兩個(gè)月前，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫抱著對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心開(kāi)啟了數(shù)年來(lái)的首次加息周期。然而，金融市場(chǎng)的波動(dòng)令決策者們今年以來(lái)的口風(fēng)變得略偏“鴿派”。

　　北京時(shí)間周四凌晨公布的美聯(lián)儲(chǔ)1月份會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者們擔(dān)憂(yōu)全球經(jīng)濟(jì)放緩與金融市場(chǎng)下跌，考慮可能改變?cè)瓉?lái)的加息計(jì)劃。消息一出，美元匯率快速滑落。受益于美聯(lián)儲(chǔ)的“鴿派”表態(tài)，加上伊朗對(duì)多哈協(xié)議的正面支持讓市場(chǎng)相信該協(xié)議是達(dá)成更廣泛協(xié)議的第一步，多頭信心回升引發(fā)了油價(jià)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，布倫特原油價(jià)格在周三大漲超過(guò)7%。

　　外界認(rèn)為，包括國(guó)際油價(jià)在內(nèi)的市場(chǎng)所出現(xiàn)的不穩(wěn)定正在令美聯(lián)儲(chǔ)的決策難度增加。

　　鴿派措辭暗示加息路徑或變

　　美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的1月份會(huì)議紀(jì)要顯示，雖然多數(shù)決策者仍然預(yù)計(jì)今年將會(huì)加息，甚至在1月的會(huì)議上就討論過(guò)是否行動(dòng)，但是他們對(duì)如何解讀金融市場(chǎng)波動(dòng)仍存在分歧。根據(jù)會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)的決策者們討論了“改變?cè)缦葘?duì)于聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的適宜路徑的看法?！?/p>

　　外媒分析認(rèn)為，這表明美聯(lián)儲(chǔ)正在偏離去年12月實(shí)施近10年來(lái)首次加息后，對(duì)今年或?qū)⒃偌酉?次的暗示。但多數(shù)官員認(rèn)為對(duì)其政策展望作出大幅調(diào)整“為時(shí)尚早”。決策者還表示，將會(huì)密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)、以及油價(jià)和股市動(dòng)向。

　　會(huì)議紀(jì)要公布后，華爾街對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年是否還會(huì)加息產(chǎn)生了一定懷疑，根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)的聯(lián)邦基金利率期貨走勢(shì)暗示，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在今年12月之前加息的幾率低于30%。而在會(huì)議記錄公布前，這一幾率約為40%。

　　美銀美林也下調(diào)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息次數(shù)的預(yù)測(cè)，從之前預(yù)計(jì)的三到四次降至兩次。該行全球經(jīng)濟(jì)分析師哈里斯在報(bào)告中指出，由于最近市場(chǎng)不穩(wěn)定，第一次加息可能在2016年上半年，第二次加息要到今年12月才會(huì)進(jìn)行。

　　就連美聯(lián)儲(chǔ)投票委員會(huì)中的鷹派成員布拉德也轉(zhuǎn)變了立場(chǎng)，他周四在圣路易斯一場(chǎng)CFA協(xié)會(huì)的活動(dòng)上表示，如今支撐加息的兩大重要假設(shè)都已經(jīng)失效，通脹預(yù)期下滑的程度令人十分不安，美國(guó)并非處在需要更多刺激措施的狀況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能在必要時(shí)重新討論負(fù)利率的問(wèn)題。

　　加息預(yù)期下降在金融市場(chǎng)上有了明顯體現(xiàn)，美元指數(shù)周三回落，美元兌日元盤(pán)尾下跌0.3%，跌穿114日元，報(bào)113.79日元，為連續(xù)第二日下跌。周四亞太交易時(shí)段美元指數(shù)依舊下跌，截至北京時(shí)間17時(shí)20分，美元指數(shù)下跌0.15%，報(bào)96.74。但金價(jià)因美聯(lián)儲(chǔ)言論而激起的漲幅卻因股市上漲而受到抑制，并在周四小幅滑落。

