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[轉] BDI指數(shù)上周步入“2時代” 鐵礦石寒冬依舊

2016-02-19 15:46 來源: 生意社 瀏覽:720 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  生意社02月19日訊

  在包括中國在內的眾多亞洲市場適逢農歷春節(jié)休市期間,全球股市步入熊市,風險資產(chǎn)慘痛上演大逃亡一幕。港股節(jié)后于上周四(2月11日)一開盤便重挫,當時有不少分析師和股民們都在等待中國A股會補跌多少,然而“幸運”的是,A股市場并未繼續(xù)上演崩盤節(jié)奏,風險情緒的回歸以及油價反彈提振歐美股市一掃2月初的陰霾,亞洲股市亦追隨這種上漲腳步。

  與全球股市飄紅相對應的自然是大宗商品市場的“喜事連連”,作為核心風暴眼的原油市場也傳來了利好,盡管伊朗未明確承諾會限產(chǎn),但該國石油部長表態(tài)支持凍產(chǎn)計劃的聲音令油價隔夜飆漲7%。有著全球航運業(yè)風向標之稱的波羅地海干散貨指數(shù)(BDI)周三(2月17日)亦連升第四日,重回300點上方至307點。

  我們今天先從這BDI指數(shù)說起,該指數(shù)衡量的是鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運輸費用。因此,BDI往往被視為反映大宗商品行情乃至全球經(jīng)濟景氣程度的領先指標。受助于中國對鐵礦石等部分商品的需求重燃的樂觀情緒,BDI指數(shù)本周持續(xù)上揚,目前已經(jīng)重回300點上方。但上周三(2月10日),該指數(shù)一度觸及290點,為1985年1月開始編制該指數(shù)以來最低。

  別好了傷疤就忘了疼!BDI指數(shù)上周步入2時代,鐵礦石寒冬依舊!

  BDI指數(shù)自設立以來,一向作為全球航運市場的風向標。上周該指數(shù)創(chuàng)下有歷史記錄以來新低表明,過去的一年對于全球航運業(yè)來說堪稱百年不遇的風暴。全球經(jīng)濟增速放緩,工業(yè)發(fā)展動力不足,大宗商品需求量萎縮是BDI下跌的原因之一。

  過去兩年已有多家國際老牌航運公司宣布破產(chǎn),造船業(yè)經(jīng)營狀況也差強人意。如果今明兩年全球經(jīng)濟復蘇依舊疲弱,大宗商品市場恐難見起色。航運業(yè)仍未展現(xiàn)出復蘇跡象,而在如此行情之下不少專家對于BDI的預期更是達到200點的低位。屆時,航運業(yè)和造船業(yè)將繼續(xù)承壓,企業(yè)轉型、破產(chǎn)、兼并重組等問題將接踵而至。

  有分析人士指出,近幾個月干散貨運輸減少的情況嚴重惡化,在中國經(jīng)濟增速放緩的情勢下,對鐵礦石和煤炭需求減少。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2015年,中國GDP增速僅6.9%創(chuàng)1990年以來最低,并正式步入了“6”時代。

  除了大宗商品交易量的下跌外,大宗商品價格的下跌也是導致航運業(yè)低迷的因素之一。該分析人士指出,中國經(jīng)濟放緩拉低了各類商品的價格。據(jù)彭博大宗商品指數(shù)顯示,該指數(shù)在2015年全年重挫25%,這是該指數(shù)連續(xù)第五年下跌,創(chuàng)下1991年指數(shù)編纂以來最長連跌紀錄。

  值得注意的是,2015年以來鐵礦石價格累計下跌46%,幾乎相比2011年的價格高峰下降了80%。不過,有分析認為,在鐵礦石價格暴跌后,業(yè)內大型礦商已經(jīng)累積規(guī)??涨暗氖袌龇蓊~,獲取了更多的定價權,迫使許多高成本礦企破產(chǎn),當這些大型鐵礦石生產(chǎn)商達成減產(chǎn)協(xié)議時,鐵礦石價格將會相較于現(xiàn)在有小規(guī)模上升,鐵礦石運輸將會有所緩解。

  根據(jù)瑞信預計,2016年一季度鐵礦石價格升至每噸45美元,二季度升至每噸50美元;明年上半年海運鐵礦石可能有1100萬噸的缺口。瑞信認為,BDI短期下跌有一定運力供給面壓制,但是持續(xù)性還要觀察鐵礦石需求以及煤炭需求的改善。

  悲情鐵礦石:2016年勢將難逃“易跌難漲”的命!

