[轉(zhuǎn)] 高盛金價變臉玄機 五天對黃金投資觀點多空逆轉(zhuǎn)
高盛金價“變臉”玄機
2月15日,高盛大宗商品主管表示,黃金市場過分夸大中國經(jīng)濟放緩、油價走低和負利率環(huán)境的影響,高盛仍然預計美聯(lián)儲將會加息,引發(fā)金價下跌。因此高盛下調(diào)未來三個月黃金價格預期至1100美元/盎司,并下調(diào)未來12個月金價目標至1000美元/盎司。
然而在5天前,高盛則宣稱,隨著時間的推移,黃金價格有望漲破1200美元/盎司關(guān)口。
高盛似乎玩起了川劇的“變臉”,僅僅 5天,對黃金市場的投資,從看多變?yōu)槌铡1澈?,是啥玄機?
“高盛態(tài)度如此快的轉(zhuǎn)變,令很多對沖基金感到茫然,他們甚至來不及調(diào)整自己的黃金頭寸。”一家美國對沖基金經(jīng)理張剛調(diào)侃說。
不過,COMEX黃金期貨價格很快對高盛的“變臉”做出反應(yīng)。截至1月16日19時,COMEX黃金期貨徘徊在1213美元/盎司附近,跌幅超過2.1%,盤中一度跌破1200美元/盎司整數(shù)關(guān)口。
在張剛看來,此前高盛之所以看漲金價,更多是基于維護客戶關(guān)系的考量。畢竟,此前歐洲銀行業(yè)風險令黃金價格一度漲至1263.48美元/盎司,是今年以來最高值,令跟隨高盛押注金價下跌的對沖基金等機構(gòu)投資者出現(xiàn)不小投資損失,迫使他們不再聽從高盛意見而紛紛抄底黃金,高盛適時調(diào)高金價預期值,某種程度也在為他們抄底行為“站臺”。
“根本而言,高盛依然是金價的看跌者,至今他們還認為金價受制美聯(lián)儲加息與美元強勢升值,最終可能跌破1000美元/盎司?!彼硎尽?/p>
21世紀經(jīng)濟發(fā)現(xiàn),盡管高盛的態(tài)度轉(zhuǎn)變,但市場多空對峙格局正出現(xiàn)新的變化。
究其原因,不少投資機構(gòu)通過高盛的態(tài)度轉(zhuǎn)變,意識到金融市場存在新的不確定性。尤其是歐洲與日本等國家負利率政策可能引發(fā)銀行業(yè)業(yè)績下滑,引發(fā)金融市場動蕩,黃金無疑成為最大的受益者。
有業(yè)內(nèi)人士認為,近期金價飆升,更多是歐洲銀行業(yè)風險引發(fā)市場恐慌情緒升溫所致,隨著這種恐慌情緒下降,加之美聯(lián)儲加息與美元升值等因素發(fā)酵,金價又有可能重回跌勢。
高盛的尷尬邏輯
美聯(lián)儲決定收緊量化寬松貨幣政策起,高盛一直是金價的堅定看跌者。去年底,高盛曾一度認為2016年金價可能跌破1000美元/盎司。
考慮到高盛在全球黃金市場具有很強的影響力,不少對沖基金紛紛跟隨高盛押注金價下跌。
然而,2016年全球股市出現(xiàn)集體跳水、歐洲銀行業(yè)風險驟增,加之美聯(lián)儲放緩加息預期升溫,令黃金意外成為全球資金避險投資的寵兒。
2016年迄今,金價漲幅一度達到13%,成為今年收益最高的投資品種之一。
受避險資金追捧影響,全球最大的黃金ETF――SPDR Gold Trust (SPDR黃金信托)的黃金持倉量更是驟增11%,達到逾2300萬盎司水準,創(chuàng)下今年以來的最高值。
