[轉(zhuǎn)] 國債期貨下跌趨勢不改

2013-09-13 06:50 來源: 期貨日報 瀏覽:401 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  下周利率債供給達到1222億元,一級市場供給壓力巨大,而市場的悲觀預(yù)期也導(dǎo)致機構(gòu)配置需求不高,在供給較大和需求不旺的情況下, 一級市場的招標(biāo)結(jié)果將頻繁對二級市場的價格進行重估,一級市場對二級市場的壓力不容忽視。

  昨日,國債期貨在上市四個交易日連續(xù)下跌后首次收漲, TF1312收報93.59,上漲0.172元,漲幅0.18%,但我們認為這僅僅是超跌反彈,國債期貨下跌趨勢仍難改變。

  7月―8月工業(yè)、出口、投資、消費等全面企穩(wěn)向好,三季度GDP增長或?qū)⒎磸椫?.9%。本輪國內(nèi)經(jīng)濟的回升主要是受補庫存和基建投資的拉動,基建投資增長的慣性作用將繼續(xù)支持短期內(nèi)經(jīng)濟的回升。雖然我們認為四季度末和2014年度國內(nèi)經(jīng)濟上行動力仍不足,但未來1―2個月內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升仍值得期待,經(jīng)濟的相對強勢將制約國債期貨價格的上漲。9月―12月,隨著氣溫的逐漸走低和節(jié)假日因素的影響,食品價格通常出現(xiàn)季節(jié)性上漲,而中國的通脹由食品價格主導(dǎo),前期禽流感對豬肉供給影響較大,同時豬肉價格也處于下跌周期的末端,預(yù)計豬肉價格將緩慢上升,9月―12月或?qū)⒋蠓厣?.1%―3.8%,雖然這仍低于調(diào)控目標(biāo),但難免改變市場上對未來通脹的預(yù)期,對通脹的擔(dān)憂也將制約國債期貨價格的上漲。

  上半年財政收入的下滑迫使中央政府增加國債發(fā)行,下周利率債供給達到1222億元,一級市場供給壓力巨大,而市場的悲觀預(yù)期也導(dǎo)致機構(gòu)配置需求不高,央行持續(xù)的“三年期央票續(xù)作”以及近兩周逆回購的縮量,意味著未來的貨幣政策不會寬松。而隨著 “中秋節(jié)”和“國慶節(jié)”臨近,銀行現(xiàn)金兌付需求提高,同時疊加9月季末效應(yīng),市場資金面趨緊。雖然近期資金面相對寬松和穩(wěn)定,但利率債招標(biāo)利率持續(xù)走高并高于市場預(yù)期, 11日財政部續(xù)發(fā)七年期國債中標(biāo)收益率為4.1219%,高于市場預(yù)測的4.09%,導(dǎo)致當(dāng)日債券價格和國債期貨價格大幅下跌。在供給較大和需求不旺的情況下, 一級市場的招標(biāo)結(jié)果將頻繁對二級市場的價格進行重估,一級市場對二級市場的壓力不容忽視。

  短期國內(nèi)經(jīng)濟和物價都面臨回升,這對債券價格的上漲構(gòu)成制約。同時在“雙節(jié)”及季末因素影響下市場資金面將偏緊,機構(gòu)對利率債的配置需求不高,供給壓力又較大,短期國債期貨下跌趨勢不改,建議逢高做空。 (作者單位:美爾雅期貨)


評分:     

評論列表(0)
第 1- 0 條, 共 0 條.

您需要 [注冊] 或  [登陸] 后才能發(fā)表點評