  鐵礦石價格從2014年初的逾130美元/噸一路跌至2015年年底的稍高于40美元/噸,在2014年和2015短短兩年時間內礦價便連續(xù)遭遇“腰斬”。盡管全球鐵礦石產(chǎn)量嚴重過剩,價格暴跌,但最大的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷周四(2月18日)或將公布更糟糕的消息,即淡水河谷第四季度鐵礦石產(chǎn)量可能再創(chuàng)記錄新高。

  鐵礦石價格從2011年的近200美元暴跌至40美元附近:

  別好了傷疤就忘了疼!BDI指數(shù)上周步入2時代,鐵礦石寒冬依舊!

  據(jù)彭博調查7位分析師的平均預測,淡水河谷四季度鐵礦石產(chǎn)量將達到8830萬公噸,創(chuàng)紀錄新高,高于第三季度的8820萬公噸。摩根士丹利(MorganStanley)預計,鐵礦石過剩局面將至少維持至2020年。去年年中,鐵礦石基準價格在60美元/噸下方,已從2011年的高位跌超70%。

  據(jù)機構不完全統(tǒng)計,2015年至今,共計有11家國際投行或機構對2016年鐵礦石價格做出預判,其中,大摩在其2015年3月份的價格預判最高為65美元/噸,高盛(GoldmanSachs)此前也將鐵礦石2016年目標價下調至38美元/噸,將2017年和2018年目標價格均下調至35美元/噸;而花旗集團(Citi)則預計2016年鐵礦石價格很可能低于30美元/噸。

  有業(yè)內分析人士指出,11家價格預判均價在48.75美元/噸。整體跨度雖大,但預期較之前均有所下調,也印證了未來三年國際鐵礦石市場持續(xù)弱勢下行的預期,以及供大于求格局的難改行情。

  此外,鐵礦石價格也被市場人士認為其也不存在持續(xù)性反彈的基礎。作為全球鐵礦石消費量最大的國家,中國對于進口鐵礦石的依賴程度已接近80%,其需求直接決定了全球鐵礦石供求關系變化。而在這需求側的一面,粗鋼產(chǎn)量目前已出現(xiàn)較大幅度下滑。

  中鋼協(xié)日前最新發(fā)布的《2016年2月鐵礦石進口預警監(jiān)測報告》顯示,2016年1月份鐵礦石進口環(huán)比數(shù)量增加,然而價格卻降低了,顯示原材料市場價格持續(xù)低迷,難有反轉走勢。

  全球第五大礦商去年虧損翻倍,欲加速退出鐵礦石業(yè)務

  鐵礦石價格的下跌,讓企業(yè)的利潤出現(xiàn)大幅下滑。自2015年以來,隨著大宗商品價格下跌以及中國經(jīng)濟增速放緩,礦業(yè)巨頭遭受重創(chuàng),必和必拓和力拓股價大幅下滑。

  全球第五大多元化礦業(yè)公司(按市值計)英美資源集團(AngloAmericanPLC)去年虧損擴大超過一倍,虧損擴大的原因是計入了38億美元的資產(chǎn)減值,以及大宗商品價格的下跌。該公司被迫披露了一項更激進的資產(chǎn)出售和成本削減計劃,以應對大宗商品價格的大幅下滑。

  英美資源集團2015財年凈虧損56億美元,2014年為凈虧損25億美元。這家在英國上市的礦業(yè)巨頭正考慮出售旗下的非洲最大鐵礦石生產(chǎn)商――昆巴礦業(yè)公司(KumbaIronOreLtd)的控股權。此外,該集團還可能退出Minas-Rio,這是全球最大的礦業(yè)項目之一,也是英美資源投資最大的鐵礦石項目。

  英美資源集團目前正在審視南非Kumba鐵礦石業(yè)務,有可能在適當時候進行分拆出來;而澳洲Moranbah及Grosvenor煤礦亦在考慮之列,希望可加快退出大宗商品市場;同時集團亦會出售鎳業(yè)務。

  該司CEOMarcCutifani在接受CNBC采訪時表示,我們在Kumba鐵礦石業(yè)務上有多個選擇,無論是決定賣掉,還是從中搞些副產(chǎn)品。英美資源集團在鐵礦石領域只是一個小玩家,希望能夠專注于鉆石、鉑金和?。目的是為了專注于基于個人消費的大宗商品。公司計劃完全退出煤炭業(yè)務,以應對全球大宗商品價格大跌。

