王超

　　市場人士表示，黑色系和有色金屬是中國最重要的兩類大宗商品。2015年也經(jīng)歷了較為充分和慘烈的下跌，因此近期黑色系和有色金屬的反彈，在某種程度上被市場初步判定為大宗商品見底的標(biāo)志。

　　2015年全年，鋼廠利潤逐步走低，行業(yè)虧損面一度達到96.32%（2015年10月30日），隨著虧損面的擴大、虧損幅度的加深，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量開始縮減。從去年12月份開始，鋼材價格率先走強，原料價格緊隨其后，去年12月到今年1月，整體呈現(xiàn)材強料弱的格局，鋼廠利潤修復(fù)，目前鋼廠虧損面較前期已收窄，截止到2016年2月19日，鋼鐵行業(yè)虧損面為74.23%，較前期虧損面積顯著收窄。

　　銀河期貨鋼鐵分析師郭軍文認為，黑色商品與大宗商品價格走勢的聯(lián)動性較強，因為背后都受宏觀經(jīng)濟、房地產(chǎn)影響，主要的推動因素一致。黑色系商品上漲會帶暖大宗商品市場情緒，也會讓市場重新思考、分析宏觀經(jīng)濟與房地產(chǎn)形勢，進而影響其他商品價格。

　　不過東證期貨研究所副所長孫楓認為，目前黑色系價格走強并不能代表下游實體需求的全面復(fù)蘇。而且，供給側(cè)改革的時間軸拉得較長，在短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的困境，所以并不能簡單地將黑色價格的“春季攻勢”等同為大宗商品價格趨勢性上漲的先行指標(biāo)。更何況，美聯(lián)儲加息和人民幣貶值的壓力對大宗商品價格仍然構(gòu)成致命的威脅。此外，原油價格低迷也會拖累大宗商品價格走勢。

　　國都期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部副總經(jīng)理屈曉寧(,)表示，既然之前分析都定義為反彈，并非反轉(zhuǎn)，這就表明黑色系品種會受到價格上升后產(chǎn)量釋放的壓力。雖短期有政策助力和資金寬松推動，但從長遠看，產(chǎn)能和復(fù)產(chǎn)量是不容忽略的。黑色品種作為我國相對特有的品種，對大宗商品的影響相對有限，更有可能是在市場人氣和經(jīng)濟形勢判斷上有所幫助，還不能上升到與有色金屬和原油并駕的局面。黑色的后市判斷依舊短期維持多頭思路，但長期看，環(huán)境和轉(zhuǎn)型是不可避免的壓力。