張利靜

　　波羅的海貿(mào)易海運(yùn)交易所干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)在觸及記錄低點(diǎn)290點(diǎn)后開(kāi)啟了連續(xù)反彈。截至2月19日，該指數(shù)連升六日，累計(jì)上漲25點(diǎn)或8.62%，報(bào)315點(diǎn)，因?qū)π⌒痛靶枨笊蠞q。但分析人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，BDI仍然受中國(guó)需求低迷所壓制，反彈之路困難重重。

　　2月18日，海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)下跌3點(diǎn)，-1.35%，報(bào)220點(diǎn)，日均獲利跌27美元，報(bào)2772美元。該型船舶的通常運(yùn)載量為15萬(wàn)噸。巴拿馬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲1點(diǎn)，0.28%，至358點(diǎn)，日均獲利上漲12美元，至2874美元。該型船舶的通常運(yùn)載量為6萬(wàn)噸至7萬(wàn)噸。超便型船運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲11點(diǎn)，至270點(diǎn)，日均獲利上漲117美元，至2827美元。波羅的海靈便型船運(yùn)價(jià)指數(shù)升7點(diǎn)，報(bào)193點(diǎn)。日均獲利上漲41美元，至2752美元。

　　BDI衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運(yùn)輸費(fèi)用，被稱為全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表。多位受訪人表示，BDI的反彈是短期行為，長(zhǎng)期來(lái)看仍有回落空間。

　　格林大華研究所所長(zhǎng)李永民表示，自2015年12月1日以來(lái)，BDI一直呈現(xiàn)單邊下跌趨勢(shì)。推動(dòng)BDI持續(xù)下跌的原因主要有三：全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、中國(guó)供給側(cè)經(jīng)濟(jì)改革和國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)回落。

　　中國(guó)需求弱化是影響B(tài)DI走勢(shì)的重要因素。我國(guó)是世界上重要的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，每年的谷物運(yùn)輸量、煤炭運(yùn)輸量也不在少數(shù)。但隨著中國(guó)GDP增速理性回落加上近期開(kāi)始的供給側(cè)改革，2015年盡管我國(guó)船運(yùn)總量繼續(xù)增加，但增速明顯放緩。如2011年至2015年，鐵礦石進(jìn)口量由6.86億噸增加到9.52億噸，但增速卻由2011年的10.9%降低至2015年的2.20%；個(gè)別品種進(jìn)口絕對(duì)量也在下降，2015年前十一個(gè)月進(jìn)口煤及褐煤18643萬(wàn)噸，2014年同期為26398萬(wàn)噸。在船運(yùn)能力一定情況下，運(yùn)輸需求減少是推動(dòng)BDI走低的直接原因。

　　李永民表示，BDI走勢(shì)和我國(guó)大宗商品價(jià)格變化關(guān)系密切。BDI作為全球經(jīng)濟(jì)變化的晴雨表，BDI變化對(duì)大宗商品價(jià)格也產(chǎn)生影響。二者形成了負(fù)反饋的循環(huán)。

　　首先，BDI走勢(shì)變化通過(guò)成本傳導(dǎo)機(jī)制直接影響到進(jìn)口商品的價(jià)格。我國(guó)是世界上鐵礦石、谷物、焦炭的重要進(jìn)口國(guó)，船運(yùn)費(fèi)用有助于降低鐵礦石、焦煤、谷物的進(jìn)口成本，對(duì)這些商品價(jià)格下跌起到推波助瀾作用。

　　其次，BDI指數(shù)是全球經(jīng)濟(jì)晴雨表，BDI的變化直接影響到市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)后期走勢(shì)的判斷，BDI走勢(shì)影響到市場(chǎng)信心，反過(guò)來(lái)對(duì)大宗商品價(jià)格上漲產(chǎn)生抑制作用。

　　“隨著B(niǎo)DI回落，運(yùn)輸成本在商品價(jià)格中所占比重日益降低，因此，后者對(duì)大宗商品價(jià)格的影響程度要大于前者?！彼J(rèn)為，從2016年看，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭比較明顯，但歐洲經(jīng)濟(jì)、日本經(jīng)濟(jì)仍難面臨問(wèn)題，中國(guó)供給側(cè)改革意味著傳統(tǒng)的依靠資源投入刺激經(jīng)濟(jì)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將發(fā)生轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)2016年中國(guó)商品需求仍難以出現(xiàn)大幅啟動(dòng)，大宗商品價(jià)格將呈現(xiàn)探底為主的行情，國(guó)際BDI也將以震蕩為主，出現(xiàn)大幅上漲行情的可能性不大。