[轉] 煤炭鋼鐵行業(yè)復蘇預期增強 期貨近期明顯反彈
伴隨1月份社會信貸巨量投放,股票投資和房地產價格明顯又“熱”起來,煤炭、鋼鐵等大宗商品期貨價格也出現(xiàn)明顯反彈。不過,業(yè)內人士表示,面對去產能進展緩慢的現(xiàn)狀,煤炭、鋼鐵為代表的過剩產能行業(yè)復蘇預期能走多遠,仍需要觀察。
“過完春節(jié),鋼材價格就一天一個價格地上漲了,可惜我們囤的貨有點少?!笔仪f一位叫王勝的鋼材經銷商說,盡管價格有所提高,但銷售情況并沒有明顯起色,可能還要再等等看。
“上海的房價都瘋了,建材行業(yè)對房地產還抱有希望。”王勝說。其實,和王勝一樣抱有希望的還有A股市場上鋼鐵、水泥、煤炭等板塊,連日來漲幅位居前列,而鐵礦石、鋼材等期貨價格也出現(xiàn)明顯漲幅,這均代表著市場投資者對過剩產能行業(yè)復蘇的預期。
方正中期研究院院長王駿說,目前上漲較為明顯的都是煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè),而且資金對此敏感,對需求端恢復的預期強烈。特別是1月份信貸數(shù)據(jù)出臺后,資金做多熱情很高。
調查發(fā)現(xiàn),有的投資者把1月信貸創(chuàng)天量視同為開啟類似2008年年底的刺激政策,盡管多數(shù)人并不認為能再次產生“4萬億”的效果,但一線房地產價格狂飆的事實也在影響著人們的投資預期。不少股票群、期貨群等微信投資類交流群近期的關注焦點放在了樓市上。
盡管投資者討論房地產的熱度不減,但這兩年來像王勝這樣的鋼材、煤炭中間貿易經銷商越來越少了,煤炭、鋼鐵價格持續(xù)下滑導致企業(yè)利潤越來越薄,上下游企業(yè)存貨量越來越小。
根據(jù)山西汾渭能源咨詢有限公司的調研情況看,目前山西、內蒙等主產地煤礦庫存普遍偏低,而且由于自身虧損嚴重,普遍通過停產來節(jié)省工資等費用。而且下游電廠庫存也平均僅維持在一個星期左右。
不過整體上看,鋼鐵、煤炭行業(yè)的去產能進展仍然緩慢。國泰君安證券最新測算顯示,鋼鐵行業(yè)用5年時間去產能10%左右,相較于“十二五”期間去掉9000多萬噸產能并沒有實質性突破。目前鋼鐵行業(yè)產能過剩率已超過25%,同時鋼材等下游產品的需求持續(xù)萎縮,正以乘數(shù)效應傳遞到粗鋼需求,產能過剩程度有擴大的風險。
國泰君安證券表示,煤炭行業(yè)用3~5年時間直接去產能5億噸,相當于目前產能的9%左右,僅過剩產能中的三分之一,同時減量重組產能5億噸,相對于直接關停去產能,力度相對較弱。與鋼鐵行業(yè)一樣,煤炭下游產品需求持續(xù)萎縮,對于原煤需求的影響在加劇。
方正證券(601901,股吧)分析師郭磊稱,當前去產能的力度遠低于預期,可能和年初匯率波動后政策重點有所調整有關。維護人民幣資產的預期穩(wěn)定性成政策要守衛(wèi)的第一目標。而要維護人民幣資產的預期穩(wěn)定性,需要穩(wěn)定增長率預期。
其實,這一思路在1月份信貸數(shù)據(jù)當中也有所體現(xiàn)。央行公開數(shù)據(jù)顯示,去年1月企業(yè)債券凈融資1863億,而今年1月暴增至4547億,同比暴增144%。去年規(guī)模工業(yè)企業(yè)在利潤下降2.3%的情況下,企業(yè)融資暴增的很大可能性是因為債務展期。
郭磊表示,未來市場風險因素在于政策蘊含的微妙矛盾性,比如金融支持工業(yè)與供給側收縮、高信貸與去杠桿、通脹預期與匯率穩(wěn)定、庫存去化與房價風險,這種矛盾性在目前看來是不夠清晰的。
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