  在其公布財報和這一系列重組措施前不久,穆迪投資者服務公司(MoodysInvestorsService)成為第一個將該司信用評級從投資級下調至垃圾級的信用評級公司,反映出背負重債的礦業(yè)公司在迅速重組業(yè)務以度過大宗商品價格持續(xù)低迷過程中所面臨的困難。

  一再擴大資產(chǎn)出售和成本削減計劃,顯示英美資源集團預計大宗商品寒冬將會十分漫長。Cutifani上周一(2月8日)在一個礦業(yè)大會上表示,對于采礦業(yè)目前面臨的供應過剩問題只能怪自己,不要指望商品價格暴跌的局面會很快結束。2016年將是最具挑戰(zhàn)的一年。對于市場是否觸底,人們各執(zhí)一詞。

  對此,穆迪持同樣看法,由于經(jīng)濟低迷可能比此前預期的更嚴重、持續(xù)時間可能更長,在全球經(jīng)濟不確定以及中國經(jīng)濟增長放緩的情況下,穆迪認為大宗商品價格仍面臨下行風險。

  然而,針對鐵礦石行業(yè),有業(yè)內人士指出,在當前的全球大宗商品產(chǎn)能過剩持續(xù)的行情下,鐵礦石市場依舊難以獨善其身。不過從整體情況來看,2016年鐵礦石供大于求市場格局能夠得到緩解,而不是惡化。

  回到國內:2016年上半年鐵礦石價格要“先揚后抑”?

  2015年,國內鐵礦石市場走過了艱難的一年。在國內宏觀經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩、下游需求持續(xù)低迷等因素影響下,國內用鋼需求持續(xù)回落,鋼材價格震蕩下行并創(chuàng)近年來新低。國內經(jīng)濟增速放緩,房地產(chǎn)企業(yè)投資熱情不足,難以大力拉動建材需求,并且,鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能和環(huán)保治理政策會從根本上壓制鐵礦石需求。鐵礦石后期易跌難漲。

  在嚴峻形勢下,一方面鋼鐵企業(yè)普遍采取減產(chǎn)、降庫存、壓成本等方式延續(xù)生存,實現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量34年來首次下滑,相應地原料需求整體收縮,鐵礦石價格震蕩下跌;另一方面,國外礦山加速擴張并持續(xù)加大對中國鐵礦石供給,極大程度地壓制了國內礦山及國產(chǎn)礦。

  中國作為全球最大的鐵礦石進口國,需求觸頂回落跡象已開始顯現(xiàn),國外礦山加速擴張必然會導致價格進一步下跌,雖然其生產(chǎn)成本低,但其利潤無疑也在壓縮。結合其成本來看,今年進口礦下降空間僅有20美元/噸左右,下行空間相對2015年將進一步收窄。

  值得一提的是,目前,國外礦山巨頭無視價格仍在瘋狂擴產(chǎn),已陷入一種無序擴張的狀態(tài),這其中既有擠壓競爭對手、搶占市場份額的因素,也有在建項目無法停下來的因素,“騎虎難下、傷敵一千、自損八百”是目前國外礦山的真實寫照。在此背景下,國外礦山持續(xù)擴張局面注定無法持久,預計未來幾年國外礦山產(chǎn)能擴張勢頭將有所收斂。

  綜上所述,受需求低迷影響,國內鐵礦石市場低迷運行態(tài)勢難改,價格持續(xù)上行壓力較大,有向下突破新低的可能。

  具體到今年上半年,當前鋼材、鐵礦石價格均處于低位,鋼廠復產(chǎn)積極性較高,春節(jié)后隨著成交量的放大,短期鋼材價格有望繼續(xù)走高,原料需求提升也將帶動礦價上漲。第一季度有望出現(xiàn)震蕩上行行情,去年價格持續(xù)下行的態(tài)勢有望得到改變。

  不過,按照慣例,進入3月下旬,下游工地以及國內礦山將陸續(xù)開工,屆時,鋼材供給將逐步加大,并對鋼價形成明顯壓力。同時,下游行業(yè)整體需求低迷態(tài)勢難改,鋼材價格持續(xù)上漲阻力較大,沖高回落將在所難免。2016上半年鐵礦石價格將呈現(xiàn)先揚后抑的局面。

  

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(責任編輯:謝涵瑤 HF044)


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