[轉(zhuǎn)] 甲醇 反彈仍有空間

2016-02-18 00:48 來源: 期貨日報 瀏覽:760 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  從歷史規(guī)律來看,一季度甲醇價格上漲概率較大。目前,甲醇主力1605合約自1590元/噸低位反彈至1850元/噸附近,幅度約16%?;谀壳暗臅r間點和基本面因素,筆者認為甲醇期價仍有反彈空間。

  表觀消費量高速增長功在烯烴

  隨著國內(nèi)甲醇供需結(jié)構(gòu)不斷演變,新興下游需求在下游中占比及影響越來越大,煤制烯烴產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展,甲醇產(chǎn)能增長率、消費增長率均出現(xiàn)明顯增長。2015年我國甲醇累計產(chǎn)量4010.5萬噸,2014年為3740.70萬噸,產(chǎn)量增幅達7.2%。而表觀消費量方面增幅更為明顯,2015年我國甲醇表觀消費量達到4548萬噸,與2014年相比增幅為11%。目前我國甲醇制烯烴總產(chǎn)能達839萬噸。其中,西北地區(qū)占比達62%,港口占比19%,山東占比16%。2016年,以計劃投產(chǎn)烯烴裝置50%的開工率計算,對甲醇的消費量增量預估在420萬噸左右,同比增幅可達9%。

  西北甲醇制烯烴裝置的不斷投放,改變了區(qū)域甲醇貿(mào)易結(jié)構(gòu)。2015年山東兩套烯烴裝置的投產(chǎn)導致區(qū)域整體價格走勢偏強,2016年隨著神華榆林的投產(chǎn)以及后續(xù)中煤蒙大裝置的計劃投產(chǎn),西北區(qū)域性供需結(jié)構(gòu)將進一步改變,使得西北由原先的價格洼地轉(zhuǎn)化為價格高地,即出現(xiàn)供給缺口,需要外采來彌補。與此同時,西北外銷至河北、山東、港口的量將有所縮減,西北地區(qū)由純“輸出地”向“輸入地”轉(zhuǎn)變。今年1月下旬,陜西部分貨源開始流向河北、山東一帶,這意味著甲醇貿(mào)易的兩個圈“內(nèi)地圈”、“港口圈”越來越分化,內(nèi)地需求由國產(chǎn)供應來滿足,港口需求主要依賴于進口。

  凈進口仍將維持高速增長態(tài)勢

  2015年我國甲醇進口量為553.9萬噸,同比增加28%左右,為近四年來首次增加;甲醇出口量為16.29萬噸,同比降幅為78%;凈進口增幅高達50%。國際產(chǎn)能供應方面,2015年北美地區(qū)新增甲醇產(chǎn)能超300萬噸,2015年12月起部分南美貨物貿(mào)易已在我國東南沿海地區(qū)展開。2016年伊朗、加拿大、美國、沙特等國均有大型甲醇裝置投產(chǎn),且具有較大的成本優(yōu)勢,紛紛將出口目的地瞄準亞洲地區(qū)尤其是中國。

  此外,伊朗作為中國進口甲醇最大的來源國之一,其供應量的變化對國內(nèi)市場的影響需密切關(guān)注。因北美產(chǎn)業(yè)鏈的重新回歸及對伊朗的制裁解除,預計2016年我國甲醇凈進口仍將維持高速增長態(tài)勢,進口量有望突破600萬噸關(guān)口。

  現(xiàn)貨市場拉漲意愿強烈

  春節(jié)假期過后,因內(nèi)地企業(yè)與港口庫存處于相對低位,現(xiàn)貨市場價格較為堅挺。西北地區(qū)出廠價格漲至1480―1550元/噸,山東出廠價格漲至1690―1700元/噸,華南價格集中在1800―1820元/噸;江蘇地區(qū)價格重心在1820元/噸。各區(qū)域現(xiàn)貨探漲均比較積極,較節(jié)前上漲30―70元/噸不等。港口地區(qū)市場氣氛逐步恢復,因春節(jié)期間烯烴企業(yè)開工維持穩(wěn)定,港口地區(qū)可銷售庫存略低于往年同期,貿(mào)易商推漲意愿較為強烈。目前甲醇價格的支撐因素在于低庫存、下游備貨以及烯烴裝置投產(chǎn)預期,因而價格易漲難跌。

  綜上所述,中期來看,甲醇供應仍呈現(xiàn)增長趨勢,而需求增量則過于集中在甲醇制烯烴端――烯烴需求增量對甲醇價格的邊際提振效應在不斷遞減,一旦烯烴價格面臨拐點,甲醇價格的反彈幅度也必然受到抑制。短期來看,宏觀經(jīng)濟面趨于穩(wěn)定,甲醇行業(yè)供需矛盾處于相對溫和狀態(tài),現(xiàn)貨價格的階段性提振有利于資金推漲期價。

  (作者單位:光大期貨)

(責任編輯:李振梁 HN063)


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