[轉] 油價有望轉入底部振蕩模式
受系統(tǒng)性風險沖擊,春節(jié)長假期間,紐約原油期貨價格觸及近12年新低,最低探至26.05美元/桶。盡管隨后在市場傳言歐佩克組織可能同意減產(chǎn)以及美國石油鉆井平臺連續(xù)第八周下降的利多因素提振下,油價迎來報復性反彈,但周跌幅依然高達6.39%。展望后市,雖然原油需求端依然乏善可陳,但供給端受減產(chǎn)預期增強支撐,油價跌勢料趨緩,并有望轉入底部振蕩模式。
原油再度下行的壓力驟減
雖然春節(jié)前美國公布的1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁,失業(yè)率也出現(xiàn)8年來首度跌破5%的樂觀景象,但美聯(lián)儲主席在上周國會發(fā)表證詞時卻透露出偏鴿派的言論,不僅承認全球經(jīng)濟下滑以及股市深跌給貨幣緊縮步伐帶來的束縛感,而且重申了加息路徑將依據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的觀點,給出只會支持漸進式升息的前瞻指引。
上述官方表態(tài)令市場對美聯(lián)儲加息預期大幅下降,導致美元指數(shù)出現(xiàn)急跌,并在技術面上跌破此前維持的上升趨勢,形成較大的負面沖擊。不過,此舉卻給全球商品創(chuàng)造了偏寬松的貨幣環(huán)境,也令原油期價再度下行的壓力驟減。
原油的減產(chǎn)預期不斷增強
我們可以看到,自2015年以來,國際油價不斷走低令許多產(chǎn)油國財政收入銳減,赤字嚴重增加。比如,委內瑞拉、尼日利亞等國更是出現(xiàn)政府破產(chǎn)現(xiàn)象,其他一些嚴重依賴原油出口的能源大國(俄羅斯)也陷入經(jīng)濟萎縮和貨幣大幅貶值的厄境。為此,部分產(chǎn)油國開始打算聯(lián)合起來共同削減原油產(chǎn)能,減少原油產(chǎn)出來提振油價走勢。盡管目前以沙特為首的歐佩克原油組織仍維持不減產(chǎn)的政策,但筆者認為隨著低油價持續(xù)存在,未來歐佩克核心產(chǎn)油國可能會受外部因素影響而達成減產(chǎn)的共識。
首先,鑒于油田地理位置,沙特等中東產(chǎn)油國,產(chǎn)油成本大多在4―6美元/桶之間,而其他非歐佩克國家則要在30―40美元/桶,部分產(chǎn)油成本甚至要達到50―60美元/桶。長期低油價嚴重侵害這些國家的利益,使其不會跟歐佩克成員國一條心。尤其是俄羅斯自2015年以來,便以政治、軍事和外交手段積極干預中東市場,強化地緣影響力,提高對油價的話語權,透露出其要打破歐佩克壟斷地位,奪取油價主導權的意圖。由此可以看出,歐佩克成員國要持續(xù)維持不減產(chǎn)的舉措,最后只能引起其他產(chǎn)油國的不滿。
其次,歐佩克內部對于協(xié)同減產(chǎn)的呼聲較高。據(jù)了解,上周四,阿聯(lián)酋能源部長稱,歐佩克成員國準備協(xié)同減產(chǎn),而當前油價已迫使非歐佩克產(chǎn)油國至少暫停增產(chǎn),并預計今年非歐佩克產(chǎn)油國的日供給將減少80萬桶。此外,被解除石油出口禁令的伊朗政府高層也表示,低油價正在促使歐佩克和非歐佩克國家將在近期召開會議,議題不外乎達成“凍結”石油產(chǎn)量的共識。
最后,國際投行重新看多原油市場。據(jù)美國油服貝克休斯統(tǒng)計,2月12日當周,美國石油鉆井平臺連續(xù)第八周下降,跌至2010年1月以來最低水平,預計未來數(shù)月還有進一步下滑的空間。受此影響,部分投行認為,2016年國際原油市場供需將趨于平衡,美國原油期貨可能交投在每桶35美元,2017年則會交投在每桶42美元下方。在樂觀預期推動下,截至2月9日當周,NYMEX原油及ICE的WTI原油期貨與期權凈多頭共增加9046手,至69275手,為連續(xù)第三周增持原油凈多頭頭寸。
綜合來看,未來產(chǎn)油國存在達成減產(chǎn)共識的動力,市場預期和投資者的呼聲也正在動搖油價繼續(xù)走低的信心。在美元升息壓力大減,商品金融屬性重新走強的背景下,預計未來原油期價有望跌勢放緩,并轉入底部振蕩的模式。
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