2016年1月，中國主要大宗商品進口環(huán)比全線下跌，這與去年12月進口環(huán)比全線增長的情形截然不同。

　　環(huán)比來看，去年12月大宗商品進口迅猛增長的勢頭蕩然無存。銅、原油、鋼材1月進口較去年12月縮減幅度超過17%。成品油進口環(huán)比跌6.34%，去年12月超50%的環(huán)比增長勢頭不再。

　　同比來看，銅、鐵礦石多個大宗商品進口表現(xiàn)依然強勁。盡管鐵礦石進口同比僅增4.61%，但進口量依然在8219萬噸的歷史高位，去年12月9627萬噸的進口量創(chuàng)下歷史最高記錄。

　　銅礦砂及精礦1月進口同比增長超25%，未鍛軋銅及銅材進口同比增長6.59%。去年12月，中國精煉銅進口量達到創(chuàng)紀錄的42.32萬噸。成品油進口同比漲超13%。原油進口較去年同期小幅減少。

　　1月中國主要大宗商品進口與12月進口的相同之處在于：進口價格持續(xù)走低。比如，1月鐵礦砂進口均價294.5元/噸，下跌32.4%；鋼材進口均價6781.9元/噸，跌9.3%；未鍛軋銅及銅材進口均價3.26元/噸，跌19.6%；原油進口均價1819.4元/噸，跌36.4%；成品油進口均價2264.5元/噸，跌29.7%。

　　恰逢2月7日迎來中國傳統(tǒng)農(nóng)歷春節(jié)，大宗商品需求方通常在長達兩周之久的春節(jié)假期期間減少生產(chǎn)甚至暫停高爐運行，這會影響節(jié)前進口。

　　人民幣大幅貶值及貶值預期可能是刺激中國進口維持較大規(guī)模的重要因素之一，因為這會讓進口成本更加昂貴。人民幣對美元匯率1月大幅貶值1.3%，去年第四季度貶值2.2%。自去年8月以來，人民幣累計貶值幅度接近6%。

　　整體來看，按美元計價，中國1月進口同比下跌18.8%，遠超預期3.8%的跌幅，是去年9月以來的最糟糕表現(xiàn)。這也意味著，海外向中國的船運發(fā)貨已為連續(xù)第15個月減少。

　　1月銅進口維持高位 但不宜過度解讀

　　盡管1月銅進口量維持高位，但考慮到滬倫比值顯示進口套利窗口持續(xù)開啟，因此銅進口規(guī)模較大或不宜理解為市場需求大增。

　　在去年12月精煉銅進口量創(chuàng)下歷史新高之時，路透社曾援引一家銅進口商觀點稱，“客戶預計人民幣會貶值，在去年臨近年底時補充庫存。套利窗口一直開啟，這也是12月進口增幅如此之大的另一個原因?！?/p>

　　麥格理在一份報告中稱，其中根本原因在于人民幣貶值，導致國內(nèi)市場參與者選擇在上期所建立多頭倉位，這可能意味著與此同時LME空頭倉位增加，“而不是說中國強勁的需求推高了國內(nèi)銅價”。

　　LME注冊倉庫的銅庫存為227300噸，較去年8月高出約40%，而上期所注冊倉庫的銅庫存增加了近一倍至241282噸。

　　不過，上述理由卻無法解釋為何銅精礦進口量近幾個月也維持在高位，這一礦產(chǎn)品并不能用于融資抵押。1月銅精礦進口117萬噸，低于12月創(chuàng)紀錄的148萬噸；1月進口環(huán)比下跌超20%，而12月則環(huán)比大增26%。

　　“精煉銅和銅精礦進口復蘇與人民幣開始貶值有關系，是投資者試圖在人民幣進一步貶值前儲備銅，”巴克萊大宗商品分析師Dane Davis說。

　　1月鐵礦石進口規(guī)模仍大 中國鐵礦石庫存高位運行

　　1月鐵礦石進口規(guī)模之所以較去年12月減少，可能是受到春節(jié)前鋼廠生產(chǎn)季節(jié)性下滑的影響。中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)仍致力于出清過剩產(chǎn)能，并依賴大量向海外出口鋼材來彌補國內(nèi)市場需求疲弱造成的盈利受創(chuàng)。

　　這一點也能夠從鋼材進出口方面反映出來。1月鋼材進口同比下跌19%，至93萬噸，相比之下，當月鋼材出口則高達974萬噸，出口為進口十倍之多。

　　中國鋼材出口在1月結束了此前持續(xù)增長的局面，這與中鋼協(xié)此前警告稱增長勢頭不可持續(xù)相一致。海外監(jiān)管機構近期抗議中國大規(guī)模出口鋼材，歐盟監(jiān)管機構周五對中國鋼鐵產(chǎn)品展開三起反傾銷調(diào)查，并對從中國進口的鋼鐵產(chǎn)品征收新的臨時反傾銷關稅，稅率從13.8%到16%不等。歐盟鋼企將破產(chǎn)和產(chǎn)能關閉大多歸咎于中國。中國產(chǎn)量占全球16億噸鋼鐵產(chǎn)量的一半。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（CISA）在月度市場報告中表示，重建庫存的需求在1月仍相對強勁，但需求水平卻不足以刺激鐵礦石價格回升。

　　由于近幾個月持續(xù)大規(guī)模進口鐵礦石，花旗等研究機構預計，中國港口鐵礦石庫存量有可能在今年上半年超過1億噸。上次達到1億噸水平是在2015年3月。

　　鐵礦石進口持續(xù)高位，可能和海外礦石價格進一步走低有關。發(fā)運到中國天津港(600717,股吧)的鐵礦石即月合約價格1月下跌了3%，去年礦石價格暴跌40%。

　　1月原油及成品油進口環(huán)比雙雙下滑

　　在12月進口出現(xiàn)21.41%的環(huán)比增幅之后，中國1月原油進口環(huán)比轉為下跌，跌幅近20%。盡管市場預計中國今年的原油需求和進口增速將放緩，但依然將保持健康水平。

　　分析師們認為，由于中國政府放寬政策，國內(nèi)煉油廠依然在追求強勁的利潤增長，因此對進口原油保持較高需求。此外，中國政府努力擴充原油儲備，這都將令中國今年的原油需求保持強勁水平。

　　咨詢公司Energy Aspects預計，中國今年將增加至少1.5億桶原油儲備。

　　里昂證券預計，中國2016年原油需求將增長4%-5%。原油進口將增長6%左右。

　　中石油上個月底發(fā)布的《國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報告》顯示，中國石油(601857,股吧)消費對外依存度首次突破60%，并預計2016年石油需求將增長4.3%，原油凈進口預計增長7.3%至3.57億噸；預計中國2016年成品油需求3.3億噸，增長3.9%。