咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie報告指出，盡管油價已經(jīng)低迷了一年有余，然而全球原油產(chǎn)量僅因此而下降了0.1%。這足以證明能源行業(yè)“負隅頑抗”能力之強。

　　報告暗示，油價需要進一步下跌，或者在低位維持更長時間，才能引發(fā)全球范圍的實質(zhì)性減產(chǎn)。

　　石油輸出國組織（OPEC）以及英國石油公司（BP）等原油巨頭都在下注，低迷的油價將會驅(qū)動產(chǎn)出下滑，最終提振油價。然而，等待的時間比它們預(yù)期的更長，部分是因為美國頁巖油行業(yè)的頑強抵抗，以及本幣的貶值降低了從俄羅斯到巴西等擁有豐富石油儲備的國家的產(chǎn)油成本。

　　據(jù)Wood Mackenzie估算，2015年以來，全球受價格低迷的直接影響而被減產(chǎn)的原油每日僅10萬桶。其中，加拿大、美國和北海地區(qū)因為原油價格低迷而減產(chǎn)最多。

　　不過，如上所述，美國頁巖油行業(yè)的對低油價的抵抗能力并不像OPEC此前預(yù)想的那么脆弱。華爾街見聞今日介紹過，實際上，美國頁巖油開采成本遠低于市場估計。

　　去年年初，當(dāng)油價跌至50美元時，分析人士對美國頁巖油行業(yè)的末日言論就縈繞市場。當(dāng)時分析認為，美國頁巖油氣企業(yè)平均開采成本在65-75美元/桶。油價到40美元以下時，僅有不到10%的頁巖油企還能盈利；若油價維持在60美元以下兩個季度，三分之二的企業(yè)將經(jīng)營困難，不得不減產(chǎn)。

　　然而，在過去六個月中，美國原油產(chǎn)量仍維持上漲趨勢，僅在最近數(shù)周內(nèi)有小幅下滑。

　　彭博行業(yè)研究（Bloomberg Intelligence）分析師William Foiles和Andrew Cosgrove指出，沙特想用低價石油擴張市場份額，擠出邊際生產(chǎn)商的想法已經(jīng)比當(dāng)初困難多了。理由是：

　　最新盈虧平衡模型顯示，即使油價跌至30美元以下，美國德克薩斯州和新墨西哥州的頁巖油生產(chǎn)也能保持盈利。

　　其中，主要產(chǎn)區(qū)德克薩斯州的鷹灘（Eagle Ford）德威特縣頁巖油開采成本為22.52美元/桶。里夫斯縣開采成本為23.40美元/桶。

　　但不同產(chǎn)區(qū)的成本差異較大，導(dǎo)致無法準(zhǔn)確估計美國頁巖油生產(chǎn)成本的整體水平。

　　不過，據(jù)能源信息署（EIA），今年四季度，美國原油產(chǎn)量將較一季度下降約62萬桶/日，或7%。同時，國際能源署（IEA）預(yù)計，非OPEC原油供應(yīng)總量今年將下降60萬桶/日。

　　在低油價刺激需求上升的背景下，這可能會為油價的反彈鋪路。彭博近期對17位分析師展開的調(diào)查顯示，到今年年底，油價還可上漲近50%。

　　根據(jù)分析師們的預(yù)期中值，WTI油價將在今年四季度達到46美元，布油將達到48美元，目前它們分別約為30和33美元。