[轉(zhuǎn)] 鋅價(jià) 旺季效應(yīng)尚待釋放
春節(jié)長假過后,滬п受到10日均線支撐,大幅反彈,并上破前期高位。我們認(rèn)為,后期在穩(wěn)增長刺激加碼、鋅精礦供應(yīng)偏緊、傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨等影響下,鋅價(jià)仍有上漲空間。
中國政策刺激預(yù)期偏強(qiáng)
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1月CPI同比增長1.8%,高于上月,但略低于預(yù)期;PPI同比下降5.3%,為連續(xù)47個(gè)月下滑。同時(shí),1月外貿(mào)數(shù)據(jù)大幅下滑,進(jìn)出口總值同比下降9.8%,表明中國經(jīng)濟(jì)下滑壓力仍然較重。
為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行,國家穩(wěn)定人民幣匯率,不斷增強(qiáng)投資者信心。央行根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要開展公開市場操作,并就MLF詢量下調(diào)利率,保持MLF操作連續(xù)性,以穩(wěn)定市場的流動(dòng)性。
房地產(chǎn)市場也迎來新的利多措施:非首套與非普通住宅的契稅均調(diào)至2%,低于此前的3%;兩年以上住房出售全部免征營業(yè)稅,不再區(qū)分是否普通住房。另外,全國兩會(huì)即將開幕,寬松政策預(yù)期不斷增強(qiáng),將提高投資者信心。
鋅精礦供應(yīng)偏緊
2015年1―11月全球鋅礦產(chǎn)量為1242.7萬噸,同比增長0.55%,但從7月開始產(chǎn)量同比出現(xiàn)下滑,其中11月同比回落9.49%。在本屆國際鋅協(xié)會(huì)議上,市場預(yù)期冶煉廠與國際礦山最終達(dá)成的鋅精礦加工費(fèi)將大幅低于去年。
當(dāng)前進(jìn)口50%的鋅精礦加工費(fèi)多在120―130美元/噸,遠(yuǎn)低于去年同期水平。冶煉廠已經(jīng)處于大幅虧損狀態(tài),導(dǎo)致中國精煉鋅產(chǎn)量下滑,其中去年12月同比跌幅為10%。
我們預(yù)計(jì),隨著原料供應(yīng)趨緊,冶煉廠虧損將加大, 2016年的24萬噸新冶煉產(chǎn)能有可能推遲投產(chǎn)。
傳統(tǒng)消費(fèi)旺季增加鋅消費(fèi)
3、4月是鋅傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,在中國經(jīng)濟(jì)政策偏暖的推動(dòng)下,加工企業(yè)復(fù)工情況有望轉(zhuǎn)好,鋅消耗量將隨之增加。隨著鋅期貨反彈,現(xiàn)貨貼水?dāng)U大,但是貿(mào)易商逢低接貨的積極性仍舊較高。預(yù)計(jì)下游企業(yè)開工增多將促使現(xiàn)貨成交回暖,現(xiàn)貨貼水存在收窄可能,進(jìn)而限制鋅期貨回落空間。
回調(diào)后仍存反彈空間
綜合以上因素,在國內(nèi)庫存增加和多單獲利平倉的影響下,鋅價(jià)回落調(diào)整,但是鋅價(jià)反彈基礎(chǔ)仍然存在,預(yù)計(jì)后市仍然存在上探可能。
從技術(shù)上來看,鋅價(jià)下方均線存在較強(qiáng)阻力,建議投資者在10日均線附近試探性做多。同時(shí),由于內(nèi)外庫存分化,滬倫比值繼續(xù)回落的可能仍然較大,可適當(dāng)進(jìn)行內(nèi)外盤正套。
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