價可能不容樂觀。芝商所Erik Norland認為,原油與銅價呈正相關性,其價格已經(jīng)跌至歷年低位,在觸底之前甚至可能進一步下跌。他指出,銅需求的增長不會很快,并且增長速度可能落后于供應,因此銅價在2016年或2017年跌回2009年的低位并不令人意外。

  對于銅和其他資產(chǎn)的相關性,方森宇表示,從宏觀面來說,銅與原油、股市等相關性非常密切。第一條路徑,2015年下半年,人民幣貶值和中國股市大跌,導致市場對中國經(jīng)濟增速放緩的擔憂加劇,從而導致大宗商品價格下跌,目前來看這種邏輯依然有效。第二條路徑,美聯(lián)儲加息,使得全球資本回流,導致股市下跌、美元指數(shù)上漲,進一步促使銅和原油因此價值重構而下跌,這種邏輯在2016年也將繼續(xù)。可以說,銅、股市和原油這三者之間存在非常緊密的相關性。不過從基本面來看,又各有各的不同,銅價在2016年仍然關注需求季節(jié)性回升和供過于求進一步惡化,原油價格需關注OPEC國家與其他國家之間的博弈,而股市需要更關注全球金融市場的動態(tài)。

  “目前銅價在階段性筑底當中,但2016年仍然有可能繼續(xù)創(chuàng)新低?!狈缴钫J為,主要原因是年后面臨國內下游需求的季節(jié)性回升,同時美聯(lián)儲加息節(jié)奏的趨緩也給市場帶來喘息之機,銅價因而有反彈的基本條件。不過反彈幅度不宜看得過高,因為全球市場需求改善有限,而供應增速繼續(xù)走高,產(chǎn)能過剩可能會進一步惡化。美聯(lián)儲已經(jīng)步入加息周期,全球寬松格局已經(jīng)打破,美指仍有可能繼續(xù)走高,從而壓制整個大宗商品市場。由此來看,銅在2016年或許還會創(chuàng)新低,上半年也許只是一個階段性的底部。

  “短期內倫銅可能繼續(xù)處于探底反彈的態(tài)勢,主要受到節(jié)后季節(jié)性需求復蘇的影響,但我們預計在國內需求整體偏弱的背景下,銅價的反彈幅度將比較弱,在季節(jié)性補庫結束后,銅價將結束反彈回歸跌勢。”曾寧說。

  不過,也有分析師對未來銅價的上漲信心十足,主要原因是金屬需求仍穩(wěn)固,而在供應方面,產(chǎn)量削減且出現(xiàn)短缺。

  “盡管近來經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟,我們仍相信大宗商品整體需求,尤其是基本金屬的需求將保持強勁。”德國商業(yè)銀行稱,隨著行業(yè)內廣泛的減產(chǎn),今年很多基本金屬市場將出現(xiàn)供應短缺,這將為金屬價格反彈提供動力。

(責任編輯:郝運 HN064)


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