樂(lè)觀情緒升溫

　　新年以來(lái)，全球最大產(chǎn)膠國(guó)――泰國(guó)為終結(jié)膠價(jià)持續(xù)下滑的局面，強(qiáng)力出臺(tái)各項(xiàng)干預(yù)措施，同時(shí)還積極強(qiáng)化自身消化能力和拓展海外其他銷(xiāo)售渠道。在主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)業(yè)扶持政策持續(xù)刺激的背景下，國(guó)內(nèi)滬膠市場(chǎng)樂(lè)觀情緒逐漸升溫，主力1605合約春節(jié)后一路振蕩走強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市膠價(jià)有望突破10800元/噸的雙底頸線(xiàn)位，成功掙脫底部區(qū)間束縛。

　　削減出口規(guī)模，緩解供應(yīng)壓力

　　步入2月，泰國(guó)在釋放收儲(chǔ)利好政策后，又馬不停蹄地聯(lián)合印尼和馬來(lái)西亞等產(chǎn)膠國(guó)，以國(guó)際橡膠三方委員會(huì)(ITRC)的名義發(fā)表聲明，計(jì)劃將從今年3月份開(kāi)始實(shí)施出口削減措施，預(yù)計(jì)在頭六個(gè)月內(nèi)減少61.5萬(wàn)噸出口量。三國(guó)減量分配如下：泰國(guó)32.4萬(wàn)噸、印尼23.87萬(wàn)噸、馬來(lái)西亞5.23萬(wàn)噸。此舉意在削減天膠出口規(guī)模，緩解供應(yīng)壓力，從而改善供需失衡矛盾，推動(dòng)膠價(jià)穩(wěn)步反彈。受政策因素影響，印尼橡膠協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2016年該國(guó)橡膠出口量料由去年的260萬(wàn)噸下降8%，至240萬(wàn)噸。而泰國(guó)橡膠局也預(yù)計(jì)該國(guó)從3月開(kāi)始橡膠出口料比往年削減50%，以此來(lái)完成上述承諾。雖然目前馬來(lái)西亞尚在具體籌劃之中，不過(guò)可以預(yù)見(jiàn)，削減出口行動(dòng)迫在眉睫。如若三大產(chǎn)膠國(guó)真能切實(shí)履行削減義務(wù)，則在一定程度上有助于緩解本年度全球天膠的供需矛盾，令供需前景發(fā)生轉(zhuǎn)變。當(dāng)然，這也需要得到越南等其他產(chǎn)膠國(guó)的共同配合才能奏效，這些變量因素值得投資者密切關(guān)注。

　　積極改善需求端弱勢(shì)局面

　　產(chǎn)膠國(guó)除了限制內(nèi)部原料膠出口外，還通過(guò)加強(qiáng)自身消化能力以及拓寬海外銷(xiāo)售渠道的方式來(lái)改善需求端弱勢(shì)格局。據(jù)了解，去年開(kāi)始，泰國(guó)政府便鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)積極采購(gòu)天膠原料來(lái)用于工業(yè)領(lǐng)域生產(chǎn)，并給予一定財(cái)稅優(yōu)惠和補(bǔ)貼。同時(shí)又通過(guò)“以物換物”的形式，與俄羅斯達(dá)成軍購(gòu)貿(mào)易，用8萬(wàn)噸橡膠換取價(jià)值1.6億多美元的武器裝備，消化過(guò)剩天膠，據(jù)說(shuō)今年此種貿(mào)易形式還將延續(xù)。雖說(shuō)新渠道帶來(lái)的消費(fèi)增量對(duì)比總量來(lái)講杯水車(chē)薪，但卻開(kāi)了個(gè)好頭，多元化的消費(fèi)模式出現(xiàn)有利于改善疲弱的需求面貌，提振市場(chǎng)偏悲觀的心態(tài)，在短期內(nèi)形成利多氛圍。

　　產(chǎn)膠國(guó)季節(jié)性低產(chǎn)期到來(lái)

　　除了政策面利多膠價(jià)外，當(dāng)下季節(jié)性因素也來(lái)“錦上添花”。從東南亞產(chǎn)膠國(guó)生產(chǎn)規(guī)律來(lái)看，每年2月中旬開(kāi)始，泰國(guó)南部主產(chǎn)地、馬來(lái)西亞以及印尼等區(qū)域會(huì)因停割期到來(lái)而出現(xiàn)膠水產(chǎn)量驟降的現(xiàn)象。上述局面要等到4月底5月初迎來(lái)開(kāi)割期后才會(huì)有所改善，屆時(shí)新膠陸續(xù)上市開(kāi)始對(duì)膠價(jià)形成壓力。在這段時(shí)期內(nèi)，海外膠源供應(yīng)將趨緊，滬膠抗跌屬性將有所體現(xiàn)。另一方面，云南和海南主產(chǎn)區(qū)也需要等到4月以后才會(huì)逐步開(kāi)割，距離目前尚有一個(gè)多月時(shí)間。即使后期國(guó)內(nèi)開(kāi)割，初期產(chǎn)量也不會(huì)太多，難以對(duì)滬膠構(gòu)成威脅。因此，產(chǎn)膠國(guó)季節(jié)性低產(chǎn)期到來(lái)和國(guó)內(nèi)膠源一時(shí)無(wú)法接濟(jì)都將給予滬膠企穩(wěn)走強(qiáng)提供動(dòng)力。而市場(chǎng)做空信心衰竭，多頭力量恢復(fù)，有利于滬膠期價(jià)擺脫底部區(qū)間的束縛。

　　綜上所述，近期產(chǎn)膠國(guó)在政策上不斷釋放利多因素，一方面削減出口以緩解供應(yīng)過(guò)剩壓力，另一方面積極拓寬銷(xiāo)售渠道，增加內(nèi)需。隨著主產(chǎn)國(guó)短期政策干預(yù)力度不斷加強(qiáng)以及季節(jié)性效應(yīng)顯現(xiàn)，滬膠市場(chǎng)樂(lè)觀情緒得以持續(xù)發(fā)酵，未來(lái)膠價(jià)將擺脫底部區(qū)間束縛而維持強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)。