年初至今，國際原油期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)，日內(nèi)價(jià)格常常大起大落，引發(fā)投資者的擔(dān)憂。但更令人擔(dān)心的是，這種大幅震蕩目前仍未出現(xiàn)放緩跡象。

　　舉個(gè)最新的例子。昨日（16日）下午，石油輸出國組織（OPEC）部分成員國與俄羅斯正在多哈舉行的“石油會(huì)議”的消息傳出之后，布倫特原油期貨價(jià)格大漲6.12%，突破35美元/桶。WTI油價(jià)漲5.6%。

　　但到了晚間，沙特、委內(nèi)瑞拉、卡塔爾、俄羅斯同意將產(chǎn)量凍結(jié)在1月11日水平的消息公布后，國際油價(jià)大幅跳水，WTI油價(jià)抹去此前逾5%的漲幅，跌破30美元/桶。

　　下圖是油價(jià)實(shí)際波動(dòng)性：

　　追蹤原油期權(quán)隱含波動(dòng)性的CBOE原油波動(dòng)率指數(shù)（CBOE Crude Oil Volatility Index）已經(jīng)攀升至2009年3月以來的最高水平。過去兩個(gè)月，國際油價(jià)一改2014年年中以來的相對穩(wěn)步下跌的趨勢，波動(dòng)性明顯增加，并飆升至如今的七年最高水平。

　　對于投資者而言，與當(dāng)前價(jià)格處于十多年最低水平相比，油價(jià)在日內(nèi)上躥下跳更讓他們痛苦――多頭和空頭被輪番鞭笞。

　　伴隨著波動(dòng)性驟增，原油期貨交易量也在激增。WTI原油期貨在本月11日一舉攀升至歷史最高水平，達(dá)到179萬張。

　　“WTI成交量刷新了新紀(jì)錄，”Citi Futures Perspective能源分析師Tim Evans當(dāng)時(shí)說道，“市場上有很多原油期貨持倉者。大量資金在追逐油價(jià)?！?/p>

　　消息面因素顯然不足以解釋為何原油市場出現(xiàn)如此巨大的波動(dòng)。Charles Kennedy在原油資訊網(wǎng)站OilPrice.com發(fā)文稱，油價(jià)之所以劇烈波動(dòng)，部分原因在于計(jì)算機(jī)程序化交易所致。但這個(gè)理由也并不充分，因?yàn)槌绦蚧灰卓刹皇亲罱鼛讉€(gè)月才出現(xiàn)的新事物。

　　而反復(fù)無常、劇烈震蕩是包括原油在內(nèi)的全球金融市場的新常態(tài)。在美聯(lián)儲(chǔ)去年12月中旬推出了近十年來首次加息之后，全球經(jīng)濟(jì)看起來依然不穩(wěn)定，原油需求前景并不樂觀。

　　目前，并不缺乏影響油價(jià)的因素，比如中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，新興市場貨幣貶值，原油供應(yīng)依然超過需求，庫存處在創(chuàng)紀(jì)錄水平，而且，美聯(lián)儲(chǔ)今年還可能繼續(xù)加息。

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