“金價飆漲,令高盛承受很大的壓力,因為它建議投資機構(gòu)買入美元避險,但事實是美聯(lián)儲加息放緩令美元指數(shù)跌至96附近,投資機構(gòu)的美元頭寸出現(xiàn)了匯兌損失,而金價節(jié)節(jié)上漲,又令他們錯失抄底金價獲利的機會?!睆垊偼嘎叮@也導致不少對沖基金不再遵循高盛的投資建議,開始紛紛增持黃金。
這無形令高盛處于尷尬境地。若高盛仍然堅持看跌金價的觀點,可能會丟失不少機構(gòu)投資者的信賴。
在張剛看來,這是2月10日高盛決定看漲金價的主要原因之一。畢竟,當時歐洲銀行業(yè)風險驟增導致市場恐慌情緒升溫,在全球資金紛紛轉(zhuǎn)投黃金避險的趨勢下,高盛適時看漲金價,也等于彌補了自己的“判斷失誤”。
“但這更像是高盛的權(quán)宜之計。”張剛認為,高盛內(nèi)部依然認為,金價近期飆漲主要是受到市場恐慌情緒影響,尤其是歐洲的銀行業(yè)風險加重了市場對系統(tǒng)性風險爆發(fā)的擔憂。但考慮到歐洲銀行業(yè)存在緊急援助機制,加之全球金融監(jiān)管部門采取措施降低系統(tǒng)性風險發(fā)生幾率,新一輪金融危機未必會爆發(fā)。反之市場恐慌情緒回落,金價則將失去支撐因素,又將重回下跌軌道。
張剛認為,這也令高盛在2月15日重拾看跌金價的觀點,當時高盛認為全球股市止跌回升,恐慌情緒已經(jīng)下降,金價正失去持續(xù)上漲的動力。
“根本而言,高盛一直是金價的堅定看跌者?!睆垊傊毖浴?/p>
新多空對峙格局
盡管高盛迅速轉(zhuǎn)向看跌金價,但這并不妨礙對沖基金的大佬們對黃金價格的重新估值。隨著歐洲銀行業(yè)風險爆發(fā),越來越多對沖基金開始關(guān)注負利率環(huán)境對經(jīng)濟復蘇的負面沖擊效應(yīng)。
Pictet Asset Management投資經(jīng)理Andrew Cole表示,近期資金投入黃金的主要動力,來自于不少機構(gòu)投資者開始質(zhì)疑負利率是否能對刺激經(jīng)濟復蘇發(fā)揮作用,尤其是負利率正對銀行業(yè)造成傷害,損及其獲利能力及放貸意愿。
張剛表示,目前不少對沖基金正在修正自己的宏觀經(jīng)濟投資模型,重點評估歐洲與日本等國負利率政策對銀行業(yè)業(yè)績造成的負面沖擊,是否會引發(fā)新一輪金融市場動蕩。
這無形間導致黃金市場形成新的多空對峙格局。
21世紀經(jīng)濟注意到,針對金價的未來漲跌,投資銀行之間也出現(xiàn)了分歧。就在高盛轉(zhuǎn)向看跌金價當天,盛寶銀行發(fā)布的最新報告稱,今年對避險情緒非常有利,由于全球股市不穩(wěn),宏觀經(jīng)濟面臨回調(diào)風險,加之各國央行所采取的寬松貨幣政策對刺激經(jīng)濟的效果相當有限,黃金將大大受益。
盛寶銀行商品策略師 Ole Hansen甚至認為,黃金已成為全球市場風險的氣壓計,尤其是美聯(lián)儲加息放緩的趨勢下,黃金將重新回到多頭市場。今年底金價可能觸及1250美元/盎司。
張剛坦言,很多對沖基金都錯過了這輪金價上漲,所以他們特別想逢低“抄底”金價,等待新的套利機會。
不過,他認為這種抄底趨勢未必會持續(xù)很久。畢竟,對沖基金在火中取栗,押注全球金融危機重燃以獲取金價上漲收益。
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