　　卓創(chuàng)資訊金屬分析師張偉表示，此前一段時(shí)間，包括主席耶倫在內(nèi)的數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員，均對(duì)低通脹及金融風(fēng)險(xiǎn)的不確定性表示出擔(dān)憂(yōu)。但從近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及金融市場(chǎng)表現(xiàn)看，年內(nèi)加息的緊迫性已大打折扣，理論上這對(duì)黃金是利好的。低油價(jià)帶來(lái)的低通脹已成為新常態(tài)，這讓流動(dòng)性寬松必然導(dǎo)致通脹上漲進(jìn)而推漲金價(jià)的暢想落空。而基于各國(guó)央行政策的分歧，匯率市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)扭曲，美元非理性上漲給金價(jià)上行帶來(lái)阻力。而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高位虛假繁榮也令投資者舉棋不定，黃金的吸引力受到多方制約。中期金價(jià)走勢(shì)仍充滿(mǎn)變數(shù)，但長(zhǎng)期看漲的趨勢(shì)未變。

　　國(guó)際油價(jià)波動(dòng)增加決策難度

　　和投資者一樣，國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)也是決策者的關(guān)注點(diǎn)之一。在本周交易中，油價(jià)再現(xiàn)波動(dòng)。石油出口大國(guó)俄羅斯、沙特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾16日就凍結(jié)石油產(chǎn)量達(dá)成共識(shí)，同意將石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在今年1月的水平。沙特希望未參加此次會(huì)議的國(guó)家能夠加入凍結(jié)產(chǎn)量決議，俄羅斯則希望所有歐佩克國(guó)家都加入該決議當(dāng)中。但是，伊朗歐佩克代表在周三早些時(shí)候表示，伊朗會(huì)增加石油產(chǎn)出，以將產(chǎn)量恢復(fù)至制裁前水平。他認(rèn)為，要求伊朗凍結(jié)石油產(chǎn)量是不合邏輯的。

　　消息公布后，國(guó)際油價(jià)跳水，截至周二收盤(pán)，紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.36%，跌破每桶30美元。4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌3.62%，報(bào)每桶32.18美元。

　　然而短短一日，形勢(shì)似乎就出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，國(guó)際油價(jià)發(fā)生反彈。伊朗石油部長(zhǎng)贊內(nèi)加和伊拉克、卡塔爾以及委內(nèi)瑞拉石油部長(zhǎng)之間進(jìn)行了持續(xù)近三小時(shí)的會(huì)談。贊內(nèi)加在新聞發(fā)布會(huì)上表示，支持多哈會(huì)議提議的凍結(jié)原油產(chǎn)能，但并未指明是否會(huì)加入。他的講話(huà)推動(dòng)國(guó)際油價(jià)小幅下探后反彈。

　　截至周三收盤(pán)，紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲5.58%，報(bào)每桶30.66美元，4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲7.21%，報(bào)每桶34.5美元。周四，國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)依舊未停下腳步，截至北京時(shí)間17時(shí)20分，紐約商品交易所3月交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲2.41%，4月交割的布倫特原油期貨價(jià)格則上漲0.99%。

　　盡管伊朗正面支持了多哈協(xié)議，但是不少分析師們對(duì)多哈協(xié)議是否能夠在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)油價(jià)提供支撐表示了懷疑。

　　美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道（CNBC）認(rèn)為，尤其在伊朗似乎并沒(méi)有十分明確同意任何條件的情況下，結(jié)果仍然很不確定，伊朗現(xiàn)在對(duì)石油業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)不確定因素，因?yàn)閷?duì)其的制裁已經(jīng)解除，它將把原油重新帶回已經(jīng)供過(guò)于求的市場(chǎng)?；ㄆ煦y行全球大宗商品研究主管摩斯認(rèn)為，伊朗不會(huì)做出任何承諾，之前的只是外交辭令。IHS集團(tuán)高級(jí)主管巴里也認(rèn)為，贊內(nèi)加當(dāng)然是考慮到26號(hào)的伊朗選舉，所以不太可能說(shuō)一些有爭(zhēng)議的言論。

　　彭博社援引澳洲及紐西蘭銀行集團(tuán)資深大宗商品策略師的話(huà)稱(chēng)，市場(chǎng)正在重新評(píng)估目前的下行風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在并沒(méi)有任何期望伊朗能夠抑制出口，除非基本面得到改善，否則我們不會(huì)看到油價(jià)能有一個(gè)持續(xù)的提升。IHS集團(tuán)副主席尤金稱(chēng)，產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)的實(shí)施結(jié)果尚不明朗，因?yàn)樯程睾投砹_斯都表示該決議還取決于其他國(guó)家的參與，伊朗的合作對(duì)阻止價(jià)格下跌至關(guān)重要。高盛集團(tuán)也表示，該決議對(duì)“石油市場(chǎng)的影響很小，盡管決議能夠?qū)崿F(xiàn)但是依舊存在很高的不確定性”。