馬爽

　　春節(jié)過(guò)后，豆油期貨則呈現(xiàn)出沖高回落走勢(shì)。截至昨日收盤，豆油期貨主力1605合約收?qǐng)?bào)于5658元/噸，下跌38元或0.67%。

　　分析人士表示，馬盤棕櫚油價(jià)格先漲后跌、節(jié)后國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)清淡、南美大豆豐產(chǎn)格局及原油價(jià)格反復(fù)等均對(duì)豆油期價(jià)產(chǎn)生一定影響。展望后市，預(yù)計(jì)豆油市場(chǎng)在基本面多空交織背景下，期價(jià)繼續(xù)下跌空間不大，后市或?qū)⒊掷m(xù)震蕩。

　　美爾雅期貨分析師李小雙表示，節(jié)后豆油期貨跳空高開(kāi)主要是受到棕櫚油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)。去年11月以來(lái)，受厄爾尼諾氣候炒作影響，東南亞棕櫚油產(chǎn)量持續(xù)下滑。春節(jié)期間MPOB發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞1月產(chǎn)量和庫(kù)存分別環(huán)比下降19.3%和12.3%，令市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)擔(dān)憂大為緩解，棕櫚油期價(jià)因此領(lǐng)漲油脂，進(jìn)而提振豆油期價(jià)走勢(shì)。但隨后，受節(jié)后油脂消費(fèi)清淡、南美大豆豐產(chǎn)格局等因素打壓，豆油期價(jià)震蕩整理下行。此外，近日有消息稱，馬來(lái)西亞2月前20日棕櫚油產(chǎn)量較1月同期增加2.6%，市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)的樂(lè)觀預(yù)期受到打擊，棕櫚油期價(jià)走勢(shì)承壓進(jìn)而拖累油脂集體暴跌。

　　除周邊棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格大漲大跌影響豆油期價(jià)走勢(shì)之外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月報(bào)告預(yù)期偏空、原油價(jià)格反復(fù)震蕩等宏觀因素均對(duì)期價(jià)產(chǎn)生一定影響。

　　國(guó)信期貨研究員侯雪玲表示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將公布的2月展望數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期報(bào)告利空，美豆種植面積或上調(diào)。具體數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期大豆播種面積預(yù)計(jì)為8330萬(wàn)英畝（2015年種植面積終值8265萬(wàn)英畝，市場(chǎng)預(yù)估8350萬(wàn)英畝），比上年增長(zhǎng)0.8%。此外，原油價(jià)格反復(fù)震蕩以及國(guó)內(nèi)股市震蕩，也影響豆油期貨市場(chǎng)多頭人氣。

　　從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)穩(wěn)中存憂。侯雪玲分析表示，由于春節(jié)原因，油廠開(kāi)工率下降，節(jié)后恢復(fù)速度緩慢，豆油商業(yè)庫(kù)存一路下滑至67萬(wàn)噸，為近四年同期最低水平。其中，局部地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，且豆油還是三大油脂中供給最緊張的一個(gè)，預(yù)計(jì)這一局面至少持續(xù)到3月上旬。而市場(chǎng)目前最大的擔(dān)憂在于國(guó)家臨儲(chǔ)，上周國(guó)家開(kāi)始豆油臨儲(chǔ)，目前繼續(xù)拋儲(chǔ)的預(yù)期較強(qiáng)。

　　李小雙也表示，目前豆油市場(chǎng)基本面因素比較復(fù)雜，多空交織。首先，南美大豆豐產(chǎn)供應(yīng)格局壓制著整個(gè)油脂油料市場(chǎng)，隨著巴西收割進(jìn)度加快，大豆供應(yīng)壓力將逐漸釋放至市場(chǎng)。其次，春節(jié)后油脂屬于季節(jié)性消費(fèi)旺季，菜油拋儲(chǔ)量不斷加碼且成交均價(jià)較低，菜油也部分替代豆油消費(fèi)。然而目前也有一些利好因素，一是供應(yīng)方面，節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率恢復(fù)偏慢，加上2月、3月國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口到港量?jī)H420萬(wàn)噸和530萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)豆油產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。進(jìn)口方面，因前期商務(wù)部暫停阿根廷豆油進(jìn)口，近兩個(gè)月以來(lái)無(wú)阿根廷豆油到港。另外，國(guó)內(nèi)外豆油持續(xù)倒掛，目前3月船期國(guó)內(nèi)外豆油倒掛320元/噸，不利于進(jìn)口增加。二是經(jīng)過(guò)春節(jié)前備貨消化，我國(guó)豆油庫(kù)存量大幅下降。根據(jù)中國(guó)匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)主要港口豆油庫(kù)存為73.21萬(wàn)噸，較上月同期的83.01萬(wàn)噸降9.8萬(wàn)噸降13.38%。

　　李小雙認(rèn)為，后市豆油期價(jià)繼續(xù)下跌空間不大，短期整理回調(diào)后可能出現(xiàn)再次反彈，但上方價(jià)格空間受到菜油拋儲(chǔ)及原料端供應(yīng)充足壓制。此外，若棕櫚油產(chǎn)量快速恢復(fù)，棕櫚油價(jià)格偏弱格局也將繼續(xù)拖累豆油期價(jià)走勢(shì)。