[轉(zhuǎn)] 節(jié)前成交趨淡(1圖)
春節(jié)前市場(chǎng)消息面相對(duì)平靜,上證指數(shù)三連陽,昨日漲幅1.53%收于2781.02,上證50ETF漲幅1.28%,收于1.978。盡管現(xiàn)貨本周有所反彈,但力度仍較弱,從期權(quán)近日成交情況看,春節(jié)將至,市場(chǎng)交投整體趨淡。
具體而言,昨日四個(gè)月份所有合約總成交149776張,總持倉571256張。其中認(rèn)購合約總成交80715張,總持倉383397張;認(rèn)沽合約總成交69061張,總持倉187859張。行權(quán)價(jià)為1.95的2月認(rèn)購和認(rèn)沽合約分別為成交量最高的合約,其成交量分別是17319張和15065張。全市場(chǎng)成交量認(rèn)沽認(rèn)購比(PCR)0.86,較上一交易日的0.98有所下降。據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),春節(jié)前一周現(xiàn)貨往往有“紅包行情”(大概率上漲),本周的反彈,結(jié)合PCR的高位回落或是市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒釋放的表現(xiàn)。
交易所公布的IVIX指數(shù)出現(xiàn)階段性向下調(diào)整,我們構(gòu)建并跟蹤的隱含波動(dòng)率指數(shù)(CQVIX)同樣出現(xiàn)下降,昨日該指數(shù)為30%,前一交易日32%。另外,從認(rèn)購和認(rèn)沽合約隱含波動(dòng)率差值的變動(dòng)情況看,二者差值較前一交易日有進(jìn)一步的擴(kuò)大,這一點(diǎn)在隱含波動(dòng)率曲線結(jié)構(gòu)中有直觀反映,曲線結(jié)構(gòu)整體表現(xiàn)出微笑形態(tài),參與者較為理性。高行權(quán)價(jià)之間的波動(dòng)率差值更大,實(shí)值認(rèn)沽合約價(jià)格相對(duì)高估、虛值認(rèn)購合約相對(duì)低估反映出市場(chǎng)防守心態(tài)仍然明顯,投機(jī)意愿并不強(qiáng)烈。
據(jù)統(tǒng)計(jì), A股市場(chǎng)存在明顯的春節(jié)效應(yīng),尤其春節(jié)前一周市場(chǎng)往往存在“誘人”的紅包行情。A股市場(chǎng)自2002年以來的近14年春節(jié)前一周,僅一次出現(xiàn)下跌,上漲比率92.8%,平均漲幅達(dá)2.97%。 昨日現(xiàn)貨上漲,但近月認(rèn)購虛值合約以收跌為主,市場(chǎng)對(duì)波動(dòng)率預(yù)期下降??紤]到節(jié)前僅剩一個(gè)交易日,且時(shí)間因素對(duì)虛值合約的負(fù)面影響,不建議參與者單邊買入期權(quán),投機(jī)多單可選擇平倉。 (作者單位:長江期貨)
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