⊙ 金嘉捷 ○編輯 谷子

　　昨日，滬п主力1604合約開盤即在14000元/噸線上高位運(yùn)行，盤中觸及14285元/噸的階段性高點(diǎn)，收漲3.12%至14220元/噸。同時(shí)，LME鋅價(jià)表現(xiàn)走強(qiáng)，截至發(fā)稿，3月倫鋅合約最高上漲至1777美元/噸，為去年10月下旬以來最高點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，2月以來的滬、倫兩市鋅期貨走勢偏強(qiáng)，主要受益于全球鋅精礦減產(chǎn)的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。隨著國際鋅礦年度加工費(fèi)談判臨近，鋅礦縮緊預(yù)期助推短期鋅價(jià)上揚(yáng)。

　　供給端利好主要來自兩方面：一是海外精礦主動(dòng)減產(chǎn)。2016年海外三大鋅精礦企（嘉能可、Teck、五礦資源）計(jì)劃產(chǎn)量同比下降78萬噸，占全球需求量6%；2月8日，東邦鋅業(yè)Endeavor礦將?鋅礦年產(chǎn)出6.4萬噸下調(diào)至1.1萬噸。二是國內(nèi)鋅礦企有序減產(chǎn)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，去年全國鋅礦產(chǎn)量為475噸，同比下滑10.5%，同比減幅連續(xù)4個(gè)月擴(kuò)大。而冶煉廠方面，去年精煉鋅產(chǎn)量為615萬噸，同比增加4.9%，但同比增速連續(xù)10個(gè)月下滑；開工率也相應(yīng)下滑，截至今年1月，國內(nèi)鋅冶煉廠開工率已連續(xù)3個(gè)月下滑，上個(gè)月小幅下降至68.92%。

　　在行業(yè)開工率偏低的當(dāng)前，實(shí)質(zhì)訂單較少，鋅庫存較節(jié)前略有回升。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，鋅社會(huì)庫存從節(jié)前35.04萬噸提高至15日的38.41萬噸。不過，下游需求真正開啟還要等到3月份。百川資訊預(yù)計(jì)，今年汽車類消費(fèi)端有望企穩(wěn)，從終端行業(yè)來看，國內(nèi)汽配需求上升，部分基建訂單亦有所增加。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2016年中國汽車銷量增速約為6%。

　　從全球來看，近3個(gè)月的鋅供需已從單月過剩轉(zhuǎn)為單月供應(yīng)緊缺。國際鉛鋅研究小組最新公布數(shù)據(jù)顯示，去年11月全球鋅市供應(yīng)短缺2萬噸，12月缺口擴(kuò)大至2.54萬噸。世界金屬統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告也顯示，去年12月全球鋅供應(yīng)缺口0.6萬噸，已連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)缺口。

　　此外，體現(xiàn)鋅精礦供應(yīng)緊缺的重要信號(hào)之一是進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)TC。市場預(yù)期，今年煉廠與礦山最終達(dá)成的加工費(fèi)將大幅低于去年同期。通常，加工費(fèi)下調(diào)意味著上游礦源供應(yīng)緊缺。目前，業(yè)內(nèi)密切關(guān)注本周IZA會(huì)議上國際鋅礦年度加工費(fèi)的談判結(jié)果，供應(yīng)預(yù)期減少將有助于進(jìn)一步推高鋅價(jià)。